6月11日，成立七年的寧德時代正式登陸創業板。開盤半小時後，股價迅速躥紅並飆升44%，市值達到786.4億元。次日，寧德時代繼續漲停，每股報收39.82元，市值又增近百億。

“24天IPO過會新紀錄”、“創業板最大規模IPO”、“動力電池出貨量力壓三星位居全球第一”、“背後37家VC/PE支持”、“新能源獨角獸”……在多重光環的加持下，寧德時代上市後隨即漲停並不令人意外。

不過，在“獨角獸”寧德時代上市首日便迅速漲停並躥紅的背後，國內動力電池或將迎來一場“大浪淘沙”式的行業大洗牌。

寧德時代七年狂奔史

2011年，寧德時代正式成立，定義為全球新能源應用提供解決方案的動力電池系統提供商，專注於新能源汽車動力電池系統、儲能系統的研發、生產和銷售，以及鋰電池回收利用等業務。

寧德時代名聲大噪最早源於2012年與寶馬汽車的合作。

2012年，華晨寶馬與寧德時代決定就新能源汽車品牌及產品“之諾1E”的高壓電池項目攜手展開合作。儘管只租不賣的“之諾1E”實際銷量寥寥，但寧德時代卻因此獲得了寶馬的認可，併成為了寶馬集團在大中華地區唯一一家電池供應商，這也是國內首家成功進入國際車企供應商體系的動力電池企業。

在此之後，寧德時代在新能源汽車領域的道路越走越順。尤其是隨著三元鋰電池逐漸被證明就是當下乘用車的最佳動力電池解決方案後，寧德時代開始一發不可收拾。

目前，寧德時代不僅與國內的宇通、上汽、北汽、吉利、福汽、中車、東風和長安等行業內整車龍頭企業保持長期戰略合作關係，同時也進入了寶馬、大眾等國際一流整車企業的供應體系，除此之外，寧德時代與蔚來汽車等造車新勢力也有合作關係。

與龐大的客戶群對應的，是寧德時代亮眼的營收表現與驕人的業務成績。

據此次上市的招股書顯示，2015年—2017年，寧德時代營業收入分別為 57.03億元、148.79億元和199.97億元，年均複合增長率高達 87.26%。資產更是從86.7億到285.8億再到496.6億完成三級跳。

過去3年中，寧德時代的綜合毛利率也保持了相對較高的水平，分別為38.64%、43.70%和36.29%，減去負債後的淨資產分別為14.98億元、157.91億元及264.71億元。

值得注意的是，寧德時代電池產量也節節攀升，三年間分別為2.19GWh、6.80GWh和11.84GWh。截止去年年底，寧德時代車載電池已佔據國內三成市場份額，成功坐穩國內動力電池企業的頭把交椅，更成為了全球動力電池出貨量最高的企業。

行業洗牌將持續加速

事實上，以寧德時代、比亞迪為代表的中國動力電池企業快速崛起，與中國新能源汽車市場的蓬勃發展密不可分，其中最關鍵的因素是受益於國家政策對新能源汽車的大力支持。

一方面，由於各種原因，日韓等國的動力電池企業被擋在了門外，同時在補貼政策的驅動下，新能源汽車產銷量持續走高，國內動力電池產業也迅速開始做大。

另一方面，在利益驅動下，整個新能源汽車行業亂象叢生，市場進入一個野蠻發展過程中。財政部在新能源汽車推廣應用補助資金專項檢查通報中提到，個別企業受利益驅動，違反相關法律法規騙取和違規謀取財政補貼，嚴重擾亂了市場秩序。

如今，對於動力電池產業，國家從開始的做大產業鏈轉向扶優扶強的趨勢已經逐漸明朗。2018年2月13日，國家出臺了《關於調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，更加細分的補貼標準也讓投資者逐漸恢復理性並冷靜下來。

隨著補貼退坡的加速到來，那些只想賺快錢的企業開始紛紛走入困局——連續幾年躋身動力電池行業前三，目前卻正艱難自救，處在生死邊緣的沃特瑪就是典型之一。

相關數據顯示，國內動力電池相關企業數量已從2016年的150家降至2017年的不到100家。尤其是磷酸鐵鋰電池領域，2017年的生產企業數量比2016年減少了一半。

除了政策導向的影響之外，產能過剩的動力電池行業也開始迎來了價格戰。來自高工產研鋰電研究所(GGII)的數據顯示，2017年全國動力電池產能達180Gwh，產能利用率僅40%，2018年產能利用率或將進一步降低，產能過剩情況加劇。

由於受到動力電池產能過剩的影響，動力電池系統售價出現大幅下調的趨勢。以寧德時代來說，2017年寧德時代動力電池系統的銷售單價為1.41元/Wh，2015年的2.28元/Wh，累計降幅高達38.26%。

與此同時，原材料價格上漲，動力電池成本壓力持續加大。新能源乘用車電池的主流技術路線為三元電池，即以鎳鈷錳酸鋰或鎳鈷鋁酸鋰為正極材料的鋰電池，其前驅體以鎳、鈷、錳或鎳、鈷、鋁為原料，其中鈷作為穩定劑在其中不可或缺。

據相關機構統計，2015年底以來，國內金屬鈷價格整體呈現震盪上行走勢，漲幅已超過230%。截至2018年2月底，鈷平均價已達58.78萬元/噸，價格突破近10年高點。

面對動力電池價格的下滑、正極材料成本的上漲，寧德時代等一線企業可以通過規模擴產來降低成本，在價格上獲得更多的話語權。但是，更嚴酷的競爭態勢，對企業的技術能力、製造水平和資金儲備都提出了更高要求，尤其是二三線企業將越來越難以生存。

這是最好的時代，也是最壞的時代

除此之外，更大的“焦慮”來自外資企業。2016年，政府為保護國產電池行業發展，發佈了動力電池企業“白名單”，將日韓等一眾外資電池企業擋在了補貼的門外，這無疑促進了寧德時代等國產電池企業的發展。

然而，在近日財政部宣佈降低汽車整車及零部件進口關稅之後，三星SDI、LG化學、SK三家韓國動力電池的在華合資公司均成功入選白名單，而最遲在2020年，政府將會放開對國內電池市場的保護。

可以預見，那些沒有技術、沒有資金的動力電池企業恐怕都將面臨死亡或被邊緣化的局面。

高工產研鋰電研究所(GGII)的另一份研究報告指出，未來3-5年內，我國90%以上的鋰電企業將被兼併、重組或者破產倒閉，真正能進入整車供應體系的數量不會超過20家，而且產能會高度集中到前幾名。

屆時，要想在世界舞臺上博弈，即使強如寧德時代這樣的“獨角獸”也必須去研發新的電池技術，畢竟誰能搶先研發出下一代動力電池，誰才能擁有絕對的話語權。

從這個角度看，這無疑是中國動力電池企業最好的時代，也是最壞的時代。