國際清算銀行：從貨幣之花到CBDC金字塔（2）

“我們用‘CBDC金字塔’圖形來表示研究方法，它將消費者的需求反映在央行的相關設計選擇上。該方案形成了一個層次結構，其中較低層的設計決策將作為後續更高級別決策的基礎。”（Auer和Böhme，2020）

金字塔圖左側列出消費者對零售CBDC的需求以及有關特徵，右側是針對這些需求和特徵對CBDC設計方案的選擇。

零售CBDC首先應當和現金一樣安全和使用方便，否則消費者完全可以選擇其他替代性支付方案。對於這一需求，CBDC設計要解決的是採取什麼樣的架構，是直接、間接或者混合的CBDC，也就是CBDC是央行的直接負債還是間接負債，還是作為央行直接負債，但由私營部門來處理KYC和零售業務相結合的方式。Auer等人的文章對這3種CBDC的利弊進行了分析，指出：

“與直接或間接CBDC架構相比，混合CBDC架構既有優點也有缺點。作為一種中間解決方案，它可能比間接CBDC更具彈性，但代價是央行運營基礎設施的難度加大。另一方面，……由於央行不直接與零售用戶交互，因此它可以專注於數量有限的核心流程，而中介機構則負責包括即時支付確認在內的其他服務。”

第二層是消費者需要零售CBDC的系統具有彈性與穩健性，即防止出現網絡攻擊、系統故障等技術問題，所對應的選擇是傳統的集中式控制，還是DLT技術，其效率和對單點故障的保護程度各不相同，重要的是技術路線選擇是建立在基礎架構之上，如果選擇直接型CBDC，不適合應用DLT技術：

“當前的DLT不能用於直接的CBDC，除非在非常小的管轄區，因為數據吞吐量可能很大。然而，DLT可以用於間接的CBDC架構，因為許多批發支付系統的交易數量與現有區塊鏈平臺的交易數量相當。”

第三、四兩層是消費者對CBDC隱私保護和通用性的需求，既要達到消費者持有使用CBDC帶來的信息保護要求，也要符合法律法規對客戶告知、反洗錢等方面的要求。對此有基於賬戶和基於代幣兩種選擇，前者需要直接驗證持幣人身份，在有些國家或地區可能存在通用性不足的問題；後者是通過驗證CBDC的真偽來間接驗證持幣人身份（持幣人在獲取CBDC時應該經過不同程度的身份驗證，才可能持有錢包等），有相對較大的通用性，但存在著資金丟失、反洗錢合規性差的可能性。

第五層是消費者對零售CBDC跨境支付的需求。Auer提出兩個思路：零售CBDC與批發CBDC連接打通向外支付的渠道，或者在零售CBDC方面有所突破，允許消費者直接持有外國的數字貨幣進行跨境支付。這種設想，泰國與香港的茵達農山-獅子巖項目已在批發型CBDC跨境支付中有嘗試，雙方在通道網絡裡共用一種數字結算工具DR。加拿大和新加坡的合作項目也與之類似，這些Auer也有提到。

從貨幣之花到CBDC金字塔，BIS自稱要作為“各國央行應對數字創新的先鋒”，努力適應這個不斷且快速變化的世界，它不想失去國際支付行業領袖地位是真的，但是否真的敞開懷抱擁抱CBDC的到來，卻未必一定。BIS總裁卡斯滕在BIS最新一期季報中稱道：“（BIS）國際清算銀行創新中心工作的一個重要問題，是否需要對貨幣本身進行重新設計，還是應該把重點放在改進貨幣的提供和使用方式上。”反映出BIS對國際貨幣金融體系更傾向於改良而不是改革。CBDC有可能採取的去中心化方式給傳統的央行業務模式帶來衝擊，也勢必影響著BIS作為“央行的央行”的存在感。所以它要努力把握國際CBDC研發的方向和發展道路。從去年底到今年，通過成立創新中心、與6家央行聯合成立CBDC研發小組等方式，建立自己在CBDC國際研發工作中的領導地位。和貨幣之花模型一樣，CBDC金字塔在理論上並沒有多少創新探索，是對目前各國央行CBDC研發實踐的總結，在此基礎上，對CBDC需求與設計特徵之間的構建了對應的邏輯關係，提出的一些思路、方法，如從需求出發確定設計特徵，技術選擇與CBDC治理相平衡等，對於目前大多數央行的研發工作還處於早期的情況下，有一定借鑑指導意義。

作者鄭重申明：截至發文時，作者與文中提及項目皆不存在任何利益關係，理財有風險，投資需謹慎。

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