上市保險公司再次在資本市場上交出亮眼的業績“答卷”。
截至目前，除中國平安外，中國人壽、中國人保、中國太保和新華保險4家A股上市保險公司相繼披露2019年年度業績預增公告。整體而言，4家上市險企的歸母淨利潤同比增幅均超過了50%。
具體來看，中國人壽歸屬於母公司股東的淨利潤增加最多且增幅最高。公告內容顯示，2019年度，中國人壽歸屬於母公司股東的淨利潤較2018年度相比，預計增加約人民幣455.80億元到人民幣478.59億元，同比增加約400%到420%。
2019年度，中國太保歸屬於該公司股東的淨利潤約為270億元至288億元，與上年同期相比將增加約50%至60%，公告預計中國太保2019年年度歸屬於該公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤與上年同期相比將增加約25%至35%。
另外兩家上市保險公司的歸母淨利潤同比增幅較為相近。中國人保發布的公告內容顯示，2019年年度實現歸母淨利潤預計為215.20億元到242.10億元，與上年同期相比增加80.70億元到107.60億元，同比增加60%至80%。與2018年同期相比，新華保險2019年年度歸母淨利潤則預計增加63.38億元左右，同比增加80%左右。
投資收益增長和減稅新規利好仍然是上市險企淨利潤普遍大漲背後的重要原因。例如，中國人壽就在公告中表示，其在2019年推進投資管理體系市場化改革，持續加強資產負債管理，不斷優化資產配置策略，加強基礎資產和戰略資產配置，公司投資收益大幅提升。除了在資產端把握住去年權益市場行情獲得豐厚回報外，負債端保險業務收入穩步提升也是上市險企業績預增的原因之一。近期各家險企披露的保費收入數據顯示，2019年，5家A股上市保險公司合計實現保費收入約2.40萬億元，同比增長9.4%。
減稅新規帶來的影響則更是不容忽視。2019年5月底，財政部、稅務總局聯合發佈《關於保險企業手續費及佣金支出稅前扣除政策的公告》（以下簡稱《公告》）。根據《公告》，保險企業發生與其經營活動有關的手續費及佣金支出，不超過當年全部保費收入扣除退保金等後餘額的18%（含本數）的部分，在計算應納稅所得額時准予扣除；超過部分，允許結轉以後年度扣除。一家上市壽險公司相關負責人在接受《金融時報》記者採訪時表示：“新政實施後，壽險公司的稅負成本顯著降低，壽險公司盈利能力預計也將隨之提升。壽險的現金流進一步充裕，無論是進行資金運用還是將資金投入業務發展，都會給公司經營帶來新的增長點。”
從4家上市險企發佈的公告內容來看，中國人保表示，人保財險、人保壽險將新政對於2018年所得稅費用影響一次性確認在2019年，並相應調增本期淨利潤。中國人壽表示，因執行上述新規，其2018年度應交企業所得稅減少約51.54億元，相應減少本報告期所得稅費用。中國太保受稅收政策影響的非經常性損益金額約為48億元。
過去一年在資本市場表現搶眼的上市險企是否能夠在2020年延續如此勢頭呢？業內人士普遍對此抱有樂觀預期。
在承保端，群益證券研報分析認為，未來，一方面隨著人口老齡化、人均醫療支出提升，保險將越來越成為一種剛性需求，同時居民收入水平不斷提升背景下居民保險意識也正在不斷增強；另一方面，從保險密度和保險深度指標上來看，中國目前依舊在世界上處於較低水準，仍有很大的提升空間。
業內人士表示，特別是在強調“保險姓保”的背景下，壽險產品從投資屬性轉向保障屬性，長期來看有利於壽險行業實現較高水平的新業務價值率，加之圍繞健康、養老領域保險業務發展的政策利好密集出臺，壽險行業仍具有美好廣闊的發展前景。而對於馬太效應明顯的財險行業來說，商車費改及報行合一背景下將會使得行業競爭格局得到優化，上市險企將佔據一定市場優勢。再加上減稅新規的利好，上述因素都有望較大提升上市險企的淨利潤增厚幅度。
在投資端，天風證券分析師夏昌盛表示，目前市場上仍存在大量可滿足險資5%投資收益率要求的權益資產，通過增配優質權益資產，保險資金可提升整體收益水平，同時降低權益投資波動性。而且，中國仍處於利率高地，保險資金可把握利率振盪上行的窗口期，提高長久期免稅政府債的配置比例，提升資產久期及稅後收益。此外，保險資金仍是金融市場上風險偏好最低的資金，交易對手信用評級基本均集中在AAA，且預計短期內仍然不會信用下沉。考慮到保險資金規模大、期限長的特性，其可通過獲取優質定製化非標，穩定收益率水平。因此，雖然從長週期的角度來看，低利率環境下保險資金配置將面臨挑戰，但保險資金仍可以通過優化大類資產配置結構穩定長期投資收益率。
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