野馬和尚
2019年9月到12月份發生的美元錢荒，確實是通過隔夜利率激增表現出來的，這就意味著當市場出現擠兌和資金流短缺的時候，市場上的回購會更多的發生，導致回購利率激增，因此回購利率激增可以被解讀為美元流動性短缺。
如果回購利率繼續暴漲，就意味著美元錢荒重新迴歸，這在現在經濟已經比較明顯受到衝擊的情況下，更容易發生資金流的斷裂，甚至債務危機。
但是近期的回購利率激增卻是其他的原因，並不能說明美元錢荒重新發生了。
首先美聯儲從12月份以來通過回購操作向市場上投放了數千億美元，這些資金目前來看已經明顯緩解了市場流動性的問題，當前市場上發生的回購，並不是金融機構用於緩解兌付壓力，而是金融機構用於投資美國股市。
在2月28日，可以看到黃金市場出現了明顯的拋售，這來自於在美國股市連續5天大跌之後，金融機構的短期回購提供的資金在股市中遭到損失，必須要進行資產的拋售來換取現金流，這時回購利率有一定的波動，但是並不是市場間的流動性與兌付出現了壓力，僅僅是金融機構的還款壓力增加，但是金融機構手中還是有錢的，只是不願意虧損而已。
在3月5日美聯儲降息的時候，向市場投放了1200億的回購資金，這1200億的回購資金當時就被申購了1000億。首先如果申購仍然供過於求的話，就證明市場上的兌付壓力已經被回購提供的現金流所暫時緩解了，另一方面這1000億的資金並不是一個急需的資金，而是金融機構為了彌補自己的虧損，進行借貸重新投資的資金。
所以現在回購利率上的波動並不能說明資金流出現了短缺，也不能說明危機即將發生了，只能說明現在金融機構的貪婪程度已經上升。
諮詢師天生
摩根大通的這一說法不全面。去年九月美國貨幣市場出現了錢荒，導致回購利率飆升，從而影響了美國金融市場的安全，造成了美股大跌與美債收益率大幅下挫，最終迫使美聯儲出面救市，美聯儲通過降息+降準+擴表+市場操作大幅度釋放流動性以穩定市場，這個計劃原來預期至2020年第二季度才會結束，目前受衛安問題影響預期還會繼續延長。
所以回購利率激增如果不及時處理，會導致市場資金鍊斷裂，尤其在美國金融市場當前動盪不安的前提下，在長期國債收益率不斷創出歷史新低的前提下，回購利率的激增會嚴重威脅美國貨幣市場的安全，這將對美國的銀行業造成致命打擊，因此週五美國的銀行股領跌。
3月6日週五，摩根大通跌5.13%，高盛跌3%，花旗跌3.45%，摩根士丹利跌1.83%，美國銀行跌4%，富國銀行跌4.63%，伯克希爾哈撒韋跌1.25%。這說明貨幣市場的不穩定令美國銀行業恐慌情緒明顯上升，而銀行業是美國金融體系的核心，它們如果出了問題，美國的金融危機就等於拉開大幕了，所以美聯儲必然要快速救火，避免銀行間拆借出現問題，造成銀行業的擠兌。
因此，若回購利率始終居高不下，那就基本上宣佈美國金融市場要爆發金融危機了，若美聯儲能夠及時止血，那麼對緩和美國當前的金融緊張局勢是有利的，至少可以延緩危機的爆發時間。
