10月23日晚間，重慶啤酒（600132.SH）發佈了2019年第三季度報告，2019年前三季度，重慶啤酒實現營業收入約為30.25億元，與去年同期29.24億元，同比增幅不足4%；歸屬於上市公司股東的淨利潤接近5.94億元，相較於2018年前三季度3.85億元，增幅在54%以上。
對此，東方證券在研報中指出，從產品看，重慶啤酒形成了“本地強勢品牌+國際高端品牌”的完整矩陣，兩大知名本土品牌“重慶”和“山城”主攻省內市場，還引入了嘉士伯集團下的國際品牌面向中高端消費市場，從而助推淨利增幅遠超收入增幅。
無獨有偶！
2019年前三季度，珠江啤酒（002461.SZ）實現營業收入約為34.88億元，同比增幅不足6%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為4.54億元，同比增幅在43%以上。
東興證券在研報中表示，珠江啤酒在廣東市場具有較強的品牌優勢和用戶群體，近年來隨著公司對區域市場的深耕，珠江啤酒銷量一直保持較強的韌性，而產品結構改善提升了珠江啤酒的盈利能力。
而在日前舉行投資者關係活動上，珠江啤酒方面透露，公司未來應該不會直接提升產品的零售價，但會努力通過產品創新以及品牌創新，推進產品結構高端化，推動銷售收入增長。
一位長期聚焦食品飲料行業的證券從業人士告訴《五穀財經》，得益於產品結構升級以及整合關閉工廠，未來幾年啤酒企業的業績都會保持穩健增長態勢。
以珠江啤酒為例，2019年前三季度，高檔啤酒銷量增長增長8.29%，高檔啤酒的佔比由去年同期的34.36%提升至37.18%；另外，珠江啤酒的易拉罐產品銷量增速7.16%，其佔比已達30%左右。
珠江啤酒方面也強調，近期應該會保持穩定，“量平、價升、利高”是啤酒行業今後一段時間的主要趨勢。
實際上，珠江啤酒正是啤酒行業產品升級、發力新品的一個成功案例，而作為嘉士伯的重要成員，重慶啤酒也不例外。
據悉，2013年嘉士伯通過增持，成為重慶啤酒的第一大股東；截止2019年第三季度末，嘉士伯持有重慶啤酒42.54%左右的比例股權，依然位列第一大股東。
《五穀財經》注意到，從區域來看，重慶啤酒的收入來源主要集中在重慶、四川、湖南三地，重慶市場噸價提升明顯，四川市場量價齊升、增長迅速，湖南整體表現穩健。
從渠道來看，重慶啤酒約70%的收入來自餐飲，未來可能通過經銷商和銷售團隊加強新興商超渠道的拓展，以期創造新的增長點。
東方證券指出，重慶啤酒的業績增長，得益於核心三省較快的經濟增速及餐飲收入增長有望帶動中高檔產品增長，從而實現市佔率進一步提升；同時，受益於產品結構升級，一方面來自於中高檔對於普低檔產品替代，另一方面來自產品價格帶的躍升。
資料顯示，重慶啤酒正在藉助重慶和嘉士伯品牌豐富產品矩陣，今年上半年還推出了新品“醇國賓”，試圖擴充中高端產品線。
對此，東興證券在研報中表示，重慶啤酒通過產品矩陣戰略提升產品結構成效顯著，其在重慶地區依託高市佔率（80%）能較好的執行高端化策略，在四川和湖南則通過大城市戰略實現產品中高端化，未來三地的高端化策略將持續執行，共同助力產品結構升級。
從產能佈局來看，重慶啤酒經歷行業調整期後，及時優化調整產能佈局，開始大刀闊斧進行關廠減員增效，輕裝上陣後生產效率和盈利能力明顯提升。
從資產整合看，2013年嘉士伯要約收購時承諾將2020年底前將與重慶啤酒存在潛在競爭的國內啤酒資產和業務注入重啤，目前已進入窗口期，資本市場尤為關注整合與協同效果。
對此，國信證券在研報中指出，重慶啤酒專注發展重慶、四川、湖南三地，湖南在產能整合期間銷量放緩；但是，隨著提價及升級持續獲益，重慶啤酒有望持續推進區域戰略，擴大核心城市覆蓋面。
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