概述
如果有一個變量在過去的2個月抑制了股票市場的上漲，產生了來自於不確定性的焦慮， 減緩了經濟的發展，毫無疑問這個變量就是Covid-19的爆發。
該病毒對經濟產生了很大的影響，它中斷了供應鏈、加劇了貿易焦慮，同時為了阻止該病毒的傳播，對於航空業和郵輪業帶來了很大的影響。那些已經損失或降低收入預期的公司有：阿迪達斯被迫暫時關閉了在中國的商店；對美國市場影響更大是蘋果2月17日下調了第一季度的業績預期，由於隔離措施會導致其產量和零售額的下降。第二天，蘋果公司的股價下跌了2.4%，市值蒸發340億美元。
儘管這一幕仍在上演，事實上即使在中國，有些公司還在不斷髮展，其中最著名的是電商巨頭京東，對於它的爭論很多，機構做多和做空的都有。京東主要股東包括騰訊（持股20%）、高瓴資本和沃爾瑪（持股比例略低於11%）。
反脆弱的例子
儘管Covid-19的傳播給京東帶來了不利的條件，但京東在優化自身定位方面表現出了非凡的能力。在最近的一篇博客文章中，公司宣佈將採用無人機對內蒙古地區進行消毒，這是政府主導的控制病毒行動的一部分，這個事件的意義很快就會體現出來。事實上，京東創始人劉強東將公司的成功部分歸因於2003年的非典(SARS)疫情。他告訴《金融時報》，如果沒有非典，他就不會進入電子商務領域。進入市場的時機，以及成為過去17年的行業領先者地位都是非常偶然的。2017年John Locke Capital Management董事總經理Steven Gart對京東的長篇分析文章中說“京東已經成為了中國的亞馬遜。”
認為京東具有反脆弱性的人還有ShawSpring Partners的首席執行官Dennis Hong。在2月份的一篇評論中，Hong詳細講述了京東是如何受益於病毒爆發帶來的機遇和政府的支持的：
新年期間在其它同行沒有能力正常運轉的時候，京東在滿負荷運轉，所以中國政府利用中國郵政和京東的物流來送貨。
中國政府發佈了兩個視頻讚揚了京東所做的事情，這個意義可能比較重大，因為政府讚賞一個私營公司是前所未聞的事情，更不用說是兩次了。看起來似乎京東與政府建立了牢固的合作關係。
相比之下,京東的主要競爭對手阿里巴巴的聲明已經表明了形勢的嚴峻,公司的首席執行官David Zhang上週坦率地告訴《華爾街日報》阿里正在接受考驗：物流運轉能力只有20%；客戶對於延遲交付的體驗以及“在疫情最嚴重的時候購買意願的下降(服裝和電子產品)“帶來的零售信心的下降。Hong指出《金融時報》的一篇文章稱：“阿里巴巴在復工方面遇到的困難，令其競爭對手京東受益。京東控制著自己的物流，並一直維持發貨。”就像2003年一樣，公司實際上因為全球病毒爆發而變得更加強大。Hong評論道：
總的來說，京東是這場危機的受益者，尤其是京東可以利用其垂直整合的配送網絡來解決線下競爭所面臨的庫存問題，而京東生鮮和盒馬可能因為人們避免去生鮮市場而提高滲透率。
此外，今年1月，公司還通過旗下子公司京東健康推出了免費在線健康諮詢平臺，迅速將其範圍擴大到“所有疾病”。“患者提交症狀，由與公司合作的中國各地醫院的3萬名醫生進行線上診斷或提供建議。這項服務顯然在效率上更勝一籌。公司聲稱：“90%選擇快速在線醫療諮詢服務的病人可以在三分鐘內得到回覆。”
然而，背後能夠支撐抓住這樣機會的是京東給中國日益增長的消費群體帶來的根本價值，這個消費群體正在經歷“轉型為技術驅動、消費為基礎的經濟”的轉型。一位投資者最近指出京東在獲取中國不斷增長的中產階級消費者方面處於有利地位，根據麥肯錫的研究，中國的中產階級消費者擁有與西方一樣的的消費習慣和觀念，據Statista研究顯示到2020年中產階級的人數將達到7億。用戶能夠獲得的價值包括令人難以置信的送貨速度（90%以上的京東直銷零售訂單在24小時內送達），以及不斷擴大的差異化的產品線，包括通過其自有品牌J. Zao銷售定製的服裝。這種產品的多樣性一直是行業的基石，Hong寫道其產品包括“家用電器、電子產品、服裝、葡萄酒和白酒、新鮮食品、機票和汽車，消費者幾乎可以在京東上買到他/她想要的任何產品。”
Hong並不是唯一看多京東的人。老虎環球基金(Tiger Global Management)持有公司18.6億美元的股份，佔其基金管理規模的10%多一點。緊隨老虎基金之後的是黑石基金(Blackrock)，其持有15億美元京東的股份。
總結
面對Covid-19的擔憂，以及其它流行病主導的新聞頭條和投資決策，聰明的投資者將在穩健的行業和企業中尋找機會。對Hong和其它看多京東的人來說，京東代表著一個更好的投資機會，這個投資機會不但提供了穩定性；在傳染病和其他全球威脅不斷增加的挑戰中，還提供了反脆弱性。
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本文不構成投資建議，也不代表透鏡社的觀點。
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