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近日，國務院金融穩定發展委員會召開第二次會議，分析當前經濟金融形勢，重點研究進一步疏通貨幣政策傳導機制、增強服務實體經濟能力的問題。會議由國務院副總理、國務院金融穩定發展委員會主任劉鶴主持。
處理好穩增長與防風險的關係，“兩船並行”雙目標領導。一方面堅持結構化去槓桿，一方面打通貨幣政策傳導機制。會議認為，當前金融形勢總體向好，宏觀槓桿率趨於穩定，市場預期明顯變化，金融機構合規意識增強，野蠻擴張、非法集資等金融亂象初步遏制，金融風險由發散狀態向收斂狀態轉變。同時需要看到對內部與外部潛在積累的風險，需要給予足夠重視、及時應對。
內外因素複雜交錯，金融穩定工作更講究細節安排，意在保障政策“不走樣”“不變味”地得到執行。會議指出，在流動性總量保持合理充裕的條件下，面對實體經濟融資難、融資貴的問題，必須更加重視打通貨幣政策傳導機制，提高服務實體經濟的能力和水平。這一句話標註了“特別值得重視”，意在嚴控流動性的去向不要漂移，不要流入房地產，不要變相“加槓桿”。
亮點在尤其是對如何滿足信貸需求做出安排，多措並舉、獎罰分明，充分調動金融人的積極性。當前工作重點是打通貨幣政策傳導機制，提高服務實體經濟的能力和水平。一提要在信貸考核和內部激勵上下更大功夫；二提健全正向激勵機制，有成績的要表揚，知錯就改的要鼓勵；三提持續開展打擊非法金融活動和非法金融機構專項行動。本次會議在降準、MLF、MPA等傳統政策傳導機制設計之外，補充了對金融從業人員行為的人文鼓勵，增強金融機構服務實體經濟的內生動力，這是一大亮點。
發揮好財政政策的積極作用，是否意味著下半年會增加國債供給，解決財政支出資金需求。會議指出，用好國債、減稅等政策工具，用好擔保機制。我們注意到在7月27日，財政部關於《積極財政政策支持實體經濟發展》，下半年財政更加積極的措施中，包括減稅、退稅、擔保、專向債發行、基建項目投資，並未包括國債融資的安排，值得關注。
總結而言，本次會議延續了731政治局會議的會議精神，繼續在堅定去槓桿的基礎上，給出更多環境性前提與對沖性部署，以保障下半年供給側改革與經濟平穩同步推進。穩貨幣、嚴監管、寬信貸的“穩嚴寬”的政策組合已經明確，並會加大落實。政策注重精準設計，去槓桿將更為穩妥有度。也意味著下半年政策將更加溫和，但政策邊際寬鬆並非大放水，整體上符合轉型階段深化改革的邏輯，並有助於穩定市場對政策的預期。
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