大家好，本期內容跟大家來聊一聊近兩年開始活躍起來的供應鏈金融。
不同於傳統的信託資管，供應鏈金融主要針對的不是大型企業而是圍繞大型企業生存的中小型企業，而供應鏈金融的出現主要還是因為經濟下行。
凜冬已至
10月15號國際貨幣基金組織發佈報告將2019年和2020年的世界經濟增速作出下調，2019年世界經濟增長率下調至3%，這個數字代表了自2008年以來世界經濟增速的最低水平。
在全球衰退的大環境下，中國經濟增速也在降速途中，10月18日國家統計局公佈的前三季度經濟數據顯示第一季度6.4%，第二季度6.2%，第三季度6%，照這尿性是不是第四季度要破6%？
哈哈當然了這只是個玩笑，破6%的可能性還是不大的。
經濟下行給企業帶來非常大的壓力，其中中小型企業可謂是亞歷山大，2018年末中小企業同比減少6494戶，這是近8年來首次負增長，而我國中小企業對GDP、就業及稅收的貢獻巨大：50%以上稅收、60%以上GDP、70%以上技術創新、80%以上的就業。
但即使如此，在融資領域中小企業同時又是最不受待見的，銀行貸款首選對象當然是大型企業，中小型企業審批繁瑣融資困難，在經濟繁榮期倒還好，一到衰退期就完犢子，因此供應鏈金融就應運而生了。
供應鏈金融的政策支持
2017年10月，國務院頒發首個供應鏈方面的綱領性文件——《國務院關於積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》，提出“到2020年，形成一批適合我國重點產業的智慧供應鏈體系”。
2018年，廣東、浙江、江蘇等地紛紛下發針對各地的《關於積極推動供應鏈創新與應用的實施意見》，與中央政策相呼應。
自2019年以來粵港澳大灣區重點城市把促進供應鏈金融的發展作為推動供應鏈產業的重要途徑，各大重點城市紛紛出臺供應鏈金融政策，鼓勵創新發展供應鏈金融，將更多的信貸資源向核心企業的上下游中小微企業傾斜。
嗷嗷待哺的中小微企業
從全球來看，供應鏈成為了衡量一國實力的重要指標，主要發達國家歐美日已將供應鏈競爭提升至國家宏觀戰略局面，但與國外企業相比，我國的供應鏈金融方面的表現一直差強人意。
從數據上看，中小企業貸款僅佔銀行總貸款金額的24.67%，總融資成本是大型企業的1.5-2倍，審批時間長、融資難、融資貴、融資慢的特點十分明顯。
以應收賬款融資為例，2018年融資需求超13萬億，但僅有1萬億得到滿足，而這1萬億也僅是服務超大型核心企業的一級上游供應商，嗷嗷待哺的12萬億亟待解決。
何以解憂
就像前例所說，13萬億的需求僅1萬億得到滿足，還只是一級上游供應商。
之所以這樣我認為最大的阻礙是剛兌，關於剛兌催生的金融巨嬰之前聊過了就不贅述了，去年國家才發佈資管新規打破剛兌，在此之前無風險收益率都飆到8%了，相比之下誰願意去選擇收益差不多卻要承擔風險的供應鏈金融？
可如今不同於往日，2018年4月打破剛兌，經過了一年的適應期已經有部分投資者開始接受無剛兌時代，我相信很快到2020年供應鏈金融至少可以跟信託資管同臺競爭了，同樣需要承擔風險，同樣需要底層穿透，同樣需要風險甄別，根據統計業內人士的預期顯示，2020年供應鏈融資規模應該能超過27萬億。
雙兔傍地走安能辨雌雄
說起來供應鏈金融的風險測評方式跟信託資管等異曲同工，唯一不同的是信託資管重點大多在於主體的還款能力，而供應鏈金融重點大多是主體交易對手的還款能力。
怎麼理解呢？首先我們來說主體，在前文中我們也講到了供應鏈主體一般是中小微企業，其信用評級不用查都知道非常低，因此主體一般我們更多關注的是信用記錄，也就是有沒有過惡意違約記錄。如果還用調查信託資管那一套老套路來評估供應鏈金融的主體，那基本上沒幾個能過關的。
然後我們來看底層資產，供應鏈金融最重要的就是底層資產，通常來說是與交易對手的應收賬款或是商票，比如說主體是A，主體A與某大型企業B有業務往來，A將對B的應收賬款或商票作為抵押來融資，簡單來講就是B欠A的錢沒給，A拿著這筆帳去做抵押融資。
那麼我們繼續穿透，既然抵押的B的債務，那麼理所應當地要去了解B的還款能力，如果B還不上錢，那麼極大概率A也將無法兌付，所以究根結底我們要慎重考察的更多是B而不是A。
說到這裡其實就已經很好選了，就比如說以前推薦過的中國移動供應鏈金融，融資主體是個不知名的供應商，應收賬款債務人是中國移動，看到這裡很大程度上已經沒多大問題了。
好了，本期內容就到此結束了，如果我的觀點對你有幫助，請關注加轉發，謝謝支持！
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