圖片來源@視覺中國
文｜美股研究社
迅速發展的網約車經濟終於在上週五邁出了堅實的一步，作為全球網約車三大巨頭之一的lyft在美國納斯達克成功上市。上市當天，股價急速上漲，IPO認購超過公司預期。但僅僅過了一天，股價又經歷了斷崖式下跌，根據 CNBC數據庫統計，lyft市值從巔峰時的230億美元跌至196億美元。
自從2009年Uber成立以來，在資本和市場的推動下，網約車在全球瘋狂擴張。作為頭號霸主的Uber已經基本完成了全球佈局，擁有超過1200億美元的估值。緊隨其後的lyft和獨霸中國市場的滴滴也分別有200億美元和500億美元左右的估值。除此之外，眾多相比較小的網約車公司也在全球各地迅速發展。
儘管近年來網約車問題不斷，但擴張速度仍然沒有嚴重下降，繼lyft之後，Uber也將於今年4月上市。同時有消息傳出，滴滴將在順風車業務重新啟動後準備上市。網約車市場看上去花團錦簇，但背後卻隱藏著鉅額虧損、安全事故等巨大危機，一旦引爆將造成嚴重後果。在此危機之下，網約車平臺還有出路嗎？
虧損嚴重、安全事故、整合失效，網約車背後潛藏的巨大危機
所有的網約車平臺都存在諸多問題。例如滴滴暴露出來的安全問題，這使得滴滴不得不下線了順風車服務。還有lyft曝出的司機收入保障問題，在lyft上市路演時，眾多司機在雨中抗議。Uber在全球擴張中也存在著監管處罰等問題。網約車平臺面臨的問題還不止這些。
第一、無法盈利成網約車的通病，資本市場未來將提出高要求
虧損對於網約車平臺來說已經是一種通病，已經上市的lyft2018年虧損超過9億美元，Uber虧損18億美元，滴滴虧損109億人民幣。儘管鉅額虧損的lyft在資本的支持下依然成功上市，但這並沒有改變他的盈利情況，連年的虧損，遲遲無法盈利或許就是這次股價下跌的重要原因。
擁有海量融資的各大網約車到底把錢花到哪裡去了？
首先，各大平臺上線之初，為了獲取大量司機和乘客用戶，投入鉅額資本進行補貼。隨後各大平臺又為了爭奪市場不停"燒錢"，這或許是網約車平臺最大的一筆支出。滴滴在2018年對司機端補貼就有113億元。
其次，除了補貼以外，還有高額的成本。雖然lyft在2018年的營業收入翻了一倍，但他的營業費用也翻了一倍。這說明lyft在獲客方面並沒有做出成功的改動，獲客成本依然居高不下，這將使他陷入越增長，越虧損的怪圈。
面對一直虧損的網約車，雖然資本機構依然買賬，但卻未必能一直持續下去。股神巴菲特在評價Uber、Lyft時曾表示：投資者希望能在5年後得到10％的投資回報，但實際上，盈利模式仍未清晰網約車平臺很難在5年內盈利。根據SIG分析，lyft想要盈利至少要等7年。
即使資本願意等待，也不會幹等。若是這些平臺無法在一段時間內拿出有效的盈利模式，資本耐心耗盡之後，等待他們的將會是撤資等一系列資本的報復。
第二、安全問題仍是重中之重，合規監管將限速網約車發展
迄今為止，滴滴仍然沒有完全解決安全問題，前不久發生在常德的司機遇害案就再一次使滴滴成為眾矢之的。其實不只是滴滴，國外Uber、lyft也發生過相應案件。甚至4月1日，美國華盛頓地區就有居民反映遭受了Uber司機的性侵。
或許這不僅僅是平臺的問題，但無可爭議的是平臺必將負擔責任，也將遭受社會各界的批判，顯然這對公司的發展將會造成很大影響。而如果平臺投入大量資金進行安全整頓，將進一步增加運營成本，拖累財報表現。
另外，合規問題也困擾著平臺發展。在中國，政府不斷加強對於網約車司機的監管，要求證件齊全。在國外，特別是歐洲，對於Uber的處罰從來沒有停止。這些合規問題並非無法解決，但這將帶來大量的時間、人力和資金成本。面對強勢的政府政令，網約車平臺只有整改這一條道路，可以想見的是，隨著平臺越發正規，網約車的發展速度也將不斷下降。
第三、網約車多元發展擴充業務，整合產業也難見成效
美團加入網約車戰爭之後，憑藉自身在外賣和酒店業務上面的優勢，在競爭劇烈的網約車平臺上佔據了一席之地。不只是外界介入網約車平臺，隨著網約車競爭的加劇，越來越多的平臺也不滿足於網約車一項業務，開始涉足行業上下游。
比如滴滴曾經推出滴滴外賣，lyft收購了共享單車Motivate，Uber則相繼推出外賣、貨運、醫療等服務。這些服務真的能夠挽救網約車平臺的發展嗎？從目前來看，很難。畢竟和美團這種主要業務是酒店服務的企業不同，重點在出行的網約車平臺似乎缺少整合上下游的基因。
中國市場上，滴滴外賣已經逐漸退出了外賣市場。從全球來看，共享單車難以突破自身桎梏實現盈利。至於其他業務能否帶來盈利，或許等Uber成功上市之後，分析財報可以得知。但可以預見的是，投入資金多元發展，雖然被廣大企業認定為發展策略，但這將不可避免的使得資金分散，使得企業難以全力投入自身發展。投資帶來的成本也是一大拖累。
網約車並非窮途末路，三大改革或許成為新的增長點
為何明明知道網約車虧損嚴重，資本市場仍然對網約車給予厚望了？分析師認為lyft將於7年後盈利的信心又來自哪裡了？或許眾人唱衰的網約車經濟並非走向窮途末路，未來仍有巨大的增長空間。
第一、與科技巨頭合作開發無人車，降低運營成本實現盈利
網約車收入主要來自平臺抽成，但為了獲得這部分收入不僅需要對司機和乘客用戶進行高額補貼，還需要付出高額的運營成本。安全成本也十分高，一旦出現司機騷擾和乘客遇害等事件，社會各界將會把責任怪罪在平臺管理上。而事實上，平臺不應該承擔所有責任。
那麼有沒有辦法解決這一切了？隨著科技的發展，無人車也逐漸提上日程，這對網約車平臺來說或許是個好消息。若是未來無人車能夠大範圍推廣，平臺將無人車和系統整合之後，利用無人車運營，將不會產生鉅額的司機補貼，也會減少安全事故發生的概率，平臺只需要付出一部分車輛使用費。這將極大的減少平臺目前存在的成本過高問題。
無人車的出現和使用將是未來城市發展的必然，而平臺對無人車有天然的巨大需求，這也使得與無人車開發公司合作更加容易。不僅可以在前期投入，加入無人車的研發，率先搶佔未來市場，也可以與無人車企業達成協議，進一步降低車輛租賃費用，畢竟合作也有利於無人車的推廣。
網約車平臺巨頭Uber早就於2015年開啟無人車項目，或許這能證明無人駕駛將是未來網約車平臺盈利的關鍵。
第二、安全問題成通病難解決，科技司機乘客三方下手
儘管無人車是網約車的未來，但司機和乘客才是網約車的現在。想要支撐到無人車普及，必須最大程度規避現在的風險。安全問題是網約車平臺無法徹底解決的問題，這與當地經濟發展、素質教育等密切相關，但這並不意味著平臺可以獨善其身，加強安全投入不僅能減少社會責任，也能恢復社會對平臺的信心。
首先、與科技公司合作，開發人臉識別等監控系統。安全投入不可避免的增加成本，但其中也潛藏著盈利的機會。對於網約車平臺、特別是三大巨頭來說，車輛都十分之多。若是在安裝監控系統時，與科技公司合作，隨後發表聲明，這對科技公司來說也是巨大的廣告。這樣一來，即使無法盈利，也能降低成本。
其次、建立服務培訓公司，提升司機素質。除了重大的安全案件以外，在日常運營中還有諸多例如性騷擾等"小案件"，司機與乘客的摩擦，這些都將影響平臺聲譽。為此，平臺可以創立自身的服務公司，在司機上崗前提供專業化的訓練，這將會減少與乘客衝突的概率。服務公司還可以用來處理乘客的投訴，加強平臺、司機和乘客三方之間的溝通。
最後、與學校、公益組織合作舉辦講座。我們注意到，在許多案件中，受害人自身其實缺乏安全意識或者缺乏保護自身的手段。因此，與學校等公益組織合作舉辦講座，普及安全知識，教授防身妙招不僅能在一定程度上減少案件發生概率，還能提升自身聲譽，減少未來可能承擔的社會責任。
第三、上下游整合形成規模效應，突出優勢加強合作交流
從滴滴外賣的失敗中我們或許認為網約車平臺跨界是很難成功的，但事實可能並非如此。畢竟和美團、餓了麼等相比，滴滴不僅沒有外賣業務的經驗，也沒有太多資金投入。所以，網約車平臺想要跨界發展，並不一定要進入不熟悉的行業，和行業巨頭競爭。或許可以和巨頭合作，發揮自身優勢。
儘管各個平臺都想整合上下游，但實際上能做到的很少。美團儘管依託酒店業務開展網約車業務，但網約車業務量並不能和滴滴這樣的巨頭相比。因此，若是滴滴和美團合作，各司其職，美團負責酒店業務，滴滴合作接入美圖流量入口，這樣不僅能突出各自自身優勢，還能提高用戶體驗。
至於合作方式，不管是入股還是成立新的子公司等都是很好的方式。
儘管網約車平臺虧損不斷，市場也一度對其失去信心。但若是平臺能夠積極整改，承擔社會責任，提高社會聲譽，在未來無人車的普及中提前佈局，或許網約車渡過當前的困難時期後，將會迎來豐厚的盈利。（本文首發鈦媒體）
【鈦媒體作者介紹：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股】
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