今天的市場沒啥好說的，因為之前說過無數次，要衝破3000點，還是會有點阻力的，今天沒衝過去，先觀察一下看看。
不過今天的情況，倒是適合聊點其他的。
大家都知道，中國價值投資者的朝聖地一般是指巴菲特所在的美國小城奧馬哈。
但實際上，一些資深價值投資者的朝聖地包括兩處，一個是奧馬哈，另一個是距離奧馬哈2500多公里的洛杉磯，因為洛杉磯有查理·芒格。
查理·芒格是股神巴菲特的黃金搭檔，一起創造了許多投資神話，有“幕後智囊”、“最後的秘密武器”之稱。
美國當地時間2月13日，“2020年Daily Journal股東大會”在洛杉磯舉行，96歲的查理·芒格先生就和現場1000多名投資人一起，分享了不少投資秘訣。
其中，芒格多次提到中國，一方面他非常看好中國的投資，另外一方面他又覺得中國投資者非常“愚蠢”。
先別急著跳腳，當你聽完芒格說完後，你大概率的會開始反省自己，並認為芒格說的沒錯。
芒格最新演講精華
芒格說了不少，鑑於文章篇幅有限，我們將其演講的精華整理出來供大家閱讀。
1、看好指數基金，勸誡短期投資者
與其一直以來的觀點相同，芒格再次表達了對指數基金的看好。
指數基金髮展很快的原因是對於大多數人而言，指數基金效果更好，指數化產品的優勢會一直持續下去。
另一方面，人們還是有著很大的賭博偏好。
在中國，部分個人投資者的持股週期很短，他們熱衷於在股票上賭博，這實在很不明智。我真得想象不出比中國人的持股方式更愚蠢的事情了，雖然他們在其他各方面都非常優秀，這表明保持理性是多麼困難。
儘管這部分投資者擅長其他一切事情，這也告訴你保持理性是多麼難能可貴。
2、科技股遠未到瘋狂的時候
有投資者提問，1970年代我們有過漂亮50，現在的科技股是否也處於同樣的情況？
對於科技股，芒格認為如今的科技公司是很有價值的公司，也許價格有點過高，但是科技公司不會像家用縫紉機公司那樣垮掉。
當年的漂亮50是真的癲狂，目前來看，科技股遠沒有達到瘋狂的程度。
3、遠離比特幣
“好吧，除了知道要遠離避開它們，我對加密貨幣瞭解並不多。”芒格再次表達了對比特幣的不看好。
他討厭像比特幣這樣的東西，或者說討厭本質上反社會的東西。
我們需要真實的貨幣，有趣的是，美國人偶然間創造了世界通用的國際儲備貨幣。
4、最強大的公司在中國
在此次會上，芒格多次稱讚中國。
他表示，很多原因讓其對中國持樂觀態度。中國發展很快，而且做對了很多事情，非常欣賞那裡發生的一切。
沒有人能像他們這麼快地讓一個國家脫貧，自己是中國的超級敬佩者。
同時，芒格認為最強大的公司並不在美國。因為中國公司比美國公司更強大，增長也更快。
他還勸誡短期投資者，在更容易狩獵的地方我們會做得更好。
正如一位漁夫朋友傳授的經驗：捕魚成功的關鍵在於在有魚的地方捕魚。
5、傳統行業護城河正在消失
他指出，傳統的護城河一次又一次遭到破壞，想象一下伊士曼化學公司破產、大百貨公司瀕臨倒閉、壟斷報紙正在走下坡路、美國汽車製造商凋敝。
傳統護城河正在迅速消失，這可能是現代經濟體系中很自然的一部分。
為啥說中國股民實在“愚蠢”？
咱們也是有數據說明。
根據上交所發佈的《上海證券交易所統計年鑑(2018卷)》，散戶用20%的資金量貢獻了80%的交易額——
散戶（自然投資者）的持股市值佔比與專業機構相當（21.17% VS 16.13%），但貢獻了82.01%的交易額，是機構投資者的近6倍。
圖片來源：《上海證券交易所統計年鑑(2018卷)》
粗略計算一下，散戶的換手率是機構的4.3倍。打個比方，如果機構平均1個月交易1次的話，散戶平均一週就交易1次。
而實際上，散戶的交易頻率可能比每週1次還要頻繁。
深交所在2019年對全國331個大中小城市的24074位股民進行了一個問卷調查。
近一半的受訪者一週內多次交易；
超過30%的受訪者一個月交易1到2次；
僅兩成受訪者一個季度以上交易1次。
數據來源：《深交所2018年個人投資者狀況調查》
然而，散戶的頻繁交易，卻沒有帶來理想的收益。
數據來源：《上海證券交易所統計年鑑(2018卷)》
散戶的交易額是機構投資者的近6倍，換手率是機構的4倍多，但盈利金額呢？不足機構的30%。而且，機構的“本金”更少。
為啥交易頻繁反而不賺錢了？
咱們商學院以前寫過一篇文章，拿的是申萬活躍股指數這個血淋淋的反面教材：
申萬活躍指數是選取周換手率最高的100只股票作為成分股，每週調整一次。從1999年12月30日的1000點（指數基準日）至2017年1月20日的10.17點（指數停止更新），跌幅達99%。
申萬活躍股指數走勢
1999/12/30-2017/1/20
如果不是做高頻交易，普通散戶頻繁交易，其實大部分人是根本沒有投資策略的，之所以頻繁交易，不外乎是聽消息去買、喜歡追漲，特別是強勢股，不知道公司到底是幹嘛的，跟風追漲，希望能跟著喝湯。
除此之外，很多散戶也會受市場和指數的判斷影響而頻繁買賣。比如群裡一些人，就將北上資金作為觀測主要目標，時時刻刻盯著北上資金的流入流出，一流出就迫不及待的問，自己也是否應該賣出？
他們也許忘記了，任何機構的操作，並且不會太過關注短期一兩天走勢，而是以中長期趨勢為主。這個中長期至少要以月或年度為單位。
所以這樣盲目的操作，除了容易錯失機會外，還有一個結果就是交易手續費的累積，吞噬利潤和本金。
說實在的，中國股民的“頻繁交易”已是老生常談，作為投資者教育的經典內容，時常被人提起。
但這麼多年過去了，至少從數據來看，這種現象並沒有多大改觀。
沒辦法，跟恐懼和貪婪一樣，都是人性——大家來股市都是為了讓財富增值，區別在於，只有少數人願意慢慢變富，多數人都想賺快錢。因此，相比於“長期持有”，“頻繁交易、快進快出”更對多數人的胃口。
如果你是股民（當然基民也適用），你必須牢記巴菲特這句話：
若你不打算持有某隻股票十年，那十分鐘也不要持有。
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