自助服務數據分析提供商Alteryx（AYX）從股價的最高點跌了27%，那麼現在是一個抄底的機會嗎？我將在下面這篇文章中好好給大家分享下。
近期Alteryx股價暴跌很大一部分原因是因為這家公司發行了2億美元的優先債券，轉換價格為44.33美元，這構成了當前股價接近7%的稀釋，讓人不安的是這種稀釋僅僅在公司上市一年後。
但從基本面上來說，該公司早前發佈的業績報告輕鬆擊敗了第一季度的預期，收入增長50%，遠高於之前的預期38%。
商業軟件平臺服務模式
我們對這類商業軟件平臺有一點分析框架，因為這類平臺提供了多種模式來為股東提高價值。
並非所有這些步驟對於所有擁有類似商業模式的公司同樣重要。我們將在下面簡要討論Alteryx最相關的。
用一款殺手級應用程序進入市場，這是該公司擅長的一件事，可以滿足真正的商業需求。
通過雲中的SaaS將許可證客戶轉換為經常性收入。
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擴大現有客戶的用戶（席位）。
展開地理位置。
有一個很好的業務稱為服務，您可以幫助客戶瞭解產品，展示它可以為他們做些什麼，並對他們進行培訓並幫助他們進行安裝，配置等。
打開合作伙伴頻道，即構建社區或生態系統。
使用定期（訂購）收入建立銷售和研發。
使用研發來構建額外的功能和/或垂直模塊，這些模塊可用於向上銷售（'土地和擴張'）。
併購可用於與研發相同的目的，以獲得新的向上銷售能力。
打開第三方/客戶應用程序的平臺，分享切入點或使用它來鞏固平臺的位置和價值。
增加收入以實現運營槓桿。
最終，賺取足夠的自由現金流去槓桿化（如適用）或允許公司回購以股票為基礎的補償和/或支付股息的股票。
1）殺手應用程序
Alteryx開始通過Alteryx Designer和Altyrix Server這兩個公司下載到自己的服務器的主要分析平臺提供業務分析。
這些應用程序甚至允許相對未經培訓的人員（即非數據科學家和/或沒有編碼功能的人員）將數據轉化為預測分析，從而帶來更好的業務決策。
作為來自Bert Hochfeld的一些優秀的SA文章（他們在評估商業軟件的功能方面比我們更有資格）已經表明（這裡和這裡），這些東西是有效的，這裡是與公司提供的所有不同解決方案的鏈接。
在網站和CC的成功案例中有許多案例研究，主要賣點似乎是該平臺比其他任何東西都容易使用，甚至可以節省專業數據分析師的大量工作。
3）擴大座位
公司通過兩種方式實現令人印象深刻的第一季度132％淨美元保留率：
擴大座位
擴展應用程序（請參閱下面的8）
沒有數據可以將兩者分開，但是鑑於新的應用程序還沒有出現，很可能大部分來自座位擴展，至少現在是如此。有一些關於客戶Quest Diagnostics（Q1CC）的傳聞證據：
在Quest，Alteryx的傳播一直是病毒式的。我們現在有一個內部用戶組，並且可以看到來自全國各地的企業業務部門和區域實驗室的新Alteryx用戶代表多種功能。
根據管理層的說法，Alteryx平臺真正簡化了數據收集過程，因此涉足了大量'30M被剝奪了工作機會的被剝奪權利的分析師'，不得不與傳統應用程序和Excel進行鬥爭。
該公司想要做的是“創建公民數據科學家”，這既能讓專業的數據分析師也能夠將數據分析轉移到傳統數據分析師的領域之外。
他們利用其代碼燈平臺和機器學習算法在數分鐘內而不是數月內產生更高階的分析結果。
4）國際擴張
再次，Q1CC提供了大量的傳聞證據：
我們知道我們平臺在國際上的需求驅動力強勁，我們正在增加對特定地區的投資，為我們在歐洲和亞洲的增長奠定基礎......第一季度，我們在70多個國家開展業務，並且國際收入佔佔總收入的27％，同比增長92％。
隨著在新加坡和東京設立新辦事處，並收購其在澳大利亞悉尼的分銷商，這個日益成為全球性公司。他們已經有很多外國公司，如國泰航空，法國巴黎銀行和KDDI公司。
5）支持
他們確實有一個服務業務（以及依靠外部顧問，見下文）。與整體收入相比，這種擴張速度並不快，這是毛利率擴張的原因之一。
但隨著Connect和Promote服務密集型化，這種利潤率擴張不太可能持續下去，甚至可能會收縮一點。
6）生態系統
該公司的自然生態系統是數據可視化公司，如Tableau（DATA），Microsoft（MSFT）和Qlik，因為這些公司主要是互補產品。
我們在比賽中討論Tableau。但是，來自Alteryx的出站流量中只有15％進入任何可視化產品。
根據管理，合作伙伴有20％的收入，主要來自SI或分析顧問，幫助客戶充分利用平臺。所以這是一個非常重要的項目。該公司為這些顧問提供認證計劃。
7）良性循環
Alteryx設計師的三年席位花費4,000美元，大部分收入是經常性的。其中一部分重新投入研發和S＆M：
AYX研究與開發費用（紐約證券交易所代碼：TTM）數據由YCharts提供
8和9）新的應用程序
該公司已添加到他們的核心應用程序中。新的包括：
Alteryx Connect，該公司的協作數據探索平臺。
在未編寫任何自定義部署代碼的情況下，開發，管理和部署預測模型的Alteryx Promote（其核心是已獲得的Yhat）。
Alteryx Promote現在隸屬於設計師，管理層預計未來幾個季度將會有更多的採用。當被問及採用潛力時，管理層認為（Q1CC）如下：
我認為，一旦人們更容易地找到他們分析流水線所需的數據資產，他們將獲得更強大的分析結果，如機器學習算法。這將推動促銷的附件率。
而且他們還沒有完成，機器學習有很多機會，例如自動建模和智能預測功能，自然語言處理和自然語言生成等，無論是收購還是內部開發。
10）第三方應用程序
我們仍然處於這個領域的初期階段，這也是發現新用途的地方：
我們相信，憑藉我們在平臺內部擁有的大量工具，以及在平臺上實際構建新功能的能力，而不是從我們的角度來看，但是用戶能夠建立自己的能力，我們有一個長跑道攻擊那些觀眾。
我們沒有數據顯示這種情況已經發生到什麼程度（如果有的話），但如果管理層看到了可能性，我們確信一些用戶已經在修補這個平臺。
利用他們自己的技術
這家公司在某些方面可能是獨一無二的，因為他們正在向我們的商業模式列表添加一個新項目。Alteryx正在利用自己的技術來做出更好的決策，並且似乎正在發揮作用。這是管理（Q1CC）：
我們 - 我們今年的重要任務之一是作為一個組織更聰明，利用我們自己的技術為我們自己的團隊提高規模。所以我認為，這對整體業務產生了影響，而不僅限於上限回收期。我們看到毛利率改善。我們幾乎在業務的每個方面都看到它。
指導
第一季度業績是這樣的：該公司在今年餘下時間（Q1CC）提出了指導意見：
2018年全年，我們預計公認會計原則的收入在1.83億美元至1.86億美元之間，同比增長約39％至41％。我們現在預計，我們的非美國通用會計準則運營虧損在1400萬美元至7000萬美元之間，非美國通用會計準則每股基本和攤薄淨虧損為0.22美元至0.27美元。這假設有6150萬非GAAP加權平均股份，基本和攤薄。
（注意：非美國通用會計準則運營虧損的上限為7000萬美元應該是1700萬美元）。
競爭
Tableau是合作伙伴（這些公司甚至贊助了另一個用戶會議），但是他們可以在多大程度上遠離彼此的地盤仍有待觀察。
Tableau的Maestro仍然難以捉摸，但他們現在擁有Tableau Prep，這是一種輕量級的數據準備解決方案，作為一種免費組件，至少會在Alteryx的草坪上造成一些侵害。以下是Q1CC期間管理層的觀點：
請記住，我們的用例往往非常複雜，並且不依賴可視化。當我這麼說的時候，你會考慮超級本地商品銷售以提高同店銷售額，但是你需要能夠訪問的數據集範圍以及這些數據集的規模。輸出通常不是可視化的。它往往是推動商店層面決策的其他產出。
但我們不能排除這一點在未來會變得更有問題，但是再一次，沒有重大競爭的市場很少。
另一方面，該公司本身也在擴大其業務範圍，如Connect和Promote等新領域，至少引領一些公司放棄其原有的BI應用程序。
邊距
AYX毛利潤率（季度）YCharts的數據
在上面你看到，美國通用會計準則的毛利率已經相當高達88％，並且在不斷上升。非GAAP版本達到90％，高於2017年第一季度的84％。
這裡有很大的槓桿作用（Q1CC）：
我們的客戶支持和專業服務成本，這些成本並沒有隨著我們收入的增加而成比例地增加，反映了我們模型的槓桿作用。
Bert Hochfeld在上一季度業績（2017年第四季度）之後寫道，當時該公司報告的毛利率為84％：
這個毛利率水平可能是合理預期的最高點
他指出客戶對新產品（連接和促銷）的支持是我們在第一季度90％的原因，這是非同尋常的。
同樣在運營層面上也存在這種情況，儘管也許不在GAAP中。儘管不斷增加對S＆M和海外的投資，非美國通用會計準則的經營利潤率從2017年第一季度的負13％顯著上升至2018年第一季度的負3％。
經營利潤率受到S＆M大幅攀升的負面影響（從2017年第一季度的1560萬美元增加到2018年第一季度的2310萬美元），但這不應該引起擔憂，因為公司有很多增長機會，追求這些是主要的必要條件之一在這個階段。
現金流量和資產負債表
AYX運營現金（TTM）的數據YCharts
該公司已經產生了相當多的現金。事實上，雷蒙德詹姆斯的分析師邁克爾特魯蒂斯認為它（Q1CC）：
幾乎是在我們為全年建模的地方。
儘管（Q1CC），管理層對這些結果做了一些淡化：
第一季度是第四季度強勁收入季度的強勁收入季度。團隊做了很好的收集工作。所以我認為這更可能是時機，而不是任何其他業務變革的基礎。
自由現金流的一半是由於股票薪酬所致，儘管IPO（2017年3月）以來的第一年幾乎沒有任何攤薄，但由於剛剛發行的票據而有更多（7％發行。
由YCharts提供的AYX股票補償（TTM）數據
計價
AYX EV收入（TTM）數據YCharts
是的，這些股票價格昂貴，但是這是一個倒退的數字，收入增長率達到50％，如果公司能夠保持這種狀態，那麼投資者的時間就在這裡。
我們並不擔心現階段收入不足。這是早期的局面，諸如90％的毛利率和132％的淨美元擴張率等恆星數據表明這些可能會出現。
結論
雖然我們不是數據科學家，甚至不是公民數據科學家，但我們仍然認為有很多指標指向許多滿意的客戶。顯然，這家公司有一些相當獨特的東西，數據分析變得簡單。
這些股票很貴，但這是這個課程的標準。實際上它們從52周的高點下跌20％，所以我們認為在這裡挑選幾隻是具有良好風險/回報的策略。
近期疲軟的原因是可轉換債券價值2億美元，但我們認為一旦這些價格出現在後視鏡中，股價有很好的復甦機會。
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