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熊貓綠能(00686-HK)近年來最大的一筆融資規模終於落下帷幕。
2月18日，熊貓綠能成功增發高達71.77億股股份，籌得17.9億港元資金。這也是繼2018年底向向華青光伏及華融等5位股東增發融資近20億港元后，熊貓綠能的又一次大規模引資。
此次引資是熊貓綠能向國資北京能源集團(下稱“京能集團”)發出的求救信號，京能集團通過京能香港成功認購熊貓綠色增發的71.77億股份，持股32%成為其第一大股東，熊貓綠能也因此正式宣告易主京能集團。
高層換血，招商系告別
值得注意的是，熊貓綠能在2018年11月向京能集團增發股份的公告中指，認購人(京能香港)並無任何建議更改董事會組成的具體及即時計劃。
但時隔一年多，京能集團還是選擇了讓發展之路已衣衫襤褸的熊貓綠能換血，且是大換血。
2月21日，熊貓綠能披露高層變動通告，標誌著公司第二大股東招商系(持股15.47%)的人馬也因此告別熊貓綠能。根據通告，熊貓綠能有多名高管辭任。其中，自2020年2月21日起，招商系的盧振威辭任公司董事會主席，仍繼續擔任公司執行董事；另一招商系的鐘暉辭任執行董事及首席執行官。
而來自京能集團的張平已獲委任為熊貓綠能執行董事、董事會主席及首席執行官等多個職位；同時，同樣來自京能集團的黃慧已獲委任為熊貓綠能執行董事及首席財務官等職位。
熊貓綠能此次大換血，對其來說是充滿憧憬的。公司的新上任第一大股東背景強大，據悉，京能集團是一家國有企業，由北京國資委間接全資擁有。京能集團在2019年總資產突破3000億元，利潤總額超過50億元，在風電、太陽能發電等新能源行業實力雄厚。目前，京能集團控股京能清潔能源(00579-HK)、京能電力(600578-CN)、昊華能源(601101-CN)、京能置業(600791-CN)四家上市公司。
資金壓力下，多舉措融資
近幾年，受國家補貼拖欠及自身快速擴張的影響，熊貓綠能出現了資金匱乏的困境。熊貓綠能此次的增資擴股，獲得近18億的資金來緩解資金壓力，也是當今我國補貼拖欠壓力下民營企業的一個縮影。
不只是熊貓綠能，為緩解補貼拖欠下帶來的資金重壓，協鑫新能源(00451-HK)、興業太陽能(00750-HK)、江山控股(00295-HK)等國內眾多光伏企業亦紛紛出售光伏資產。
翻看熊貓綠能在港交所的通告，有很大部分是增發股份及債券、借款、發行票據以及出售資產等。為了借債籌錢，熊貓綠能幾乎將能用的方法都用了，希望可以改善經營性現金流，償還即將到期的債務。
在2月18日的公佈中，熊貓綠能披露，目前已發行股份合計約152.51億股，購股權合計約2.946億份及非上市且尚未行使的認股權證合計約8.71億份。
之所以對資金如此渴望，是因為熊貓綠能財務壓力十分巨大。在2019年6月30日，熊貓綠能短期借款為61.62億元人民幣(同期內長期借款(1年以上)高達134.53億元)；資產負債率為75.46%，高於Wind數據顯示的新能源發電行業69.01%的資產負債率；期內流動比率僅為0.78，表明其資產變現能力較弱，短期償債能力不強。而在2019年6月30日，熊貓綠能期末現金及現金等價物僅為2.2億元，不足以覆蓋60多億元的短期負債。
熊貓綠能近些年發展過快，開啟了超速奔跑模式，因此高調宣佈“熊貓100計劃”，即未來五年在全球範圍內建設100座熊貓電站，總裝機容量達5GW。此外，熊貓綠能還高調宣佈“熊貓100計劃”，即未來五年在全球範圍內建設100座熊貓電站，總裝機容量達5GW。但國家餘糧2018年開始也越來越少了，我國光伏發電的補貼問題不斷，熊貓綠能的盈利能力因此大幅縮水，負債問題也水漲船高，“531”新政更是加劇了光伏企業的資金困難。
引入京能集團是一針強心劑
對於此次此次大規模的認購，京能集團稱是其在戰略轉型、大力發展清潔能源過程中一個重要舉措。認購完成後，京能集團控股清潔能源裝機規模將提升至11GW。
在2019年光伏競價項目中，京能清潔能源西北分公司申報的寧夏太陽山180MW光伏發電項目和海原二期20MW光伏發電項目成功入選2019年光伏發電項目國家補貼競價項目名單，獲得國補指標。
對於熊貓綠能來說，兩次大手筆引入國資股東，是一針強心劑。熊貓綠能不但可以緩解短期債務重壓，也有利於提升其信貸評級，減少融資成本，使業務的日常運營不受資金緊缺影響。
因此，本次易主和高層大換血，相信熊貓綠能能從此煥然一新，慾火焚身後能重拾當年的威風。
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