鋰電池是新能源汽車的核心部件之一，近期，為鋰電動力電池正極材料提供鈷、鎳、鋰金屬礦物原材料的4家上市礦企，紛紛披露2019年業績預告。其中2家礦企受鈷產品市場價格大幅下降的影響，經營業績大幅縮水，不過，2019年下半年鈷產品價格反彈，2020年的經營業績有望企穩。而另外2家礦企主要靠非經常性損益，預期扭虧為盈。
據我們不完全統計，截至2020年1月21日，滬深兩市共有4家為鋰電池正極材料廠商提供鈷、鎳、鋰等三元金屬礦物原材料的上市公司，披露了2019年度業績預報。
其中，浙江華友鈷業股份有限公司（證券簡稱：華友鈷業，證券代碼：603799.SH）和南京寒銳鈷業股份有限公司（證券簡稱：寒銳鈷業，證券代碼:300618.SZ）是以金屬鈷的採選、冶煉，以及鈷產品的研發、生產和銷售作為主營業務的上市公司。2019年度，這兩家公司預期歸屬淨利潤大幅下滑都超過了85%，堪稱“大跳水”。
此外，內蒙古興業礦業股份有限公司（證券簡稱：興業礦業，證券代碼：000426.SZ）和西藏礦業發展股份有限公司（證券簡稱：西藏礦業，證券代碼：000762.SZ）則分別有鎳礦和鋰礦採選、冶煉的主營業務，2019年度，這兩家上市公司預期歸屬淨利潤大幅反彈，雙雙扭虧為盈。
不過，2019年預期業績大幅下滑的華友鈷業和寒銳鈷業，其2020年的經營業績可能不會太差，而實現扭虧為盈的興業礦業和西藏礦業，其新一年的業績卻仍然存在隱憂。
兩家鈷業上市公司2020年業績有望企穩
先來看華友鈷業和寒銳鈷業2019年的預期業績：據華友鈷業業績預減公告披露，2019年度，公司預計實現歸屬淨利潤同比減少85%到95%，2019年公司預期業績為7640.49萬元到2.29億元，相比2018年的15.28億元，跌幅較大。
另據寒銳鈷業業績預告披露，2019年度，公司預計實現歸屬淨利潤為1000萬元到1500萬元，與2018年歸屬淨利潤7.08億元相比，同比下滑了97.88%到98.59%，經營業績跌幅“慘不忍睹”。
兩家鈷業上市公司2019年的經營業績為何如此不堪呢？
據兩家上市公司業績預告披露，經營業績大幅下滑與鈷產品的市場環境發生變化有關，2019年度，鈷金屬價格出現同比大幅下跌，導致兩家公司鈷產品的盈利能力明顯下降。
另據長江有色金屬網提供的國內鈷金屬平均價格數據，從2019年1月2日的35.00萬元/噸開始，到2019年12月31日的27.60萬元/噸，整個2019年內，國內市場鈷金屬價格累計下跌了21.14%。其中，在2019年7月11日至7月18日期間，國內鈷金屬平均價格為22.30萬元/噸，是2019年鈷金屬價格的低點，因此鈷金屬價格在2019年內的最大累計跌幅為36.29%，在略超半年時間內跌去了年初價格的三分之一，對於有色金屬現貨價格來說，跌幅非常明顯，而且下跌的速度也比較快。
上述鈷金屬價格的顯著下滑，一方面與國際礦業巨頭在從2005年到2018年的14年內，持續提升全球精煉鈷產量，期間精煉鈷產量的年化複合增長率為7.57%。特別是2018年，全球精煉鈷產量同比上漲了大約26%，供應明顯增加。另一方面， 2018年6月，特斯拉汽車CEO，艾倫·馬斯克在其推特中發佈特斯拉新能源車的鈷使用量將從3%下降至0%的推文之後，市場的鈷金屬價格預期隨之反轉。供應端實際產量的大幅上漲和需求端預期的明顯下滑，或許導致了本輪鈷金屬價格的持續大跌。
不過，2019年下半年，鈷的價格出現了轉機。2019年8月初，國際礦業巨頭嘉能可計劃將位於剛果的世界最大鈷礦停產；同時，馬斯克預言中的鈷金屬使用量下降遲遲未能兌現，市場對鈷金屬供需兩端的預期再度反轉，鈷金屬的價格在2019年下半年出現了明顯的回暖跡象。
據長江有色金屬網國內鈷金屬平均價格數據，從2019年7月18日鈷金屬現貨平均報價為22.30萬元/噸，到2020年1月21日平均報價為28.80萬元/噸，鈷金屬價格已經從2019年的低位反彈了累計29.15%，漲勢也很凌厲。
值得關注的是，據每日經濟新聞報道，2020年1月10日，工信部部長苗圩曾表示，“2020年7月1日，新能源汽車補貼不再進一步退坡”。而1月20日上午，苗圩又在國新辦舉辦的新聞發佈會上透露，工信部將會同有關部門研究促進汽車消費的政策措施，進一步研究和評估新能源補貼政策。在新能源汽車行業政策回暖的預期下，鈷金屬價格或有望繼續反彈，對鈷價敏感的鈷礦企業經營業績，恐怕也將差不到哪裡去了。
兩礦業公司靠賣資產扭虧
與華友鈷業和寒銳鈷業業績大跌的情況不同，從事鎳礦業務的興業礦業，以及從事鋰礦業務的西藏礦業，在2018年度，其歸屬淨利潤分別出現了1.71億元和1.81億元的虧損，不過在2019年度兩家公司都成功扭虧。
據興業礦業業績預告披露，2019年度，公司預計歸屬淨利潤為7000萬元到1.50億元，實現扭虧為盈。另據西藏礦業業績預告披露，2019年度，該公司預計歸屬淨利潤為7000萬元到1.05億元，同樣實現了扭虧為盈。不過這兩家公司扭虧主要是靠出售資產，如果剔除了這部分的非經營性損益，其主業依然虧損。
據興業礦業業績預告披露，公司2019年實現扭虧為盈的主要因素，在於當期公司將其所持有的全資子公司陳巴爾虎旗天通礦業有限責任公司51%股權、赤峰富生礦業有限公司100%股權及巴林右旗巨源礦業有限責任公司100%股權，分別以2.13億元、106.98萬元和1元的價格轉讓給林西縣益新礦業有限責任公司。將具備良好盈利能力、盈利能力較差和持續嚴重虧損的全資子公司股權拋售之後，上市公司預計產生2.31億元非經常性損益。如果從興業礦業預期的2019年歸屬淨利潤中扣除上述2.31億元非經常性損益，剩下的歸屬淨利潤為虧損8100萬元到1.61億元，公司扣非後的主營業務盈利能力仍然沒有明顯改善。
另據西藏礦業業績預告披露，2019年度，公司預期經營業績扭虧為盈的主要因素，還是在於當期公司將與主營業務不相關的新鼎酒店，以及近年來長期虧損暫無經濟效益的尼木銅礦進行了整體出售，由此取得了較好的非經常性損益。當期非經常性損益對歸屬淨利潤的影響金額分別為1.30億元到1.95億元。如果從西藏礦業2019年度的預期歸屬淨利潤中，扣除上述非經常性損益，那麼剩下的歸屬淨利潤大約虧損1.25億元到2500萬元，反映主營業務盈利狀況的扣非歸屬淨利潤，依然呈現鉅額虧損的狀態。
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