銀行“無還本續貸”究竟是天使丶還是魔鬼？
本月以來，銀行向借款人提供無還本續貸的新聞多次出現。這是銀行隱藏壞賬的手法合法化嗎？
從2008年底開始的四萬億之後，中國整體進入的高負債時代。企業過度借債，貸款普遍被挪用，票據更是。負債被高度資本化，1年期的流貸被用於長期投資。雖然銀行對此心知肚明，但激烈的行業競爭以及壞賬後置的特性導致了銀行源源不斷的放貸動力。
在債臺高築的情況下，銀行和企業是如何續貸的呢？
續貸1.0——民間過橋
由於企業自身的現金流無法還貸，貸款到期時，企業只能借入高息過橋資金倒貸。民間過橋日息普遍0.1-0.2%，倒個貸往往需要付出1%的成本。銀行在其中也是一個博弈方。在有的案例中，銀行想到期收回貸款，但企業現金流還不出，銀行客戶經理忽悠企業借過橋資金先還款，然後不批續貸。許多企業都是這樣死掉的。或者銀行沒想抽貸，但銀行員工想從中掙錢，也會介紹客戶到自己利益相關的過橋公司借錢，之後用下一筆銀行貸款還上過橋的錢。這是續貸的原始模式，對企業的傷害很大，銀行員工在其中也有很大的牟利空間。很多操作上的細節都會造成銀企雙方互不信任。
續貸2.0——轉貸基金
2013-2014年，我去溫州調研了2次，當地的民間高利貸和聯保圈都已崩潰。存活下來的企業的財務壓力山大。溫州市政府設立了轉貸基金，給到期需要轉貸的企業提供過橋資金，日息平均萬分之1.5，可以說是非常良心的價格了。當然，要想借到轉貸基金，還是需要銀行的續貸同意的。截止我第2次去調研，累計轉貸了幾百億，沒有出過壞賬。這種模式把民間的高息過橋變成了官方的低息過橋，打掉了銀行員工的牟利空間，也封殺了銀行的博弈空間，因為只有給續貸才給轉貸基金。這樣續貸的代價是轉貸基金的錢躺在賬上的機會成本和管理成本。
續貸3.0——無還本續貸
2014年7月，銀監會發布銀監發[2014]36號《中國銀監會關於完善和創新小微企業貸款服務提高小微企業金融服務水平的通知》，首次官方提出了續貸的概念。
但在實際執行中，並沒有被普遍採用。
這次央視報道的，以及銀保監會發文推動的無本金續貸，其實就是這個2014年的文，又強調了一遍。
從微觀角度，無還本續貸相比之前的兩種倒貸模式，在成本方面是個挺大的進步，因為中間基本不需要其他成本了。
但這也會加大銀行與企業的道德風險。
借錢不用還本以前只是部分企業會這樣幹。
真普及無還本續貸之後，銀行與企業對於還本的預期會進一步向不需要還本的方向移動。
同時也進一步把銀行的壞賬率推向不可知的黑箱中。無還本續貸是對現實中企業債臺高築的一種無奈的妥協政策。
官方認可了原來不被認可的短貸長投，幫助企業減少成本活下去。
所以，這是好事還是壞事呢？
【文源：雪球】
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