眾所周知，比特幣火於2013年，當時出來了上千種山寨幣，面臨打壓後，絕大多數都因為缺乏創新而被投資者淡忘了，而真正帶來第二波價格上漲紅利的，是以太坊智能合約平臺，讓很多區塊鏈創業團隊能夠輕鬆地發行自己的token，然後演變成了一場ICO的熱潮，然後被我國政府叫停，短期調整後，至今仍在全球範圍內持續地發酵和蔓延。
那麼，ICO項目肯定是魚龍混雜的，最初也是對此非常困惑且不以為然。但從價值經濟學角度進行深層次分析後，發現這裡面其實並不那麼簡單。下面，我們就從價值經濟學角度看看區塊鏈價值生態是什麼。
在ICO一度火爆的時候，很多人把ICO和IPO聯繫起來對比，並據此形成了很多定論。但我們深入剖析下去，會發現其實裡面有很多不一樣的地方。
企業制度是現代經濟社會的基石，作為對企業存在本質的研究，制度經濟學曾經在上個世紀90年代風靡一時。1991年諾貝爾經濟學獎獲得者科斯提出了交易費用理論，即外部市場存在著既定水平的交易費用，這讓企業完全在外部市場展開經濟活動不經濟，企業較小時，企業內部的分工協作更有效率，但隨著企業規模的擴大，企業內部的組織成本將逐漸變大，大到超過外部市場交易成本時，企業再擴張將不再經濟，企業組織成本和市場交易成本兩股力量彼此均衡的地方，就是企業組織的合理邊界。
按照這個理論，如果市場交易成本足夠低，產權能夠被清晰界定，企業就沒有必要存在，個體的理性化行為通過外部市場交易和協作就會使整個社會達到帕累托最優。
回過頭來看區塊鏈，在區塊鏈經濟體系裡，產權通過技術被清晰的界定且充分安全的保護，而在特定區塊鏈項目裡，所有主要的交易都通過既定代碼或智能合約進行了約定，交易成本很低，所以在這個既定的項目生態裡，基於通證的市場化交易成本幾乎為零，企業組織就沒有必要出現，個體按照遊戲規則自己去做市場化選擇，就能讓整個生態達到帕累托最優。當然，這個事情從另外一個角度理解也可以，就是區塊鏈組織做到了讓內部組織成本近乎為零，因此這個組織邊界可以不受約束的擴張，直至覆蓋外部不完美的存在較高交易成本的市場。因為組織內部也是基於代碼約定的內部市場化機制，因此，組織擴張相當於用區塊鏈市場取代原有市場，其實是一個市場環境的更替問題。
在區塊鏈價值生態裡，沒有統一的公司，也沒有收入、利潤、組織、管理等一系列因為公司內部化而需要披露的信息，甚至極端的像比特幣生態裡中本聰在或不在都沒有關係。因為這是一個開放的市場環境，所有的信息都可以通過公開途徑獲取，當然，要想客戶體驗好，需要的專門的服務機構來蒐集和提供這些信息。
公司創造價值，並因此而獲取價值回報，而收入減去支出形成的利潤，支撐了公司的股權價值，所以公司的價值是落實在股權上的。區塊鏈生態因為沒有公司，所以也就沒有相應的股權去承載價值，區塊鏈生態的價值，主要體現在生態運轉的血液——token上，這就是區塊鏈價值生態跟企業組織的根本區別之一。
區塊鏈是在現有技術邊界條件下對生產關係的改進，因為基於代碼和通證，區塊鏈價值生態創造了充分的信息可信度和方便的利益流通機制，生態中的成員可以更好的交換和協作，同時利益是及時反饋的，可以最大化的刺激生態參與者，也能讓更多的人快速進入協作狀態。這種生產關係的改進，就是區塊鏈價值生態體系所具備的系統性紅利。
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