中信證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
生物股份(600201)
此次公司 P3 實驗室獲批口蹄疫、非洲豬瘟疫苗研發資質，標誌著公司未來將全面轉型研發平臺型公司，長期來看公司將迎業績和估值雙升。我們維持對公司 19/20/21 年 EPS 預測為 0.21/0.41/0.57 元，維持“買入”評級。
P3 實驗室獲口蹄疫、非瘟動毒資質，打開估值天花板。公司近期收到農業農村部批覆，旗下 P3 實驗室將能從事口蹄疫、非洲豬瘟相關的高致病性動物病原微生物實驗活動，包括病毒分離培養、鑑定和動物感染實驗以及效力評價工作。作為國內首家可以同時開展口蹄疫疫苗和非洲豬瘟疫苗研發的動物疫苗企業，此次獲批標誌著公司正式從工藝領先公司轉為研發平臺型公司，預計公司未來科研創新能力將大大提高，後續有望通過全球合作研發，在口蹄疫苗、非瘟疫苗領域推出創新性產品，市佔率再提升。
大企業補欄積極，公司業績復甦有望。農業農村部數據顯示，12 月份全國年出欄 5000 頭以上規模豬場生豬和能繁母豬存欄環比分別增長 2.7%和 3.4%，均連續 4 個月增長，且高於全國平均水平。公司客戶以大集團為主，隨著庫存去化的結束、免疫方案的升級以及大企業出欄量的快速增長，公司 2020 年業績料將迎量價齊升。長期來看，規模場佔比的增加持續提升優質疫苗的滲透率，預計行業至少仍有 2 倍的空間。
產品梯隊健全，加速轉型國際動保龍頭。公司近年不斷推出新品，豬苗、禽苗產品梯隊已完備。隨著布病行業進入標準的提高，公司布病產品有望在未來 1-2 年成為反芻類疫苗梯隊的主力軍。此外，公司亦在 2019 年 10 月與日本最大的動保公司共立集團合資成立金宇共立，未來雙方將在中國寵物動保市場上展開充分的合作，公司寵物產品線也有望進一步完善。總體來看，公司正加速從一個依靠單一品種、生產工藝領先的公司向多品種驅動、研發平臺型公司的轉變，國際動保龍頭風範初顯。
風險因素：疫情大範圍擴散、新品推廣不達預期、競爭加劇、行業復產不及預期。
投資建議：此次公司 P3 實驗室獲批口蹄疫、非洲豬瘟疫苗研發資質，標誌著公司未來將全面轉型研發平臺型公司，長期來看公司料將迎業績和估值雙升。我們維持對公司 19/20/21 年 EPS 預測為 0.21/0.41/0.57 元，維持“買入”評級。
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