國盛證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
中科創達(300496)
事件：中科創達2020年1月7日發佈2019年業績預告：2019年公司實現歸母淨利潤為2.31億元-2.51億元，同比增長40.59%-52.77%；排除非經常性損益約5000萬元的影響，公司實現扣非歸母淨利潤約1.81億元-2.01億元，同比增長約75.7%-95.1%。
業績超預期，三大業務全面受益於5G技術的落地驅動。2019年，公司預計營業收入同比增長約25%。歸母淨利潤增速為40.6%-52.8%，扣除5000萬元非經常性損益的影響，公司實現扣非歸母淨利潤為1.81億元-2.01億元，同比增長75.7%-95.1%。業績大幅增長動力來自公司的三大主營業務在5G的驅動下，都處於有序穩健發展的進程中：1）智能手機業務：受益於5G新機型需求的釋放，增速超過15%，與芯片廠商與終端廠商的合作確保了公司傳統業務的穩定長期的發展；2）智能汽車業務：公司從2013年進入智能汽車領域，隨著“軟件定義汽車”時代的來臨，2018年開始平臺化產品逐漸出貨，公司智能網戀汽車操作系統產品持續快速增長，客戶覆蓋率逐漸增長，2019年營業收入比去年同期增長超過60%。3）智能物聯網業務多面發展，保證了公司長遠的業務佈局。
5G帶動智能汽車時代來臨，操作系統行業領軍者充分受益。作為智能汽車操作系統的行業領軍者，中科創達從2013年開始前瞻性佈局新一代智能網聯汽車業務，專注於打造基於智能操作系統技術的智能網聯汽車平臺產品，賦能全球汽車產業的數字化變革。中科創達基於積累多年的操作系統優化技術、優秀的3D引擎、機器視覺、以及語音和音頻技術，為汽車提供從操作系統開發、核心技術授權到應用定製的包括汽車娛樂系統、智能儀表盤、集成駕駛艙、ADAS和音頻產品在內的整體智能駕駛艙軟件解決方案和服務。目前，中科創達卓越的操作系統技術、軟件平臺，深度融合了信息娛樂系統、儀表、機器視覺等智能網聯汽車技術，已逐步打通底層的芯片、傳感器，及上層算法、應用、服務等環節，形成了以操作系統為核心的軟硬一站式智能網聯汽車解決方案。目前，中科創達已經助力百餘家汽車客戶打造未來駕駛艙，為數千萬駕乘者提供豐富、炫酷的智能駕駛體驗
維持“買入”評級。預計公司2019-2021年淨利潤分別為2.34億元、3.10億元、4.00億元。18-21業績複合增長率約為35%。
風險提示：研發投入效果不及預期；客戶集中度較高的風險；應收賬款較高的風險；跨境收購業務整合的風險；下游行業發展不及預期。
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