中信證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
新大正(002968)
核心觀點
對於定位城市公共物業的獨立第三方公司而言，這次抗擊疫情就是展示自身能力的舞臺。我們認為，公司透過專業能力，正在交出一份滿意的答卷——預計後勤保障市場化過程將會加速，而公司彈性也將得到體現。
公司戰略定位城市公共物業，主要服務領域包括學校和航空物業，也覆蓋政府機關、交通樞紐等業務形態，抗擊疫情成為公司“大考”。12月以來，各地疫情對公司服務的大量人流較多的場館提出了更高要求。年後，公司服務的大量場館、軌道交通、航空、學校等面臨返工返校的高潮，也對公司服務能力提出新的挑戰。
應急預案詳盡，專業能力突出，大考中凸顯品質差異。公司作為一家獨立第三方企業，沒有母公司可以依賴，一直憑藉專業能力發展。公司微信公眾號披露，在原有應急預案的基礎上，公司在1月21日啟動應急預案第一週就下發15個文件，華中區域領導團隊駐崗武漢，全國聯網監測項目防疫工作和日常服務值守。在公區消殺、信息上報、防疫宣傳等工作紮實努力。我們認為，僅有公司層面的重視是不夠的，公司的表現是日常專業能力積累的結果。
公共物業服務具有收益穩定的特徵，預計公司收入不會受疫情的衝擊。公司服務的航空機場，儘管其出行量會受到衝擊，但保潔消殺的服務需求不僅不會下降，甚至可能會提升。短期來看，公司既有的中標服務合同不會因為疫情而消失。且公司所服務的業主多為大型企事業單位或者政府，我們認為公司的回款週期不會因為疫情而發生明顯變化。公司在湖北區域主要服務的是學校，目前武漢的大中小學普遍處於放假狀態，管理難度不大。同時，我們認為由於相關物資和應急預案准備充分，公司成本端上升相對有限。
中長期來看，城市公共物業的後勤保障社會化一體化趨勢也可能在“大考”之後加速，公司服務品質有望獲得更多業主和政府部門認可。從行業層面來看，學校物業後勤服務社會化比例只有36%（公司招股書披露），且服務一體化程度較低，航空機場後勤服務社會化才剛剛展開，且合同內容偏窄，侷限於保潔等領域。經此一役，我們相信專業化、社會化的服務價值會更加凸顯，後勤自管的成本偏高，專業能力不足，風險更大。因此，我們相信行業的潛在需求會加速釋放，而供給側也會出現新一輪優勝劣汰。公司作為專業化的城市公共物業服務提供商，有望受益於此過程。
風險提示：抗擊疫情工作疏忽導致公司品牌聲譽受損的風險。
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