墨騰創投一直在密切關注海外各大新興市場，今年年中以來，我們看到兩種截然不同的趨勢：一方面，隨著美聯儲貨幣政策收緊，新興市場普遍面臨著匯率和債務風險；
而另一方面，在中美貿 易戰不斷升級的同時，印度、東南亞、拉美卻普遍出現了新一輪創投高峰。這其中有沒有內在的聯繫？匯率的變化和貿易戰，還有沒有更深遠的影響？
我們可以看到的直觀變化是：
1、匯率和債務風險的國別差異
2008年全球金融危機之後，發達國家普遍執行了較為寬鬆的貨幣政策，這期間，新興市場的政府和企業累計借了大約40萬億美元的廉價債務。
在美聯儲加息的過程中，那些總體債務較高的國家還款壓力增大，會有比較大的影響，如土耳其、南非、馬來西亞、印度和印度尼西亞。
人們在憂心忡忡地等待兌換貨幣（土耳其）
歷史在逆轉。更往前，二十年前的亞洲金融危機始於泰銖（當年，索羅斯的量子基金一邊積極存入保證金、囤積泰銖， 隨後又大量做空泰銖）；當年的“亞洲四小龍”之首韓國也損失慘重，韓元持續暴跌，債務危機之下，連三星集團都被分解出售。
而這一次，泰銖和韓元的表現都相對穩定：
泰銖兌美金一年走勢
2、股市表現的國別差異
新興市場的股市也是呈兩種趨勢。大部分國家的股市都隨著匯率而下跌，而另一些國家卻在逆市上漲。
新興市場股市跌幅
土耳其、阿根廷的股市已經損失了50％的市值，巴西、南非、印度尼西亞和中國等重量級國家，市值也損失了20％至30％。
然而，由於避險資本的湧入以及大宗商品價格上漲，沙特、卡塔爾這兩個國家的股市卻在上漲。
沙特股票交易所（Tadawul）一年走勢
潛在的長期影響：
1、全球貿易格局變化
美國和中國這兩大主角，國際貿易佔經濟總額的比例分別為27%和37%。而新興市場國家普遍依賴出口來拉動增長，比如，新加坡是318%，越南是185%，匈牙利是169%，加拿大是64%，英國是59%。此外國際貿易總額佔比盧森堡GDP407%，佔比中國香港GDP373%。這些國家的所面臨的打擊會更大。
新加坡的貨運港口
中國作為全球經濟增長的引擎，2019年的GDP增長率會受到一定影響。貿易戰並不是零和遊戲，對新興市場的影響也會反彈到美國。
2、對全球PE/VC行業的影響
墨騰創投在8月份和9月份分別分析過印度和拉美的第二次創投高峰。在貿易戰的影響之下，原本流向中美兩國的資本，都開始在新興市場尋找機會。比如，拉美和印度的創投高峰，主要的推動者都來自美國和中國。
除了印度和拉美，其他區域也是如此。墨騰已經很明顯地感覺到，越來越多的美元和人民幣基金開始關注印度、東南亞、中東和非洲。
此外，中國和新興市場國家的關係也在升溫。隨著“一帶一路”國家戰略的不斷推進，也會進一步推動中國的PE/VC去沿線國家尋找機會。
主要新興市場的貨幣，如印度盧比、印尼盾都在下跌，對於創業公司來說，市場準入成本已經降低。
一些聲音認為，新興市場的退出難度會加大，因為創業公司的估值會綜合考慮到該國貨幣的穩定性等因素。但是，墨騰認為，短線的貨幣波動其實對退出的影響並不大，而我們已經切實地看到很多戰略投資方都在看新興市場，退出的難度反而是在降低。
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