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李瑾 謝超 陳治中 黃亞銣 黃凱松
光大AH策略+五行業疫情分析丨短期有擾動，中期看數據，長期無影響
要點
上週A股市場交易情緒提振。日均換手率1.13%（前值1.04%）。日均成交量591億股（前值542億股），日均成交額7214億元（前值6400億元）。兩融方面，截至2020年1月22日，兩融交易佔比10.84%（前值10.81%）。主板日均主動淨賣出280.27億元（前值淨賣出136.77億元）；中小板日均主動淨賣出72.04億元（前值淨賣出49.92億元）；創業板日均主動淨賣出48.21億元（前值淨賣出42.64億元）。股指期貨持倉量方面，上證50環比上升19.38%（前值下降7.19%），滬深300環比上升4.92%（前值下降9.57%），中證500環比上升7.36%（前值下降1.18%）。本週解禁3208.26億元。
上週市場資金淨流入198.84億元（前值淨流入409.97億元）。流入方面：單週兩融餘額上升20.92億元（前值上升82.33億元）； 公募基金新發行502.36億元（前值315.5億元）。流出方面：IPO融資規模63.35億元（前值44.36億元）；重要股東二級市場淨減持規模42.97億元（前值淨減持68.58億元），淨減持前三行業分別為電子（20.01億元）、醫藥（7.38億元）、基礎化工（4.76億元）；陸股通呈現周度淨賣出154.61億元（前值淨買入195.51億元）。從十大活躍個股所屬行業看，陸股通淨買入前三的行業分別是電力設備（7.76億元）、機械（4.54億元）、交通運輸（2.8億元）。
2020年1月20日至22日，主要ETF淨流出32.11億元（前值淨流出4.29億元）。50/300/500/創業板ETF分別淨贖回3.47億份、淨贖回4.01億份、淨贖回0.86億份、淨申購0.12億份；淨流出10.62億元、淨流出16.55億元、淨流出5.15億元、淨流入0.21億元。
上週披露擬減持計劃規模上升。新增上市公司披露股東擬減持計劃65家，擬減持計劃合計規模約168.27億元（前值134.35億元），公告的擬減持股份佔流通股比例前三的股票分別為康龍化成（36.30%）、富瀚微（30.99%）和光啟技術（25.31%）。上週新增上市公司通過集中競價交易方式回購股票預案5家。公告擬回購股份佔流通股比例前三的股票分別是京新藥業（8.50%），傑恩設計（4.48%），澄天偉業（3.58%）。
宏觀流動性邊際放鬆。短端利率方面，上週DR007、R007-DR007環比下降，其中DR007收於2.54%（前值2.63%），R007-DR007收於0.06%（前值0.26%）。國債利率方面，上週1年期、5年期、10年期國債收益率均有下降，其中1年期國債收益率收於2.18%（前值2.26%），5年期國債收益率收於2.79%（前值2.87%），10期國債收益率收於2.99%（前值3.08%）。
風險提示：1、國內經濟增速超預期下行。2、海外市場大幅波動。
正文
1、市場情緒觀察
上週A股日均換手率1.13%（前值1.04%），日均成交量591億股（前值542億股），日均成交額7214億元（前值6400億元）。兩融方面，截至2020年1月22日，兩融交易佔比10.84%（前值10.81%）。融資融券餘額10558.44億元（前值10538.28億元）；融資買入額日均值737.5億元（前值661.06億元），融券賣出額日均值12.74億元（前值14.01億元）。分板塊看，主板日均主動淨賣出280.27億元（前值淨賣出136.77億元）；中小板日均主動淨賣出72.04億元（前值淨賣出49.92億元）；創業板日均主動淨賣出48.21億元（前值淨賣出42.64億元）。
股指期貨持倉量方面，上證50環比上升19.38%（前值下降7.19%），滬深300環比上升4.92%（前值下降9.57%），中證500環比上升7.36%（前值下降1.18%）。上週主板解禁市值1509.29億元（前值1404.88億元），創業板解禁市值157.86億元（前值158.49億元），中小板解禁市值1541.11億元（前值130.39億元）。
2、市場流動性
[1]Wind數據更新存在滯後性，數據以最新為準
2.1、一級市場融資情況
上週已申購繳款的新股6家，合計融資63.35億元，前值44.36億元。
2.2、兩融餘額
截至2020年1月22日，兩融餘額出現升幅，兩融餘額環比上升20.92億元至10558.44億元（前值上升82.33億元）；融資餘額環比上升31.53億元至10442.83億元（前值上升91.09億元）。
2.3、基金髮行
上週新成立公募基金（偏股型）合計502.36億元，前值315.5億元。
2.4、ETF申購贖回
2020年1月20日至22日，主要ETF淨流出32.11億元（前值淨流出4.29億元）。50/300/500/創業板ETF分別淨贖回3.47億份、淨贖回4.01億份、淨贖回0.86億份、淨申購0.12億份；淨流出10.62億元、淨流出16.55億元、淨流出5.15億元、淨流入0.21億元。
2.5、重要股東增減持和上市公司回購
重要股東二級市場淨減持規模42.97億元（前值淨減持68.58億元），淨減持前三行業分別為電子（20.01億元）、醫藥（7.38億元）、基礎化工（4.76億元）。
重要股東淨增持規模前三的股票分別為世紀瑞爾（0.05億元）、天順風能（0.05億元）、大西洋（0.02億元）；淨減持前三的股票分別為立訊精密（11.56億元）、世紀華通（4.09億元）、欣旺達（3.34億元）。
上週新增上市公司披露股東擬減持計劃65家，擬減持計劃合計規模約168.27億元（前值134.35億元），公告的擬減持股份佔流通股比例前三的股票分別為康龍化成（36.30%）、富瀚微（30.99%）和光啟技術（25.31%）。
上週公告已回購股票金額排名前三的公司分別為東陽光（10.09億元）、中核鈦白（5.01億元）、三七互娛（3.02億元）。
上週新增上市公司通過集中競價交易方式回購股票預案5家。公告擬回購股份佔流通股比例前三的股票分別是京新藥業（8.50%），傑恩設計（4.48%），澄天偉業（3.58%）。按2020年1月23日股價計算，回購預案合計規模約8.02億元。
2.6、陸股通流入狀況
上週陸股通呈現周度淨賣出154.61億元（前值淨買入195.51億元）。從十大活躍個股所屬行業看，陸股通淨買入前三的行業分別是電力設備（7.76億元）、機械（4.54億元）、交通運輸（2.8億元）；淨賣出前三的行業為食品飲料（28.76億元）、家電（20.81億元）、銀行（20.75億元）。
2.7、交易費用
上週A股累計交易費用63.51億元，前值70.43億元。
3、宏觀流動性
資金利率方面，上週DR007、R007-DR007環比下降，其中DR007上週收於2.54%（前值2.63%），R007-DR007上週收於0.06%（前值0.26%）。
國債利率方面，上週1年期、5年期、10年期國債收益率均有下降。其中1年期國債收益率收於2.18%（前值2.26%），5年期國債收益率收於2.79%（前值2.87%），10期國債收益率收於2.99%（前值3.08%）。
4、風險提示
1、國內經濟增速超預期下行。
2、海外市場大幅波動。
海外市場大幅波動影響全球投資者的風險偏好。目前外資流入A股與流入新興市場基本同步，全球投資者風險偏好下降將帶來外資流出新興市場的風險。
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光大策略團隊
謝 超 北京大學博士 首席策略分析師
陳治中 華南師大碩士 海外和港股市場
黃亞銣 清華大學碩士 行業與大類資產配置
李 瑾 北京大學碩士 主題與行業比較研究
黃凱松 廈門大學碩士 投資組合與行業比較
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