導讀：
文投控股，一家擁有國企背景的影視上市公司，相比萬達、華誼、光線的風光，文投控股此前一向被影迷觀眾和股民所忽視，這些天出鏡率卻著實有點高！
在斷斷續續長達半年時間的停牌過後，3月13日，文投控股第二次復牌小幅上漲。壞消息是，文投控股重組方案中收購標的中少了一家公司，而重大資產重組正是文投控股停牌的原因所在。
另一個受關注的消息是，2月5日，萬達集團公告稱，文投控股、阿里巴巴以每股51.96元收購萬達集團持有的萬達電影12.77%的股份。
各位想想，能有資格與阿里巴巴一起入主萬達，會是一般的企業麼？文投控股，就像一個影視“隱形大鱷”，張著大嘴，出沒在整個影視產業鏈中。
轉型做影視
文投控股，全稱“文投控股股份有限公司”，原來是做汽車製造業務的，與影視毫不沾邊。在國企混改的大背景下，公司通過定增的方式完成從主營業務到股東全方位角色轉變。
2016年4月7日，由松遼汽車更名而來的文投控股，上有北京文資控股有限公司作為大股東、北京市文資辦作為實際控制人撐腰，下有江蘇耀萊影城管理有限公司（簡稱“耀萊影城”）及上海都玩網絡科技有限公司（簡稱“都玩網絡”）2家子公司幫忙賺錢。
其中，耀萊影城大有來頭，其法定代表人綦建虹同時也是“耀萊系”掌舵人，麾下香港上市公司“耀萊集團”以跑車、瑞士名錶等奢侈品代理為主營業務，幫助綦建虹成為擁有百億身家的富豪。
更重要的是，綦建虹與影視巨星成龍關係匪淺，且獨家獲得了成龍授權，有權在各“耀萊成龍國際影城”、“耀萊成龍影城”等影城商業運營項目中使用其姓名、肖像和品牌形象。
因此，僅憑藉上述2人在娛樂圈的影響力，在文投控股初次亮相的時候，成龍、馮小剛、李冰冰、黃曉明、張國立、曾志偉、唐季禮等明星大腕紛紛前來捧場，可謂是星光熠熠。
與成龍IP深度綁定，也幫助文投控股以高姿態順利進軍影視行業。
一方面，文投控股在投資拍攝由成龍擔當主演的影片方面具有先發優勢，投資發行的多部電影，比如《功夫瑜伽》、《十二生肖》、《絕地逃亡》、《天將雄獅》等均取得了10億左右的票房，《功夫瑜伽》票房更是高達17.53億。
另一方面，雙方共同打造的耀萊成龍國際影城在業界知名度非常高，比如北京耀萊成龍國際影城（五棵松店），從2011年開始便是全國影院票房冠軍，2017年上半年票房和觀影人均位列全國第一，繼續領跑全國單體影院。
雖然從2016年4月才正式更名進軍影視行業，但是8個月後，文投控股便已經做出了不小成績。
根據文投控股2016年年報數據顯示，2016年公司淨利潤實現6.09億，相比2015年的1.38億元，增長幅度高達341.30%！僅比耕耘影視行業多年的光線傳媒少1億多元，位列影視業上市公司前十。
另外，根據文投控股披露的經營數據顯示，2017年1—9月份，公司營業收入實現16.7億元，淨利潤實現3.86億元，預期2017年全年仍呈增長態勢。
一路買買買
對於跨界進軍影視行業的企業，最直接有效的策略便是收購，文投控股正是這麼做的。
早在文投控股還叫松遼汽車的時候，就斥資30餘億元收購耀萊影城和都玩網絡，主營業務由此增加了影城運營、影視投資製作、文化娛樂經紀和網絡遊戲的開發運營。
耀萊影城姑且不提，都玩網絡成立於2012年3月，主要業務是網頁遊戲、移動遊戲的開發以及遊戲運營。旗下運營遊戲包括《傲視千雄》、《傲視遮天》、《龍城》、《武尊》、《烈火屠龍》、《怒斬軒轅》手遊等，多款產品進入全國網頁遊戲開服榜前30名，《武尊》更是長時間佔據全國開服榜排名第一名位置。受其優良業績吸引，鳳凰傳媒曾經計劃出資2.77億元收購都玩網絡55%股權，可惜沒有成功。
在邁出進軍影視行業的第一步之後，文投控股除了對全資下屬公司——北京耀萊國際影城管理有限公司進行增資，以補充該公司及其子公司的流動資金、電影和其他項目的投資之外，還瞄準了海潤影視、悅凱影視、宏宇天潤3家公司，操作手法仍舊是買買買，通過發行股份或支付現金的方式，收購這3家公司全部或部份的股權或權益。
為了收購上述3家公司，2017年7月5日，文投控股宣佈因籌劃重大事項而停牌。
收購其他公司雖然能快速切入新行業，但是也伴隨著風險，比如具體經營風險、文化融合風險等，文投控股這次碰到更多的是政策風險。2017年，證監會前所未有的對影企併購嚴格監管，影視行業海內外投資、企業併購甚至IPO審核降至冰點。文投控股買買買策略失靈了。
2017年11月29日，文投控股發佈公告稱，終止對海潤影視的收購談判，海潤影視不再納入此次重組收購範圍。
2018年3月13日，文投控股再次對重組方案做出重大調整，宏宇天潤已不在被收購標的之列。為重組收購停牌半年多，只剩得悅凱影視一家併購標的，忍不住一首涼涼送給你。
併購有邏輯
雖說採取了簡單粗暴的併購手法進軍影視行業，但是文投控股卻有著非常清晰的併購邏輯。
在影視產業鏈下游，文投控股手握公司影視板塊的承載體耀萊影城，同時通過入股萬達，與萬達電影在院線加盟、影院廣告等業務方面開展全面合作。
萬達電影有多厲害就不說了，耀萊影城同樣擁有上佳表現。2017年上半年，耀萊影城的新開影院16家，共投入運營影城62家，共計擁有銀幕數量483塊，比2016年底增長了30.19%；耀萊影城實現票房4.5億元，比上半同期增長 33.53%；觀影人次達1293.06萬，比上年同期增長28.02%。
在影視產業鏈中游，文投控股瞄準了海潤影視，這是一家目前國內最大的民營影視製作公司，年平均產量電視劇600多部劇集，代表作《永不瞑目》可以說是家喻戶曉，製作業績超過了大多數國有公司，可惜的是想法不錯，運氣差了些。
正在進行重組收購的悅凱影視以演藝經紀、影視投資及製作發行業務為主，創始人兼控股股東賈士凱系原歡瑞世紀副總裁，前十大股東有浙江東陽阿里巴巴影業有限公司，旗下擁有楊洋、穎兒等當紅藝人，公司雖然2015年才成立，在行業內卻是大有來頭。對悅凱影視進行重組收購，將補齊文投控股在電視劇製作發行上的短板，實現“電影+電視劇”齊頭並進。
拋開上述兩家公司不說，文投控股自身在影視投資製作及發行方面的佈局也成果顯著。相繼主投主控或者參股了《唐人街探案2》、《功夫瑜伽》、《逆時營救》、《英倫對決》、《芳華》、《英雄本色4》（進入後期製作）、《黃金兄弟》（正在拍攝中）、《神探蒲松齡》（2017 年下半年開拍）、《與青春有關的日子》等影片。
其中，《唐人街探案2》超越星爺的《美人魚》，位列史上春節檔單片票房冠軍，3月14日總票房已達33.2億元，截至2018年3月4日，文投控股來源於該影片的營業收入超過4000萬元；《功夫瑜伽》登頂2017年春節檔單片票房冠軍，並打破海外多個地區華語電影票房紀錄。
在影視產業鏈上游，文投控股先是與成龍IP綁定在一起，通過耀萊影視對成龍IP進行商業化運營。此外，還以成龍高品質電影品牌為基礎，在全球範圍培養或與行業優秀團隊合作，專注於投資、製作、發行品質高、投資規模較大的優秀電影作品。
同時，藉助都玩網絡，以影遊聯動的形式，與行業內多家影視和遊戲公司對接，對IP進行投資儲備、孵化與運營。
據瞭解，都玩網絡擁有豐富的IP資源儲備，以及較強的IP開發和運營實力，子公司自由星河目前簽署儲備的IP產品高達20多個。都玩網絡最著名的成功案例是，通過影遊聯動的方式，打造了2017年度熱點IP《三生三世十里桃花》唯一正版頁遊。
在IP持續大熱的形勢下，文投控股還計劃以重組收購的形式對IP進行投資佈局，宏宇天潤，就是一家專注於IP全產業鏈開發運營的文化傳媒公司。該公司擁有60餘位合作作家，國內一線作家覆蓋率達40%左右，已儲備《啞舍》、《守藏》、《天醒之路》、《新倩女幽魂》等優質IP百餘部。可惜的是，文投控股這隻影視“隱形大鱷”未能吞下這塊肥肉！
負債率走高
進入2018年，除了正在進行的悅凱影視重組收購項目，文投控股仍舊沒有停下在影視行業併購的腳步。
1月12日，文投控股九屆監事會第五次會議審議通過《關於變更部分募集資金投資實施方式及實施主體的議案》。將募投項目“新建影城項目”剩餘資金中的7億元，由直接投資新建影城，變更為收購經營成熟的影城項目及收購影城項目中盈利前景良好的新建項目。
翻譯過來的意思是，現在影城建設前期投入和市場風險太大了，我們不差錢，把別人賺錢的影城直接買過來行不行？行！
如前文所說，併購伴隨著風險。文投控股一路買買買，公司經營風險已經體現在財務報表上。
文投控股2017年3季報數據顯示，公司負債合計28.2億元，與2016年同期的16.6億元相比，大幅增長70%！甚至比2016年全年負債27.9億元還高出0.3億元。
眾所周知，資產負債率高說明公司通過借債籌資的資產越多，風險越大，因此負債率應該保持在一個合理水平上。至於文投控股的合理水平是多少，恐怕只有自己才知道。
我們能知道的是，文投控股憑藉自身優勢資源整合能力和強大資本實力，在電影製作、院線、電視劇發行、藝人經紀等多方面進行業務拓展，對產業鏈上中下游整體佈局，正在打造一個影視文化產業航母級企業，在這個過程中，想必還要花費大筆錢。
中國經濟傳媒協會金融與產業發展研究院執行院長柴永強認為，經過一年時間的調整，影視行業目前下行空間已經不大，市場出現回暖跡象，對於文投控股來說，在影視產業鏈上進行全方位佈局仍然是未來發展的主基調。
“因為文投控股有著良好的發展基礎，能夠帶動自己甚至促進行業提升。而且，進行全產業鏈佈局也是行業企業的重要發展方向。”柴永強表示，“文投控股的風險點在於進入影視行業的時間較短，一味冒進的話，難免會交點學費。”
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