河北某鋼廠因到貨量增加，接近滿庫狀態，且考慮到限產，將於9月12日對焦炭採購價格下調100元。 河北對石家莊井陘礦區進行突擊檢查，自本月11日至14日為期4天該地區運輸車輛全部停止發運，並延長結焦時間至48小時。自明日0時起，河北某鋼廠對到廠採購價下調100元/噸。
山西晉南個別鋼廠今日焦炭採購價下調100元/噸。臨汾地區鋼廠第一輪停產，受此影響，部分焦企為了避免庫存的積累，並且在高利潤的情況下，降價50-70元來消化產量，銷售較前期有所吃力。
焦炭期現價格：脈衝式波動 期貨領先現貨
焦炭現貨市場從上一輪低點輪漲，目前港口價格準一級焦炭價格至2550元每噸，期貨價格拉漲至2720.5元每噸（J1901）後大幅下跌至2331.5元每噸，其後出現反彈行情。從近2年的焦炭期現價格來看，期貨領先現貨見頂回落的特徵較為明顯。而現貨目前部分焦化廠第六輪漲價，山西已經有鋼廠提出降價訴求，預計現貨在9月中旬左右見頂的概率較大，焦鋼博弈進入下半場，現貨價格高位下跌風險較大。
如現貨價格在9月中旬回落，期貨價格反彈高度將被壓制，在開工預期未達市場預期和現貨下跌的雙重壓力下，期貨價格結束反彈下跌的概率逐步增加。
焦炭庫存：生產端和終端庫存出現回升跡象
再從中間環節變量來看焦鋼博弈狀態，現在焦化廠庫存仍處於相對低位。焦化廠價格支撐來自於焦化廠低庫存時的議價權，目前來看獨立焦化庫存絕對值在8月底後開始小幅度的回升，而從鋼廠庫存來看，鋼廠焦炭庫存的回升減弱了鋼廠繼續高價採購的意願，在買興減弱的情況下，現貨價格的第六輪漲價恐怕不會順暢，甚至部分鋼廠有降低採購的訴求。
鋼廠庫存出現小幅回升，可用天數在12-13天之間，但低庫存區域的華北地區鋼廠的可用天數回升至8天以上，在環保限產背景下原材料庫存可用天數繼續改善的概率較大，對應了最後一輪現貨上漲，同時也是後期鋼廠階段性補庫的放緩。
焦炭生產端和港口庫存：開工率未見大幅下跌
從生產端來看，焦化廠進入8月20日後環保督察組進入山西地區的督查並未造成供應量的大幅收縮。反而在8月底、9月初樣本焦化廠的開工率在焦化利潤高企的狀態下有所企穩抬頭，前期焦炭期貨價格拉漲至升水現貨、看漲預期大幅兌現在盤面，盤面價格就顯得估值偏高，期貨價格有較大的下跌風險，而從2720元每噸至目前的2400-2300附近即為預期差的改變。在這種狀態下，焦炭價格反彈也將難有推升動力，在現貨拐點即將來臨的當下，可適量考慮繼續做盤面預期差走弱的邏輯，逢高拋空焦炭1901合約。
從港口庫存來看，港口庫存絕對值仍是偏高狀態，在現貨下跌的情況下，貿易商拋貨的概率加大，北方四港（日照、青島、連雲港、天津港）的庫存仍超過300萬噸，且在8月底也出現了庫存回升的狀態。對焦炭現貨價格恐產生較大的壓制和催生下跌的作用。
焦炭需求端：高爐開工回落後抬頭，但仍受制於環保限產
目前樣本鋼廠的開工率也有一定回升，從絕對值來看未迴歸到限產前開工。需求端的收縮仍在持續，同時近期的唐山點名批評復產鋼廠企業也將進一步加強終端需求的收縮預期。
交易邏輯：焦化開工率回落不及預期，現貨拐點來臨，驅動期貨價格下跌。風險點：焦化廠限產加劇，現貨拐點後移，現貨價格繼續拉漲。（五礦經易2隊）
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