3月2日，納思達發佈了《發行股份購買資產預案》。預案顯示，納思達擬以5.35億元的交易對價繼續完成對三家標的公司剩餘股權的收購，全部以發行股份的方式支付。
值得注意的是，納思達賬面上的商譽已經高達近132億元，佔總資產的35%，但公司外延併購並沒有停歇。此次繼續收購股權的三家標的公司中，有兩家標的2019年增收不增利，其中一家標的在之前的業績承諾期完成後盈利下降近三成，投資者應高度關注納思達的商譽問題。
兩標的盈利下降 收購無業績承諾
預案顯示，納思達擬分別以2.14億元、1.96億元、1.25億元的對價收購拓佳科技 49.00%股權、欣威科技 49.00%股權和中潤靖傑49.00%股權，交易總對價為5.35億元，交易方式為發行股份。收購完成後，納思達將持有上述三家標的100% 的股權。
資料顯示，早在2017年，納思達便收購了上述三家標的各51%的股權，三家標的的交易總對價為5.56億元，與這次收購的交易對價相差無幾。兩次收購的最大的區別是，2017年的交易方式是現金支付，彼時公司流出現金5.56億元。
2017年收購上述三家標的時，交易對手承諾欣威科技在2017-2019年實現的扣除非經常性損益後且系在關聯交易公允的原則下確認的淨利潤分別不低於人民幣3333萬元、4000萬元和4800萬元；中潤靖傑在2017年和2018年實現的扣除非經常性損益後且系在關聯交易公允的原則下確認的淨利潤分別不低於人民幣2206.26萬元、2393.68萬元；拓佳科技在2017-2019年實現的扣除非經常性損益後且系在關聯交易公允的原則下確認的淨利潤分別不低於人民幣4000萬元、4500萬元、4725萬元。
值得關注的是，拓佳科技可能沒有完成2019年的業績承諾，且增收不增利。預案顯示，拓佳科技的主營業務是打印機通用耗材的研發、生產和銷售，2018年和2019年分別實現營業收入4.54億元和5.12億元，2019年營收同比增長了12.7%；分別實現歸母淨利潤5721.84萬元和4683.34 萬元，2019年的淨利潤同比下降了18.14%，僅差41萬元就完成當年業績承諾。由於拓佳科技2018年超額完成了業績承諾，故拓佳科技三年的累計業績完成了承諾。
另一家標的中潤靖傑也出現了增收不增利。預案顯示，中潤靖傑的主營業務也是打印耗材及配件的研發、生產及銷售。2018年和2019年分別實現營業收入2.03億元和2.06億元，2019年同比僅增長1.4%；分別實現歸母淨利潤3190.23萬元和2236.43萬元，2019年淨利潤同比下降近30%。值得一提的是，中潤靖傑在2018年完成業績承諾後，2019年的淨利潤下滑了近三成。
根據三家標的2019年末的淨資產計算，此次收購會有溢價，但這次收購預案中沒有顯示交易對手有業績承諾的條款。
130億商譽懸頂引爭議
截至2019年9月30日，納思達賬面上的商譽為131.95億元，位列3800家公司中的第11位。如此之高的商譽也引起市場和監管部門的關注。
2016年，納思達以27億美元收購了Lexmark100%股權，彼時在賬面上形成了187億元的商譽。後來因出售Lexmark部分資產，商譽也降至2018年上半年末的123.23億元。
根據公司年報，2017年和2018年，Lexmark分別實現營業利潤-34.76億元和-0.77億元，分別實現淨利潤10.61億元和3.99億元。儘管營業利潤還是負值，淨利潤也大幅下降，納思達2018年卻未對收購Lexmark形成的商譽減值。
深交所也曾對納思達2018年鉅額商譽未計提減值準備提出問詢。不過，公司經測算認為Lexmark資產組預計未來現金流量現值（可回收金額）遠高於商譽賬面價值，因此未做減值。
2019年上半年，Lexmark實現營業利潤0.11億元，較2018H1扭虧； 實現淨利潤-0.59億元，較2018H1虧損收窄，但依舊是虧損狀態。同時，上文提到的中潤靖傑和拓佳科技2019年淨利潤下降較為明顯，加之2015年收購的SCC公司2016年和2018 年都大幅虧損，投資者需對納思達的商譽保持高度關注。
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