央行前兩天再次下調準備金率，增投貨幣7000億，即使一次又一次的被準備金率下調和增投貨幣的操作弄得有點麻木了，但看到7000億這個數值時還是忍不住眼皮一跳，心裡猛的一縮。上個月才剛剛下調過1%，增投了近5000億，也就一個月時間又一次重複操作，大招如此頻繁到底為哪樣？要聊這個話題先用最簡單的話來說清楚存款準備金是什麼。我們去銀行存10元錢，銀行用你存的錢去放貸，不過不能把這10塊錢全部貸出去，依照規定必須留3塊錢在央行的賬戶裡，這3塊錢就是存款準備金。央行降低準備金率，可以只在央行賬戶留2元，那麼銀行能夠貸出去的錢就是8元了，相比原來的7元，明顯的增加了市場的流動性。所以，央媽的降準增投大招最基本的作用就是為了增加市場流動性。同時，降準增投還有個最明顯的作用就是去槓桿。什麼是槓桿？比方你開個小店資產100塊，為了做大做強向銀行貸款300元，也就是3倍。貸款到期後銀行只給你續貸200元，槓桿立刻下來了，錢變得更緊張。這個槓桿政策原來是針對負債率極高的國企和一些地方政府，但在槓桿加持下市場長期資金緊缺，會殃及非常多的中小企業，讓這些企業貸款、獲得資金更難，後果也是會很嚴重的。所以，降準增投有很明顯的去槓桿作用。
每年的年中正是所謂“錢荒”時期，加之房市持續不斷的吸金，股市動盪等因素繼續推高了資金的短缺度，5月才剛剛降準增投緊接著迎來了6月再次的0.5下調7000億增投。但可以發現到本次央媽操作有幾個看點。一是全面的降準。這點沒什麼好說的。二是貨幣政策仍然穩健中性。關於這點真是無力吐槽，大概估計貨幣貶值速度為12%-15%。不權威也不精準，但個人表示這個數據可信度很高，稍微找些資料對比下就會得出個八九不離十，所以還要慶幸央媽沒有實行偏激的貨幣寬鬆政策。三是本次增投貨幣規定定向支持債轉股和小微企業，不能它用。“定向”，這是本次“定向增投7000億”中的核心所在。第四點其實是第三點中“不能他用”的特別說明。債轉股要市場定價，不支持名股實債，也不支持殭屍企業。因為這世界上“聰明”人太多，常說規矩是死的人是活的，發現漏洞被人鑽多了的央媽在這裡還專門打了個補丁。
降準增投對我們來說會影響到什麼？估計現在把錢存銀行吃那點銀行利息可能不是很多人的選擇了吧？但在銀行購買理財產品一定是為數不少的。降準會導致銀行理財可投資資產的減少和資產收益率的下降，也就代表著銀行理財產品的收益率下降。從以往的降準經驗來看，降準開始3-4個月後開始影響銀行理財收益，1年平均降幅逼近1%。降準後商業銀行增加的鉅額資金在經濟低迷的情況下未必有多高的放貸意願，但可以肯定的是一定會購買債券。債券市場這麼巨量的資金湧入，債券利率大幅下降也是可以預期的事。同時我們也還要看到增投的7000億無論怎麼定向投放，通過不同的方式和渠道，總有部分會流入房地產。原本對調控房價最樂觀的估計也就是上漲放緩，隨著這部分資金的流入，不得不悲觀的下個結論就是房價繼續“穩定”，稅收繼續增加……最後要說的一條影響還是前面說過的，連續不斷的降準增投，勢必通脹加劇，貨幣貶值穩穩滴向估計的15%靠近。
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