從2016年-2018年初，白酒股完成了超額收益的獲得，然而同樣是食品飲料板塊中的制酒行業，啤酒的走勢卻一直萎靡不振，不得不讓人感嘆，同樣都是酒，命運卻相差那麼多，茅臺年年漲價，據說生肖酒已經漲至3000元卻依然供不應求，而啤酒，這個行業被嘆息稱“利潤比紙片還要薄”，對比財務報表我們也不能發現其中的差異，貴州茅臺的淨利率是50%，重慶啤酒的淨利率只有10%左右，到底啤酒這些年都經歷了什麼變故？
1900年是啤酒的導入期，釀造技術和設備主要依靠從國外引進，這個時期啤酒產品質量比較低，成本高，價格高，但是發展迅速。產業進入壁壘主要來自於技術壁壘和政策壁壘。進入80年代後，啤酒行業快速發展，中央設立以經濟建設為中心，啤酒開始由計劃生產轉向市場機制，政策鼓勵和進入障礙的進一步降低，大量企業湧入啤酒產業，各地區紛紛投資啤酒廠，企業數量和產量迅速擴張。2000年代，青島、華潤和燕京三大啤酒集團開始在全國進行大規模的資本圈地行動，拉開了全國市場戰略競爭和行業大整合進程，中小企業成為兼併、收購的對象，同時啤酒消費開始進入低增長時期。2002年以後，外資捲土重來，但是整個行業缺乏絕對的領導品牌，行業排名相互不服，格局不穩定，行業長期缺少真正地領導者，這也就意味著行業的定價權不掌握在廠商手裡。
2014-2017連續四年下滑，競爭激烈，但是對企業的考驗也真正開始，2015年華潤銷售收入超過青島啤酒，成為名副其實的行業第一名。在此階段行業龍頭競爭激烈，投資意願逐步回落，新增產能與併購意願下降。疊加成本上漲的壓力，部分企業率先開啟差異化的競爭，關廠行為開啟。部分區域競爭逐步變為理性，瘋狂的買店現象明顯下滑。
而2017年至今呢？行業龍頭企業華潤、百威等轉為要利潤，縮減低端產品的廣告投放與促銷，產品結構有望不斷走高，今年初華潤、百威、青島、燕京、重慶啤酒相續提價，新一輪的成長週期開啟。近70%的省份老大老二座次已定，華潤第一的位置坐穩，而2018年的漲價也為各位投資者注入一針興奮劑，在原材料上漲、通貨膨脹、人力資本提升不斷提升的背景下，啤酒迫於多年的價格戰始終謹小慎微，不敢提價，此輪提價，是否意味著價格戰的結束，真正地利潤週期要來臨了呢？
這並不是不可能，目前我國啤酒前五大公司市場份額佔比超過 80%，市場格局基本穩定，五大公司繼續擴張份額的空間較小。但由於我國啤酒市場相對國外仍比較分散，導致國內啤酒公司淨利率水平較低，啤酒行業盈利能力有較大的改善空間。未來一旦五大啤酒公司出現整合併購，行業將會迎來盈利改善。並且，隨著啤酒消費的不斷升級，啤酒行業產品結構持續優化，毛利率也會穩步小幅上升。
對比白酒，啤酒這十年是有些悽慘，但是另一方面多年以來，在高端白酒的市場中，茅臺+五糧液的市佔率早就超過60%，格局穩定，目前也無人敢撼動茅臺的地位，一個優秀、有戰略眼光、穩定的行業領導者可以幫助維護整個行業的穩定，想想電視機和空調的對比，不也是一模一樣的境遇嗎？
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