曾經，有N多份穩穩的“幸福”擺在廣大理財者的面前。比如，年化收益5%+的銀行理財產品、萬元閒錢日入1元+的餘額寶。
然而，時過境遷。隨著資金利率的走低，多數相對低風險的資管產品的收益大不如前，一些貨幣基金的收益率已經跌破了2%。而依據《資管新規》要求，銀行理財產品打破“剛兌”並淨值化成為大勢所趨，它們隨行就市，自身高收益的存量規模迅速下降。
權益類資產雖然預期收益較高，但由於波動太大，和穩健型客戶風險偏好並不匹配。穩健型客戶想謀求“穩穩地幸福”，難度越來越大，傳統的理財需求亟待新型的投資工具來對接。在這樣的背景下，一類致力於“固定收益+”策略的基金或將成為理財升級的好選擇。比如，以銀華金旗下的銀華匯利靈活配置（001289）為例，該基金成立於2015年5月14日，2017-2019區間淨值增長20.57％，年化6.43％。
圖：銀華匯利累計淨值走勢圖
來源：Choice，截至2020/2/13
自3月2日起，銀華基金又將開始發行一款固定收益+策略的產品—銀華匯盈一年持有期混合基金（基金代碼：A類008833，C類008834）。此次基金管理人對此頗為重視，委派該公司旗下固定收益部公募投資總監鄒維娜擔任擬任基金經理。
固定收益+成就理財新選擇
眾所周知，在基金行業三大主流產品中，債券基金風險介於貨幣型基金和權益類基金之間。在A股熊市的2018年，債券型基金在三類基金中的平均收益率最高，為4.44%。
“固收+”策略基金與債券基金存在一定的相似之處，即大部分資產投資於債券，前者是在配置債券獲取基礎收益的基礎上，尋找多種策略中確定性較強的機會，提高產品的整體收益。也就是說這類產品的收益分成兩部分，即由“固定收益”和“+”收益組成。
“固定收益”策略的好處是以債券投資為主，獲取相對穩健的收益。即便遇到的不是A股的熊市，而是債券熊市，投資者也能以持有到期的方式得到票面收益。按照過往長期情況測算，債券票息約為3%-5%。
“+”的部分，是指在多種策略中捕捉確定性較強的機會，是彈性收益來源。比如，打新、股票投資、股指期貨、可轉債配置等策略。其中打新策略和股票投資策略較為常見。
銀華匯利靈活配置基金（001289）歷經2017年股牛債熊、2018年股熊債牛的行情切換考驗，是自2016年以來，公募基金中唯一一隻每年收益均超過5.5%的產品。
從銀華基金在過去近五年的探索經驗來看，該基金在回撤控制到位，以“固收+”策略，通過債券底倉和低風險策略積累收益，對於股票等高風險投資採取漸進加倉方式，在執行策略前設立靜態止損條件，避免短期大幅回撤或出現連續虧損。按照Wind風險分析（1年）指標，銀華匯利年化波動率僅為1.77%，遠低於同類12.55%的標準；而下行風險僅有0.75%，遠低於同類7.09%的標準。
正是對回撤控制得當，銀華匯利靈活配置基金長期的複利收益不容小覷。據自2015年5月14日成立以來至2020年1月3日，該基金淨值增長的年化收益率超過9.5%。期間，投資者任意時點買入該基金並持有1年，獲得正收益的概率為100%，年化收益超4%的概率100%，年化收益超6%的概率超75%，投資收益體驗十分不錯。
新產品將再續經典？
很快，繼銀華匯利之後，銀華基金旗下另一隻“固收+”產品也將發行。銀華匯盈一年持有期混合基金（基金代碼：A類008833，C類008834）將於2020年3月2日至3月13日正式發行。
銀華匯盈的管理人銀華基金，無論是管理固定收益產品還是在權益投資方面，均具有不錯的長期業績，為管理“固收+”類型基金積累了雄厚的基礎。
銀華基金是中國最早的一批“老十家”基金公司，也是全牌照的資產管理機構，具有社保資金、企業年金、養老金管理資格。成立以來，它依靠長期可持續的投資業績，六度榮膺中國證券報頒發的“金牛基金公司”。在權益投資方面，截至2019年末，銀華基金過去一年權益團隊取得絕對收益57.01%，在大中型基金公司中排名第一；過去5年，取得101.13%的絕對收益，位列全行第10位。固定收益方面，銀華基金建立了約70人團隊，並於2017年斬獲中國證券報頒發的“固定收益投資金牛基金公司”大獎。
銀華匯盈擬任基金鄒維娜，是該公司固定收益部公募投資總監，也是公募固收領域的資深選手，有10多年固收投資經驗，歷經債券市場多輪牛熊，對“固收+”策略的運用十分嫻熟。上面提到的銀華匯利基金從2017年至今都在鄒維娜團隊管理。
鄒維娜的大類資產配置能力強，對債券和股票等市場認知清晰，管理的產品業績穩定優異，曾五度獲得金牛獎，銀華信用季季紅、銀華信用四季紅等產品多次獲得英華獎、明星基金獎、金基金獎等重要大獎。
此次發行的銀華匯盈基金的股票投資比例0-40%，允許基金經理在A股和港股進行全市場選股，獲取彈性收益的機會更多。雖然設置持有一年的機制，但是相比普通定開債基的開放期和封閉期均為統一的固定日期，銀華匯盈的投資者在每筆基金份額持有期滿一年後，可以隨時贖回，並且不收取贖回費，在流動性和費率方面比較有優勢。
“固收+”產品管理難度在於，既要有穩定的固定收益來源作基礎，又要能捕捉其他確定性強的機會獲取彈性收益，二者相得益彰，才能獲取高於銀行存款、純債基金的收益，滿足穩健型投資者的期望。銀華基金在這方面有許多成功的產品管理經驗，鄒維娜也是這方面的老將，未來兩者的集合能否讓銀華匯盈的業績“更上層樓”，讓我們拭目以待。
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