護城河這個詞最早是由巴菲特老爺子提出來的。最早出現在1993年他給股東的信裡。之前也看過《成為.沃倫巴菲特》紀錄片，巴菲特給一群年輕人講課，也提及到了護城河的概念：“一個美麗的城堡，周圍是一圈又深又險的護城河，裡面住著一位誠實而高貴的首領。最好有個神靈守護著這個城池，護城河就像一個強大的威懾，使得敵人不敢進攻。首領不斷地創造財富，但不獨佔它……”
關於“護城河”。我的淺顯認知：
一、在人類普遍需求的領域，具有某種專有技術或者持續創造有價值的專利的持續能力。
專有技術和專利技術有什麼不同：
保密性不同：專有技術是保密的技術；專利技術是公開的技術 。
時效性不同 ：專有技術在保密狀態下可以沒有期限；專利技術有法定期限 ，發明專利20年。
關於專有技術最明顯的例子：可口可樂配方。專利技術的護城河效應不如專業技術，研發技術需要高精尖人才，投入大量的人財物。在財報裡首先對專利技術研究先資本化，在後續期間需要進行費用化，無形資產專利技術攤銷一般計入當期收益。當該項專利技術不能給企業帶來超越競爭對手的收益，該專利技術就是無效的資產。
二、能轉換為調升產品價格的獨特地理位置和自然條件。
A股有不少的上市公司是景點類上市公司，依靠獨特的地理位置，股價卻很低迷的原因，下面的圖是桂林旅遊票價調整的情況。
財上海曾經有一個口號：京滬永遠漲。A股裡獨特地理條件最為受益明顯的就是上海機場，上海有兩個機場，浦東機場和虹橋機場，浦東機場大到要坐地鐵到航站樓。
獨特自然條件比如“長江電力”。獨特地理條件和自然條件的背後還是人們源源不斷的需求。商務旅遊求學出遠門的需求，用電看手機，吹空調，工廠機器設備用電的需求。當然這樣的護城河背後都是有一定的行政性壟斷。
注：買入以上個股風險自擔。
最後再囉嗦一句：價值投資不僅僅是貴州茅臺，A股3000多隻，需要智慧的你能夠看到別人看不到的未來人們的消費趨勢。
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