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李瑾 谢超 陈治中 黄亚铷 黄凯松
光大AH策略+五行业疫情分析丨短期有扰动，中期看数据，长期无影响
要点
上周A股市场交易情绪提振。日均换手率1.13%（前值1.04%）。日均成交量591亿股（前值542亿股），日均成交额7214亿元（前值6400亿元）。两融方面，截至2020年1月22日，两融交易占比10.84%（前值10.81%）。主板日均主动净卖出280.27亿元（前值净卖出136.77亿元）；中小板日均主动净卖出72.04亿元（前值净卖出49.92亿元）；创业板日均主动净卖出48.21亿元（前值净卖出42.64亿元）。股指期货持仓量方面，上证50环比上升19.38%（前值下降7.19%），沪深300环比上升4.92%（前值下降9.57%），中证500环比上升7.36%（前值下降1.18%）。本周解禁3208.26亿元。
上周市场资金净流入198.84亿元（前值净流入409.97亿元）。流入方面：单周两融余额上升20.92亿元（前值上升82.33亿元）； 公募基金新发行502.36亿元（前值315.5亿元）。流出方面：IPO融资规模63.35亿元（前值44.36亿元）；重要股东二级市场净减持规模42.97亿元（前值净减持68.58亿元），净减持前三行业分别为电子（20.01亿元）、医药（7.38亿元）、基础化工（4.76亿元）；陆股通呈现周度净卖出154.61亿元（前值净买入195.51亿元）。从十大活跃个股所属行业看，陆股通净买入前三的行业分别是电力设备（7.76亿元）、机械（4.54亿元）、交通运输（2.8亿元）。
2020年1月20日至22日，主要ETF净流出32.11亿元（前值净流出4.29亿元）。50/300/500/创业板ETF分别净赎回3.47亿份、净赎回4.01亿份、净赎回0.86亿份、净申购0.12亿份；净流出10.62亿元、净流出16.55亿元、净流出5.15亿元、净流入0.21亿元。
上周披露拟减持计划规模上升。新增上市公司披露股东拟减持计划65家，拟减持计划合计规模约168.27亿元（前值134.35亿元），公告的拟减持股份占流通股比例前三的股票分别为康龙化成（36.30%）、富瀚微（30.99%）和光启技术（25.31%）。上周新增上市公司通过集中竞价交易方式回购股票预案5家。公告拟回购股份占流通股比例前三的股票分别是京新药业（8.50%），杰恩设计（4.48%），澄天伟业（3.58%）。
宏观流动性边际放松。短端利率方面，上周DR007、R007-DR007环比下降，其中DR007收于2.54%（前值2.63%），R007-DR007收于0.06%（前值0.26%）。国债利率方面，上周1年期、5年期、10年期国债收益率均有下降，其中1年期国债收益率收于2.18%（前值2.26%），5年期国债收益率收于2.79%（前值2.87%），10期国债收益率收于2.99%（前值3.08%）。
风险提示：1、国内经济增速超预期下行。2、海外市场大幅波动。
正文
1、市场情绪观察
上周A股日均换手率1.13%（前值1.04%），日均成交量591亿股（前值542亿股），日均成交额7214亿元（前值6400亿元）。两融方面，截至2020年1月22日，两融交易占比10.84%（前值10.81%）。融资融券余额10558.44亿元（前值10538.28亿元）；融资买入额日均值737.5亿元（前值661.06亿元），融券卖出额日均值12.74亿元（前值14.01亿元）。分板块看，主板日均主动净卖出280.27亿元（前值净卖出136.77亿元）；中小板日均主动净卖出72.04亿元（前值净卖出49.92亿元）；创业板日均主动净卖出48.21亿元（前值净卖出42.64亿元）。
股指期货持仓量方面，上证50环比上升19.38%（前值下降7.19%），沪深300环比上升4.92%（前值下降9.57%），中证500环比上升7.36%（前值下降1.18%）。上周主板解禁市值1509.29亿元（前值1404.88亿元），创业板解禁市值157.86亿元（前值158.49亿元），中小板解禁市值1541.11亿元（前值130.39亿元）。
2、市场流动性
[1]Wind数据更新存在滞后性，数据以最新为准
2.1、一级市场融资情况
上周已申购缴款的新股6家，合计融资63.35亿元，前值44.36亿元。
2.2、两融余额
截至2020年1月22日，两融余额出现升幅，两融余额环比上升20.92亿元至10558.44亿元（前值上升82.33亿元）；融资余额环比上升31.53亿元至10442.83亿元（前值上升91.09亿元）。
2.3、基金发行
上周新成立公募基金（偏股型）合计502.36亿元，前值315.5亿元。
2.4、ETF申购赎回
2020年1月20日至22日，主要ETF净流出32.11亿元（前值净流出4.29亿元）。50/300/500/创业板ETF分别净赎回3.47亿份、净赎回4.01亿份、净赎回0.86亿份、净申购0.12亿份；净流出10.62亿元、净流出16.55亿元、净流出5.15亿元、净流入0.21亿元。
2.5、重要股东增减持和上市公司回购
重要股东二级市场净减持规模42.97亿元（前值净减持68.58亿元），净减持前三行业分别为电子（20.01亿元）、医药（7.38亿元）、基础化工（4.76亿元）。
重要股东净增持规模前三的股票分别为世纪瑞尔（0.05亿元）、天顺风能（0.05亿元）、大西洋（0.02亿元）；净减持前三的股票分别为立讯精密（11.56亿元）、世纪华通（4.09亿元）、欣旺达（3.34亿元）。
上周新增上市公司披露股东拟减持计划65家，拟减持计划合计规模约168.27亿元（前值134.35亿元），公告的拟减持股份占流通股比例前三的股票分别为康龙化成（36.30%）、富瀚微（30.99%）和光启技术（25.31%）。
上周公告已回购股票金额排名前三的公司分别为东阳光（10.09亿元）、中核钛白（5.01亿元）、三七互娱（3.02亿元）。
上周新增上市公司通过集中竞价交易方式回购股票预案5家。公告拟回购股份占流通股比例前三的股票分别是京新药业（8.50%），杰恩设计（4.48%），澄天伟业（3.58%）。按2020年1月23日股价计算，回购预案合计规模约8.02亿元。
2.6、陆股通流入状况
上周陆股通呈现周度净卖出154.61亿元（前值净买入195.51亿元）。从十大活跃个股所属行业看，陆股通净买入前三的行业分别是电力设备（7.76亿元）、机械（4.54亿元）、交通运输（2.8亿元）；净卖出前三的行业为食品饮料（28.76亿元）、家电（20.81亿元）、银行（20.75亿元）。
2.7、交易费用
上周A股累计交易费用63.51亿元，前值70.43亿元。
3、宏观流动性
资金利率方面，上周DR007、R007-DR007环比下降，其中DR007上周收于2.54%（前值2.63%），R007-DR007上周收于0.06%（前值0.26%）。
国债利率方面，上周1年期、5年期、10年期国债收益率均有下降。其中1年期国债收益率收于2.18%（前值2.26%），5年期国债收益率收于2.79%（前值2.87%），10期国债收益率收于2.99%（前值3.08%）。
4、风险提示
1、国内经济增速超预期下行。
2、海外市场大幅波动。
海外市场大幅波动影响全球投资者的风险偏好。目前外资流入A股与流入新兴市场基本同步，全球投资者风险偏好下降将带来外资流出新兴市场的风险。
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光大策略团队
谢 超 北京大学博士 首席策略分析师
陈治中 华南师大硕士 海外和港股市场
黄亚铷 清华大学硕士 行业与大类资产配置
李 瑾 北京大学硕士 主题与行业比较研究
黄凯松 厦门大学硕士 投资组合与行业比较
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