“金融自由化下的監管缺失助推資金‘脫實向虛’，進一步推高宏觀槓桿率，
在助長泡沫風險的同時，加大了泡沫破滅後的通縮壓力。1984年，日本大藏省發表了《金融自由化及日元國際化的現狀和展望》，加快了日本金融自由化的步伐。”
近日，中國人民保險集團股份有限公司黨委書記、董事長繆建民，對於日本“失去的二十年”發表了署名評論文章，並認為，日本“失去的二十年”的慘痛教訓，就是在貨幣寬鬆的背景下，進一步推高宏觀槓桿率，加劇了資產泡沫的生成，也放大了泡沫破滅帶來的衝擊。
在2018年《財富》世界500強排行榜中位列第117位的中國人民保險集團股份有限公司，是一家早在1949年就已成立的央企。作為這家巨頭的執掌者，繆建民同時也是一位知名經濟學者，目前擔任中國金融四十人論壇（CF40）常務理事等學術職務。
以繆建民之見，日本在上世紀八、九十年代的“失去的二十年”間，不是選擇改革來應對，而是通過貨幣寬鬆刺激房地產市場來延續繁榮，之後在高位強制打壓，將日本經濟帶入長期衰退。
“在經濟泡沫高位階段，日本政府選擇了主動擠泡沫，導致股市暴跌和房價崩盤。1985年-1990年間，受寬鬆貨幣政策推動，日本M2同比增速從8%上升至 12%以上，從銀行體系源源不斷溢出的流動性進入了股市和房地產市場。”根據繆建民的分析，日本採取了長時間過度寬鬆的貨幣政策，對沖日元升值的經濟衝擊，為日本“泡沫經濟”埋下了隱患。
同時，美國與日本簽訂“廣場協議”（Plaza Accord）後，日元大幅升值，對日本出口以及經濟增長均產生了較大的衝擊：“為對沖日元升值的不利影響，日本採取了過度寬鬆的貨幣政策，而在經濟泡沫處於高位上又過快收緊，被普遍認為是這一時期最大的政策失誤。”
那麼，日本又是如何一步步走出泥潭的？在繆建民看來，關鍵在於一項特殊戰略的提出與堅持執行。
“日本政府提出‘科技立國’戰略，開始將發展重心向知識密集型產業傾斜，取得了顯著成效。”目前，日本在技術研發方面有4個指標名列世界前茅，分別是研發經費佔GDP的比例列世界第一、由企業主導的研發經費佔總研發經費的比例世界第一、核心科技專利佔世界第二、專利授權率高達80%。
“新世紀以來，日本在全球製造業領域始終名列前茅。”根據繆建民的研究，避免走向經濟“脫實向虛”，才能使國家重新回到經濟增長的快車道。
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