全球經濟危機已顯苗頭，中國應該做好全球抄底的準備
文\\丁彥皓-可信財商
一、新冠疫情引發世界經濟危機的機理推演
最終導致泡沫破裂無非是事物演變由量變到質變與外在不利事件的推動加劇隱患的暴露。在新冠疫情在全球蔓延之前，全球經濟已被資產泡沫與高槓杆拖得舉步維艱，陷於危機爆發的前夜。歐洲多國的國債已是負利率，零成本的資金導致政府、企業與家庭債務高企。美國上市公司通過發債回購股票，維持了股市的虛假繁榮，隨著當前股指的大幅度下跌，很多為回購股票所發行的債務面臨對付危機。特朗普政府為了維持股市的虛假繁榮，延緩泡沫的破裂，為大選贏得時機，多次給美聯儲施壓，迫使其降息。中國用了兩年時間強制以部分影子銀行等隱患危機的暴露與凍結房地產等方式化解金融危機，已取得了階段性的成果。在新冠疫情爆發之後，中國與全球其他受害國採取了不同的應對措施，中國以短期付出鉅額代價抑制住了疫情的蔓延，而其他國家卻無法模仿中國的方式，從而使應對新冠疫情成了一場拉鋸戰。
新冠疫情很有可能是壓垮當前世界格局的最後一根稻草，其實，疫情不是最恐懼的，恐懼的是疫情引爆了自次貸危機之後世界所潛藏的各類隱患風險。從目前的態勢來看，出現危機概率最高的點應該是次貸危機後，全球寬鬆貨幣政策導致的全球債務高企。次貸危機之後，全球在技術領域未有質的突破，僅僅中國在移動互聯網的應用領域取得了一點經濟成就，但是，對技術推進的意義不大。而世界技術的推動國家，歐、美、日、韓卻未有大的技術突破與現實應用的規模化推廣，以致於經濟的增速遠不及中國。為了應對次貸危機的衝擊，包括中國內的全球各國不得以只能持續大規模的實施寬鬆的貨幣政策，不但低利率，而且大量投放貨幣，最終陷入了一在輪資產價格虛高、企業、家庭與個人債務高企高槓杆的尷尬，使包括中國在內的所有國家深陷資產泡沫與高槓杆的困境。
從目前各路媒體的報道能夠反推，新冠疫情在中東、歐洲、日本與美國的蔓延現實要比統計數據顯示的更加嚴峻。但是，除了中國、韓國、伊朗與意大利外，新冠疫情尚未對其他的國家構成直接的損失。然而從發展的態勢來看，只要新冠病毒蔓延不出現變異後的逆轉，隨著時間的推移，必然會對歐洲、美國與日本的工商業與交通運輸業造成致命性的打擊。一旦資產泡沫橫行與負債過重的經濟體面臨經濟增長下降，必然陷入泡沫破裂與債務危機的困境，而新冠疫情很有可能加速困境變為現實。 這就意味著，如果新冠疫情這一導火索按照當前的態勢繼續蔓延，很有可能會導致歐洲與美國的資產泡沫破裂與債務危機爆發。
中東常年戰亂不斷，伊朗又在遭受美國曆史上最嚴厲的制裁時，新冠疫情在伊朗大規模的蔓延，對本已風雨飄渺的脆弱經濟雪上加霜。另外，在OPEC+俄羅斯減產破裂之後，美國與沙特聯手打壓全球油價，而伊朗又受美國的國際制裁，在油價下跌時無法通過擴大出口來獲取外匯，這對伊朗而言無異於致命一擊。但是，伊朗也不可能逆來順受，任其隨意宰割，大概率會以進攻獲取防守。從目前來看，伊朗的最佳選擇是與中國一次性達成長期的原油戰略採購協議，中國龐大的原油需求與充沛的資金實力能夠確保伊朗政權不至於因短期的外匯枯竭而下臺，社會動盪與讓美國、沙特等敵對勢力有機可乘，當然伊朗也必須給中國讓利，為中國頂著美國的壓力與一次性提前支付未來的採購款項而進行相應的補償。另外，伊朗很有可能借助其在什葉派族群中的影響力在中東掀起一輪到處開花的局部戰爭，甚至不排除中東的恐怖份子人為輸出冠狀病毒，以平衡中東的勢力。
從目前來看，除非冠狀病毒出現變異後無法傳播，否則中東與歐洲必亂，即使歐洲憑藉其發達的醫療條件控制住疫情的蔓延，中東難民也會源源不斷地將病毒帶至歐洲大陸。事實土耳其最近時不時開放邊境，以向歐洲輸送中東難民迫使歐洲在眾多國際問題上向土耳其妥協，這些難民不但會擾亂歐洲的社會秩序，而且很有可能攜帶大量的新冠病毒。任何經濟體能夠穩健運行的前提是社會秩序井然有序，一旦社會出現了動盪，經濟運作的效率必然打折。而歐洲在次貸危機之後，技術毫無突破，經濟發展未能夠享受到技術紅利的外溢，經濟幾乎陷入停擺的狀態。但是，高福利與民主選舉雙重負效應的持續迭代讓財政苦不堪言，基於此，歐洲多國實施負利率政策，以緩解財政壓力與以透支未來的方式勉強維持社會的高福利。負利率的代價無非是通貨膨脹與政府、企業、家庭與個人的債務高企，在經濟正常運作時才能夠捉襟見肘的覆蓋債務本息。但是一旦歐洲的經濟運作的效率因為疫情與中東亂局而打折，必然會引爆潛藏的債務危機，甚至是全面經濟危機。所以，無論中東局勢，還是疫情傳播的現實都決定歐洲出現經濟危機的概率極大，經濟危機必然會導致資產價格的大幅度下跌。
二、中國在全球出現危機後該採取哪些措施
疫情蔓延至今，中國也為了抑制疫情的蔓延付出了慘痛的代價，但是，中國通過已付出高昂代價的強制錯失抑制住了疫情在國內的蔓延態勢，而其他國家卻正在承受疫情的肆劣，所以，現在中國必須考慮如何通過全球抄底的方式實現各方的利益最大化，這是唯一、理性與最佳的選擇。中國當前相對歐美日韓有諸多優勢，很有可能這是上蒼賦與中國加速重回世界之巔的一次絕佳時機。但是，中國能否在此次輪被疫情所擾亂的世界亂局中獲利有三個前提條件，即
1、病毒的變異方向與頻率會不會出現逆轉。事實人類歷史上所有階段性戰勝強勢蔓延病毒的唯一原因就是病毒基因變異導致其傳播性盡失，尤其新冠病毒的RNA基因序列極其不穩定，變異使其失去傳播性的概率極大，如果一旦變異致使其傳播性喪失時，世界經濟經歷了一輪有驚無險的危機驚嚇，而未受到真實的衝擊。
2、雖然當前中國在全球疫情亂局中佔據了絕對的天時、地利與人和，但是所採取的應對措施也必須順勢與基於市場原則，否則斷然無法發揮已有的優勢，獲取疫情亂局之後的紅利，無意中錯失歷史機遇。但是，從2008年次貸危機之後中國在全球的商業佈局能夠得出，中國錯失此輪疫情之後商業機會的概率相對比較少。
3、中東亂局演化的方向與節奏是加劇新冠疫情對全球經濟、社會衝擊的關鍵因素之一，從目前來看，中東亂局正在呈現惡化的態勢，媒體報道滯後與事態演化需要一個過程，雖然局勢惡化的程度與對世界最終的衝擊很難準確預判，但是，事態惡化的趨勢已經非常明顯，只是需要時間來論證。
雖然疫情未來演化存在不確定性，但是已是大概率，所以，中國必須提前做好全球抄底的準備，以免疫情全球蔓延不但衝擊中國的國家利益，而且錯失抄底的最佳時機。
實施寬鬆的貨幣政策，但是必須打破傳統貨幣政策的疏導機制，確保所投放的貨幣流入小微的實體企業。事實當前小微企業與小微企業主都面臨資金枯竭與個人債務高企的現實，而小微企業本身又受疫情衝擊，處於大面積破產的邊緣。所以，當前必須向小微企業注入流動性，杜絕在此輪疫情衝擊下的大面積破產，為疫情過後的大發展做鋪墊。而小微企業自古無法從銀行獲得授信，以致於嚴重抑制了小微企業的發展。另外，一般的小微企業主都屬於中產階級，通常會將企業的債務轉至自身。所以，解救小微企業的前提是延展小微企業主的個人債務，而非企業本身。另外，再向小微企業主個人授信，以緩解小微企業的債務壓力。
中國經濟要想可持續發展，既要維持已有傳統格局的發展，又要大力激活小微企業的創造力，使其成為推動經濟發展的主流因素之一。激活全社會的創造力，對有資金需求的企業、家庭與個人直接授信，鼓勵機構資金、社保基金與社會資金進入PE/VC領域，且給予一定的政策優惠，降低該類基金的運作成本，讓其有資本能夠按照自身的意願實施創造，為社會創造力價值的最大化提供條件。構建股市價值公允的機制，大力發展科創板與創業板的IPO註冊制業務，確保被激活的創造力能夠通過資本市場變現，也為以PE、VC與IPO等形式進入創新創業領域的社會資金提供退出途徑。
讓大型企業舉債，釋放外匯儲備，準備在全球，尤其歐洲收購高科技技術與基礎設施。外匯儲備高企的唯一原因就是貨幣無法實現購買力，即中國以低附加值的出口所獲取的外匯無法採購所需的商品、技術與服務，以致於隨著時間的推移而日益貶值。而過去20年中國之所以大量認購美元的主要目的是試圖與美國的利益徹底綁定，讓美國無法對中國實施戰略圍堵。而當前中美關係已經變質，中國無需再承擔3萬多億外匯儲備貶值的損失，讓美國獲利。所以，中國應該藉助此輪新冠疫情衝擊導致全球優質資產價格大幅打折之際將鉅額外匯儲備用於全球的技術收購與對基礎設施的控股，不但能夠提升中國的核心競爭力，而且還能夠對美國經濟給予釜底抽薪。畢竟中國重回世界之巔的國家戰略與美國當前的全球地位是絕對的零和博弈，很難協同。所以，中國藉此輪新冠疫情以部分外匯儲備在全球受經濟危機的國家打折收購所需的高科技技術與控股基礎設施等，彌補中國在部分高科技領域的短板。
抑制股市的非理性繁榮，不給國際資本收割中國的財富留有空間。事實到目前為止，新冠疫情對中國的衝擊最嚴重，8萬多人確診，3000多人死亡，全國所有活動暫停近一個，湖北與武漢已經封城50天，還在繼續。而中國經濟的競爭者歐、美、日、韓的損失遠不及中國。但是，中國監管機構默許與鼓動機構資金入市護盤，媒體一片唱多，導致整個社會對新冠疫情的衝擊現實漠視，而對未來盲目樂觀的預判，以致於股市在國內外經濟嚴重受損之時依然一片繁榮，不但未能夠公允的體現資產的真實價值，而且還讓其他行業的資本與資源湧入股市，對實體經濟形成擠出效應。另外，當前全球遊資正在從除中國之所的幾乎所有市場撤離，尋找新的財富收割時機，當前國內的股市現實恰恰符合國際遊資在A股的財富收割條件，一旦不抑制股市的非理性繁榮，國際遊資必然會與國內的機構無形聯手，通過媒體忽悠與資金推動的低吸高拋，收割一輪普通老百姓的財富，給本已受傷的經濟再次一擊。
加速落地《外國人永久居留管理條例》，吸引全球的頂尖人才攜帶最高端的技術、財富與經驗落戶中國。
一個國家的持久發展必須基於從全球引進高端人才，當前中國已在全球處於世界的領先地位，現實具備吸引全球頂尖人才落戶中國。但是，卻在允許外國人永久拘留領域的推進較為遲緩，造成了極大的損失。在當前新冠疫情洗掠全球的大背景下，中國順勢吸納全球的頂尖精英，無形中跨指數的提升了國家的競爭力。三、結論
“危”中必然帶“機”，經濟危機是市場的主要出清機制，幾乎與市場相為一體，而外部不利事件會加速危機的引爆。新冠疫情最大的特徵就是傳染性強與一定的致死率，一旦在密集的環境中會在短期內出現大面積的感染，讓人與人無法正常交往，從而抑制經濟的效率最大的化的發揮。在槓桿與債務高企的背景下，一旦經濟的發展降速，槓桿與債務潛在隱患會瞬間以危機的形式體現出來，致使資產價格大幅貶值。而一旦經濟降速與債務危機暴露後，疫情會急劇社會矛盾的激化，遊行示威、大面積的失業與社會動盪也成了必然選擇。此時向市場注資是應對危機的唯一出路，而當前除中國之外，其他全球大國都在承受新冠疫情的肆劣與債務高企的現實困境，所以，以鉅額外匯儲備收購優質資產、高端技術與引進高端人才就成了各方都能夠接受的最佳選擇。中國穩定的社會、健全的制度、完整的產業鏈、龐大的內需與鉅額外匯儲備等優勢決定是能夠決定成為當前危機最大的贏家。
或許，這會加速中國重回世界之巔...
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丁彥皓 博士、博士後，專注資本市場，聚焦權益投資、資本運作、大宗期貨、期權以及宏觀經濟等領域的研究與投資，關注國際關係、歷史、哲學與宗教。
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