自2018年初達到每股近250美元的峰值以來，3M公司(MMM.US)的股價一直在下滑。
智通財經APP瞭解到，隨著2019財年第四季度及全年業績的發佈，該公司的股價進一步受挫。數據顯示，公司四季度銷售額為81.1億美元，不及市場預期，有機銷售額同比下滑2.6%。全年來看，公司銷售額為321億美元，同比下滑1.9%，有機銷售額同比下滑1.5%。
年初迄今(2月10日)，3M的股價下跌了約9.3%，在過去一年裡，下滑了17%，公司股價目前正處於2016年初的水平。相比來看，標普500指數年初迄今漲3.1%，過去一年裡上漲了25%。
因為收入和每股收益的下滑，3M的股價下行情有可原，不過，3M面臨的大多問題基本上與關稅和全球製造業放緩有關，當然，這些問題並不在公司的可控範圍之內。此外，公司還面臨持續的法律相關問題。
從目前的局勢來看，3M的股價不大可能會完全反彈至巔峰水平，除非公司恢復盈利增長，同時訴訟問題得到解決。但若拋開這一切不談，從基本面上看，3M仍然是一家經營狀況良好的工業集團。
3M將受益於全球製造業的最終復甦
業務上，3M主要通過將其產品銷售給其它製造上獲得收入。然而，由於全球製造業在過去一年的大部分時間裡都處於衰退階段，3M的收入及利潤均受到了衝擊。
自2018年底以來，美國製造業活動急劇下降，來自關稅和貿易的衝擊全面展開。截至2019年底，美國製造業連續6個月出現收縮。
板塊上看，汽車行業2019年的銷售額同比下降1.3%;能源行業的鑽機數一直在下滑;此外，2019年卡車運輸業的8類卡車訂單數同比大幅下降。而3M面臨的問題已經從美國擴展到了歐洲、亞洲、以及墨西哥。
自2018年初以來，德國製造業連續13個月出現萎縮。與此同時，日本製造業連續9個月出現萎縮。在擁有許多美國製造商進駐的墨西哥，製造業在大部分時間裡都處於收縮狀態。
全球製造業的放緩對3M造成了不利的影響。2019年，公司安全與工業部門和交通與電子部門的營收分別下滑了2.8%和5.9%;衛生保健部門的銷售額下降0.2%，消費者部門收入僅增長0.2%。
公開數據顯示，3M約六成的收入來自海外，而四成的收入來自美國，這也是為什麼該公司業績表現受到了嚴重的衝擊。從地理位置上看，2019財年Q4，公司的銷售額在全球大部分地區都出現了下滑。全年業績相對好些，但主要市場仍有所下降。
不過，在經歷了長時間的下滑後，美國製造業開始擴張，2020年1月製造業PMI指數為50.9，終止長達10個月的下滑局面。更重要的是，包括新訂單、生產和出口訂單在內的幾個分類指數出現增長，這對3M來說是一個好兆頭，尤其是安全與工業部門和交通與電子部門。
隨著2020年初製造業的回暖，3M的營收也可能因此受益。那麼，除了美國外，3M在全球的其它市場將有何表現呢?
墨西哥的製造業與美國的製造業緊密相連，因此，墨西哥很可能隨著美國的復甦而復甦。儘管墨西哥的PMI為49，低於榮枯線水平，表明經濟仍在收縮。但墨西哥市場人氣已經上升至8個月高位，暗示未來走勢強勁。
日本的PMI升至48.8，目前市場情緒處於17個月高點，需求預期也較為樂觀。德國的PMI仍未45.3，但相對前幾個月已經有所改善。儘管全球製造業復甦背景依然處於困境，但整體趨勢是積極的，一旦開啟擴張浪潮，可能會給3M帶來穩定、並最終實現收入和利潤的增長。
法律風險
除了令人擔憂的業績，面臨的法律風險也是影響公司股價表現的原因之一，尤其是來自PFAS (per-和聚氟烷基物質)和煤礦防塵口罩的訴訟風險。3M也一直因為訴訟問題造成了巨大開支。
2019年Q4，公司為相關指控支出合計2.14億美元，2019財年總計支出7.62億美元。而在2018年，PFAS指控支出費用為8.91億美元。
在最新發布的財報中，3M表示，公司正在就PFAS等多個案例進行和解談判。一方面，公司的債務規模可能是未知的，另一方面，需要多長時間得以解決也是未知的。不過，從長期來看，這些問題並不會成為公司的一大障礙。
法律風險可能會導致3M股價波動，但如果支出費用好於預期，公司也能提供良好的回報。
股息與未來業績
3M作為股息之王，已經連續62年提高派息額。2020年，公司的股息提高了2%，雖然幅度不大，但延續了漲息的勢頭。不過，公司目前的收益率仍高於3.6%，與過去10年的平均水平相比，高出了一個百分點，同時也遠高於標普500指數。
全球製造業低迷再加上訴訟問題，導致3M公司在2019年處境艱難。不過，它仍然是一隻被許多投資者追捧的明星股。隨著全球製造業回暖，2020年3M的營收可能會出現拐點。
從長期來看，訴訟問題並不需要過度擔憂，因為3M的競爭優勢、3.6%的股息收益率都給投資者帶來了良好的回報，而目前公司的估值也非常具備吸引力。隨著業務迴歸正常水平，公司的業績增長也會逐漸迴歸。
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