麥克萊恩（McLane）成立於1894年，總部位於美國得克薩斯州Cameron。麥克萊恩作為美國最大的供應鏈服務公司之一，主要為美國的便利店、大賣場、連鎖藥店、連鎖餐廳等提供雜貨、食品、酒水飲料等綜合性供應鏈服務。
麥克萊恩供應鏈服務覆蓋的三大主要領域
麥克萊恩的代表客戶有沃爾瑪、7-11、百勝集團等。其採取重資產模式進行經營，在全美擁有超過80個分發中心和全美最大的運輸機隊之一。麥克萊恩採購並向其客戶銷售超過50000種商品，其運輸網絡覆蓋110000個不同配送目的地。麥克萊恩是伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway，巴菲特所有）的全資子公司，並僱傭超過20000名員工。 2016財年，麥克萊恩的收入為480.75億美元，稅前利潤為4.31億美元，稅前利潤率為0.9%。
麥克萊恩的代表客戶
麥克萊恩商業模式有如下三大特徵：
1、巨大的收入體量；
2、微薄的利潤率，服務特性明顯，但低風險；
3、依託幾個大型客戶。
考慮到大型客戶採購量下降將帶來的負面影響較大，麥克萊恩正在逐漸擺脫對大型客戶的依賴，如近年來沃爾瑪的銷售佔比逐年下降，由原先的35%（2003），降至33%（2004-2009），降至30%（2010-2011），降至28%（2012），再降至25%（2013）。
歷史成長及巴菲特收購
01
麥克萊恩公司於1894年在得克薩斯州Cameron成立，它已經從一個本地商戶成長為一個國際性分銷和物流公司。該公司總部設在得克薩斯州寺廟，它經營美國各地的39家雜貨店和餐飲配送中心，以及一家在巴西的店鋪。
1995年以前，麥克萊恩公司總裁兼首席執行官為W. Grady Rosie。公司的歷史追溯到1894年，當時羅伯特·麥克萊恩在得克薩斯州卡梅倫市中心開了一家小型零售雜貨店。
1903年，其業務擴大到批發貿易，供應雜貨店，並通過鐵路和馬車為鄰近城鎮提供貨物。
在20世紀20年代到40年代，隨著汽車和強大的公路系統的出現，麥克萊恩公司迅速覆蓋德克薩斯州中部大部分地區。
1966年，其總部遷移到得克薩斯州寺廟，並開始調整其經營倉庫和配送方案以更好地適應零售市場，其中包括便利店市場的快速增長。
02
1990年12月，沃爾瑪百貨有限公司以10.4萬股沃爾瑪股票和現金金額不詳收購德雷頓麥克萊恩的麥克萊恩公司。2000年12月麥克萊恩公司進入餐飲企業，當時它收購AmeriServe食品配送公司若干資產併成立麥克萊恩食品服務。
03
2003年5月，伯克希爾·哈撒韋公司從沃爾瑪以14.5億收購麥克萊恩公司。麥克萊恩成 為伯克希爾哈撒韋全資子公司，沃爾瑪仍為其最大的客戶
04
2010年，麥克萊恩收購Empire和Horizon兩家供應鏈公司，開始在 酒水飲料領域的佈局，並以“Empire”的獨立品牌進行運作
05
2012年， 8月24日麥克萊恩收購Meadowbrook Meat（簡稱“MBM”）。MBM成立於1947年，是一家主要為連鎖餐廳提供食品供應鏈服務的公司，收購時其年銷售規模約60億美元。食品供應鏈業務成為麥克萊恩的第二大核心業務。
2004年
伯克希爾哈撒韋和麥克萊恩
收入和稅前利潤對比
2014年麥克萊恩的收入規模高達233.73億美元，佔到伯克希爾哈撒韋收入的32.5%；然而，2014年麥克萊恩的稅前利潤為2.28億美元，貢獻給到伯克希爾哈撒韋的稅前利潤佔比僅2.1%。為什麼巴菲特要收購這麼一家公司呢？或許我們可以從巴菲特2003年致股東的信獲得線索，針對麥克萊恩的收購有如下描述：
“今年初春，高盛的一位執行董事Byron Trott告訴我，沃爾瑪有意出售其子公司McLane，該公司專門為便利商店、藥妝店、量販店、快餐店、戲院等通路提供配送雜貨以及非食品等物流服務，這是一家好公司，可惜卻不是沃爾瑪未來發展的核心事業，然而對我們來說，她卻有如量身訂做。
McLane的年營業額高達230億美元，但利潤卻相當微薄，稅前利潤率約當1%，所以其對Berkshire營收的膨脹將遠大於盈餘的貢獻，在過去，某些通路商礙於McLane為主要對手的子公司而放棄她的服務，然而在該公司傑出經理人GradyRosier的帶領下，已經成功攻下部分市場，即便是交易完成當頭，他依然在大步邁進當中。
多年來，個人一直將財富雜誌每年固定舉辦的年度最佳企業獎投給了沃爾瑪，在McLane的交易完成後，更加加深我的看法，在交易過程中，我只跟沃爾瑪的財務長TomSchoewe有過一次二小時的單獨會面，之後雙方就握手達成共識，那也是他第一次造訪Bentonville，29天之後，沃爾瑪就拿到錢，我們沒有執行任何實地查核程序，我們確信所有情況都會像沃爾瑪所說的那樣，事後證明確實如此。”
由此我們可以判斷，巴菲特對麥克萊恩的收購主要基於以下幾個邏輯：1、生意的可擴張性。麥克萊恩不再受限於做沃爾瑪的子公司，將獲得更多的客戶機會，同時與伯克希爾哈撒韋投資組合內其他企業（如可口可樂）產生巨大的協同效應；2、生意的穩定性。麥克萊恩以極低的利潤率（約1%）建立起競爭的壁壘，在該商業模式下，其賺取的是規模化服務下的穩定利潤，並將其他對手擋在門外；3、巴菲特對交易對手沃爾瑪的信任以及對職業經理人Grady Rosier的賞識進一步加強了其收購的信心。
2003-2016年麥克萊恩的收入及增速
2003-2016年麥克萊恩
稅前利潤及稅前利潤率
2013年，麥克萊恩並表收入137.43億美元，稅前利潤為1.5億美元（2003年5月23日，巴菲特正式收購麥克萊恩，當年財務並表從收購日開始計算）。2016年麥克萊恩的收入為480.75億美元，2004-2016年的複合增速高達6.2%。在2008年金融危機中，麥克萊恩並未受重創（2008年同比增速6.3%，2009年同比增速4.5%），且在金融危機後快速復甦（2012年同比增速12.5%，2013年同比增速22.7%）。麥克萊恩的毛利率水平基本穩定在5.5-6%之間（2005年5.98%，2006年5.85%，2007年5.79%，2008年5.91%，2009年5.72%，2010年5.75%），稅前利潤率水平基本穩定在1%附近。其中，毛利率和稅前利潤率的小幅波動主要來自採購成本、油料成本以及運營成本控制等方面因素的影響。總體上看，麥克萊恩財務上的強勁表現事後也驗證了巴菲特的收購邏輯。
業務護城河
麥克萊恩與數千個產品的供應商保持深度合作關係。在數個品類上，麥克萊恩是全球最大的買家之一，如菸草、糖果、零食等。麥克萊恩累計投入超過10億美元用於基礎設施和配套設施建設，在全國擁有22個分發中心、1600輛現代卡車和2700輛多種溫控拖車，以確保商品準確、及時送達客戶並保證產品質量和安全。
除了在商品採購和物流方面建立起業務護城河，麥克萊恩還為客戶提供多項增值服務，例如銷售方案和零售技術。麥克萊恩通過網站、雜誌、展會等方式為客戶提供最新商品信息服務，併為客戶提供品類管理策略建議。麥克萊恩還通過子公司CVP（consumer value products）為客戶提供自有品牌商品開發服務。基於此項服務，客戶能夠為終端消費者帶來比第三方品牌便宜20-50%的選擇，並以此提升客戶的毛利。在零售新技術方面，麥克萊恩還為客戶提供訂單管理系統，以方便客戶實現自動訂貨、存貨管理等功能。另外，在可視化商業智能（BI）應用中，客戶可瀏覽銷售數據及多維度的運營數據，並獲得定製化的業務分析報告。
文來源：弘章消費研習社 B透社 搜狐
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