清風乍起a

首先，分析下中國為什麼會連續減持美債

其次，配置其他資產的需求

最後，未來人民幣有走向全球的必要性

趙冰峰財經

要弄清楚這個問題，首先需要搞清楚，為什麼大家會買美國國債，而不是日本國債、英國國債、德國國債。

一，為什麼買美國國債？

歸根結底，這是由美元主導的國際金融體系決定的。

1，美元主導全球，購買美元資產最直接。美國通過石油美元，通過美國的貿易逆差，將大量的美元撒播到全球，美國的銀行體系。全球的貿易結算，幾乎被美元壟斷，國與國之間掙到的錢，都體現為美元。那手頭有這些美元該如何打理？最直接的就是去購買美元計價的資產，而不是還要將美元換成日元，換成歐元，換成英鎊，再去日本、歐洲、英國購買當地的國債，這中間會產生更多的成本。

2，美國國債才有足夠大的容量。美國經濟規模最大，美國政府欠債最多——這似乎是個不好的事情，但反過來，它也為全球美元提供了好的去處，即借錢給美國政府。美國國債市場總規模22萬億美元，而全球外匯儲備也不過10萬億美元——放到英國、德國、日本，都無法吸納這麼多的外匯儲備。

3，美國國債回報率相對較高。同樣是國債，美國10年期國債還有2%以上的回報率，買日本的國債，回報率接近零，甚至有時候為負數；歐洲國債和日本差不多，也接近零，或者為負數。

二、減持美國國債有何影響？

首先，對美國而言，影響非常輕微。據統計，美國22萬億美元的國債當中，有40%——即9萬億美元在外國投資者手中。如果全部拋售，肯定會對美國國債市場構成比較大的衝擊。但是，這種情況只是假設的，除非美國崩潰，不然美國國債只要下降到一定的價格，其投資價值就會凸顯出來，美國國內的眾多基金，就有能力全部吃下來。同時，別忘了，美國還有美聯儲，美聯儲擁有無限開火權，如果真的到了影響美國金融安全的程度，那必然意味著美聯儲會進場接盤，2008年的金融危機，美聯儲不就這麼幹了嗎（即量化寬鬆，簡稱QE）？

對減持國來講，減持美債，必然意味著額要拿著美元去做其他事情，可能是為了彌補國內外匯儲備的虧空，償付國際債務（比如阿根廷、土耳其這樣的國家）；也可能是為了

讓外匯儲備多元化，減少對美國的依賴（如俄羅斯、伊朗）。減持美國國債，不會實質上對該國產生什麼影響，因為這只是外匯儲備變了個形式而已。

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孔方財經

首先要知道，美債不能按字面簡單理解成債務。對美國而言，美債是由財政部在授權下代表政府發行的一種債務，用於美國經濟發展和基礎設施建設等，但對持有者而言，美債是一種有價證券，是外資儲備或一種投資增值的手段。

為什麼這樣說呢？長期跟蹤美國經濟等問題的【小哥哥】認為，美債之所以目前流通性高，也就是說願意買的人多，是基於美債建立在以美國的強大經濟實力、軍事實力和世界第一的國際地位、美元是全球流通貨幣同時又是儲備貨幣等一系列基礎之上。世界其他國家也可以發行國債，但未見得其他國家願意買。

我們購買美債，就像我們借錢一樣，願意借錢給富翁，但對償付能力較差的人來說可能借錢的意願就不那麼強。美國國債規模，目前有21萬億美元左右，其中大約七成由國內買家持有，而國際買家只佔到大約三成。在國際買家中，中國和日本分別排名前兩位。

減持美國國債，如果有人接盤、那對美國而言可能問題不大。但如果沒有任何人願意接盤，那將意味著持有者對美國信用和信心的喪失，要不美國政府體系崩盤，要不就是美元崩盤，總之，就是說美國從神壇摔倒地獄的那一天。

還有一種情況就是，如果持有者一時衝動，為了想懲罰一下美國而拋售美國國債，除非大家說好了一起拋，否則個別國家即便拋售，一是可能會被接盤，二是試圖通過打壓美債資產而讓美國蒙受損失的做法，只能是損敵一千也自傷八百。

更復雜的情況是，眼下的現實是美國人自己持有大部分美國國債，而國際持有者所持份額有限，也希望把美國的小辮子拽在自己手裡。不到萬不得已，不會輕易拋，即便要拋，也會選準時機合理配置。歡迎留言討論並關注頭條號【小哥哥打算盤】，瞭解美國經濟，跟蹤美國動態，百姓視角，專業解讀，麼麼噠。

摩羯小哥愛新聞

我們簡單點來看美債吧，這個問題總是困擾很多人，雖然大家都不曾買過美債。

我們來看一個事實，不是做空，純粹的空倉，我們是持有什麼？我們在A股，如果不做空，我說我空倉了，指的是我持有另一種資產，人民幣。這個很好理解，因為國內並沒有很的工具，如果我空倉，就是持有人民幣存款。我們可以就持有活期存款，但是也可以把這些存款存在理財產品中。如果我要持續性的炒股呢？也許我就選擇貨幣基金，當天能夠買賣的那種（貨幣基金如今也是T+1，所以假如有當天買賣的基金）。我們會持有一點貨幣基金，因為這裡面有一點利息，而且如果股市有好機會，我們隨時拿出來買股票。

美國國債就是這麼一種工具，國際投資人所持有的工具，如果國際投資人覺得應該拋售美國國債，大多數情況下不是因為美國經濟，而是因為股票中有風險，大家跳到了美國國債避險，這樣實質上是一種持幣行為。

然而當國際上一些國家遭遇經濟危機，比如美國，形成了流動性陷阱，大量的資金從所有的市場一起流出，有可能流向黃金，也有可能就是兌換成美元，那麼這個時候體現為股債雙殺。

講這個是想告訴大家，實質上大多數情況下美債的供需是均衡的，當價格下跌的時候，美債收益率上升，這個時候就有了機會成本的概念，如果股市裡面能夠賺3%，而美債收益是2%，風險相等的情況下我們選擇股市。如果美債收益率超過3%而股市只有3%的收益率，那麼我們當然選擇美債。因為美債是主權債務，風險應該普遍低於股市。這就是比價原則，或者就叫做機會成本。

所以為什麼不能理解一個事實呢？你拋售美債對於美國並沒有影響，但是如果美債收益率上升，則本國其他投資人會去購買美債。打個比方說，A國減持美債，美債下跌，收益率上升，如果A國也有國際投資人，經過比價，他發現有利可圖，就會從國際市場買回來。即使A國的投資人不買，那麼BCD國呢？

從本質上很多人還是莊頭思維，認為莊家經常有打壓，就認為美債也可以通過價格打壓來影響預期，問題就在於美債的玩家眾多，沒有哪一個國家能夠形成壟斷，如果說有莊家，那就是美聯儲。所以減持美債，如果不是危機時刻撒把鹽，你影響不了美國。

另外美債下跌另一個影響傳導就是影響新美債的發行，可能會讓美國發債的時候抬高利息，這算是一個打壓，但是這個打壓的會反射回來。如果美債的收益率高，那麼遵循機會成本的投資機構就會拋售很多國家的股票來買美國國債。

我們來理解為什麼我們要買很多的美債，因為我們有太多的美元儲備，比如一個美國人投資中國1000萬，他每年在中國賺走100萬，而我們國家在獲得1000萬投資的時候，我們上收這些美元，發行同等的人民幣。如果我們不投資，那麼當10年以後，那個美國人這筆錢就有了2000萬美元，他要提走，你怎麼辦？你實際收到還是隻有1000萬，你就只能用另一筆美元補充還給他，也就是中國人出口辛苦賺來的貿易盈餘還給他。所以這個時候你的外匯儲備由於沒有投資，你要多還1000萬。所以我們國家才需要購買美債。能不能不購買美債？當然可以，但是買股票萬一賠了呢？買黃金黃金就是不升值呢？買什麼都有風險，這個時候買美債就等同微量收益的持幣行為。

減持美債對於美國會怎麼樣？他們可能會要付出更多的利息來吸引其他投資人，但是利益面前人人均等。減持美債對於減持國有什麼影響？你要迅速找到一種替代美債的產品，量要大，收益要穩定，流動性要好，也就是隨時可以變現。只要你找到了，那就不需要持有美債。比如很多國家就偏好德國國債，但是德國國債的收益率經常是負的，量也不大，所以價格經常漲過頭。以上個人小觀點，並不是真理，大家當一些閒暇的閱讀內容即可。

凱恩斯

1、減持美債對美國的影響

債券本質上來說是一種融資工具，美債也無外乎是。

如果市場上出現大量減持美債的話，市場上美債的收益率必然會出現下降，而美債收益率的下降直接影響到美國的全球融資能力，一旦美國的融資能力大幅降低，美國國內的資金使用成本會大幅度上升，從而會對美國經濟的發展產生負面影響。

這是嚴重點來說。

但是，事實上，無論是國家還是個人減持美債頂多會對美債走勢產生短期的影響，長期來看，只要不是全球所有持有美債的國家和個人集體拋售美債，基本上美債的走勢就不會有太大的震盪，對美國的經濟影響也可以忽略不計，誰讓人家是全球“霸主”呢。

2、減持美債對減持國的影響

美元現在可以說是全球性貨幣，而美債更是被認為是追求穩定收益的最佳投資，其收益率甚至被認為是“無風險利率”。一旦出現大批量減持美債，美債的收益率短期內大概率是要下降的，這樣一來實際上在減持的過程中，減持國持有的美債就在貶值。最重要的是，美債收益率下降會導致美元貶值，美元貶值相對來說減持國的貨幣就存在升值的可能，不利於出口，同樣外匯儲備會面臨大幅度減值。

此外，無論是美債還是美元的變動對全球股市、債市、匯市、期貨市場等等均有著較為明顯的影響，牽一髮而動全身，對於減持國而言得不償失。

所以說，適當減持可以，但惡意拋售的話，絕對是傷敵“八百”自損“一千”。

以上就是我對於該問題的看法，個人觀點不代表君銀投顧官方觀點，如有不同的想法或是建議，可以直接在下方留言或是關注我的頭條號進行交流。

民眾投顧

據瞭解，美國國債約有25%被外國政府所持有，而這其中，有40%被中國和日本所持，中國還是美國國債最大持有國。由於美國總統特朗普近期驚人舉動頻繁，從跨太平洋夥伴關係協定、巴黎氣候協定、聯合國教科文組織、伊核協議……等相繼作出“退群”聲明和舉動，讓美國的信用度在世界各國心中大打折扣。另一方面，美聯儲會鷹派加息，造成了“美元荒”，加上美國貿易保護主義不斷“抬頭”加劇，世界各國不得不通過減持美債，回籠資金來規避美債下跌風險。

據瞭解，在今年4月份，就有19個國家減持了美國國債，其中中國減持58億元，日本減持128億元，俄羅斯更是減持了一半的美債，從3月份的961億元，降低到4月份的487億美元，僅一個月內減持量就接近50%，而且後續的減持還會繼續，與此同時，俄羅斯選擇增加黃金儲備、增加人民幣結算比例，可以看出，俄羅斯這明顯是要“去美元化”了，這也是他們擺脫“石油美元”束縛邁出的堅實的一步。

從以上分析中可以看出，世界各國之所以減持美國國債，是因為美國的信用度不斷降低，美國的形象在大家心目中越來越醜惡。各國紛紛減持美債，對美國經濟會造成一定的不良影響，會打擊美國經濟的信心指數、造成美元幣值不穩定，這就猶如突然從美國市場上抽走一大筆資金，使得其運轉發生一定的紊亂，還可能會由此進一步衝擊股市，導致其震盪下跌。情況再壞一些的話，可能會導致美元貶值造成惡性通貨膨脹，大從以上分析中可以看出，世界各國之所以減持美國國債，是因為美國的信用度不斷降低，美國的形象在大家心目中越來越醜惡。各國紛紛減持美債，對美國經濟會造成一定的不良影響，會打擊美國經濟的信心指數、造成美元幣值不穩定，這就猶如突然從美國市場上抽走一大筆資金，使得其運轉發生一定的紊亂，還可能會由此進一步衝擊股市，導致其震盪下跌。情況再壞一些的話，可能會導致美元貶值造成惡性通貨膨脹，大量資金會流入黃金等相對穩定的資產保值，以規避美元貶值的風險。

如此一來，石油、有色金屬等國際大宗商品價格會不斷增加，而這將會影響到其他行業，甚至是引發經濟危機。當然，減持美債的國家也是受到影響的，就像買股票一樣，這個時候出手都是有所虧本的，而且若是趕上美債價格下跌時拋售，會虧得更大，甚至是血本無歸。

當然了，減持國在拋售前都會對外儲投資進行評估，是否拋售、拋售多少都要經過評估和測算，因為在這個時候減持美國國債對世界各國而言都是一把雙刃劍，既傷人，又傷己，這種“傷”可能讓自己失去收益、有所虧本，也可能引起經濟危機，到時候大家都難逃一劫。

阿爾法軍事

近期最熱的國際事件莫過於俄羅斯世界盃，然而東道主近日拋售手頭持有的一半美國國債，也讓美債重新回到人們的視野熱點。

眾所周知，由於美元在國際貿易結算中的特殊地位，使得美國過去一直在享受著“薅羊毛”的好處，同時又通過自身的貨幣政策“收割”全世界其他國家的利益。

然而，美國人躺著“薅羊毛”的日子正在悄然改變。根據美國財政部6月15日披露的最新數據顯示，持有美國國債的海外當局在今年4月間紛紛減持，在前十大“對美債權國”中，只有巴西和開曼群島沒有減持美國國債。

在美國貿易保護主義抬頭與美聯儲鷹派加息的雙重壓力下，越來越多國家開始減少美債持倉。比如說作為美國國債的第一和第二大“海外債主”中國和日本在4月間分別減持58億和123億美元，英國、印度、加拿大、韓國、墨西哥、瑞士、愛爾蘭等國也加入減持行列。

可以想得到，由於美國強硬的加息政策給世界其他地區帶來的“美元荒”，很多國家選擇通過拋售美國國債收回資本。尤其是俄羅斯方面押注美聯儲會鷹派加息，因而提前大舉減持美債規避美債價格下跌風險，同時俄羅斯盧布面臨新一輪下跌壓力，通過拋售美國國債套現回籠美元，為干預匯市穩定盧布匯率的某種需要。就在俄羅斯拋售美債的同期，又在增加黃金儲備、增加人民幣結算的比例。

從這些可以看得出來，美元作為全球儲備貨幣的信任度正在下降。比如說俄羅斯方面曾經表示，如果歐盟方面釋放善意，俄羅斯可能會放棄用美元結算，在國際貿易中改用歐元結算。這顯然是想擺脫“石油美元”的束縛。

減持美債有何影響呢？

比如說，減持美債會打擊美國經濟的信心指數和幣值穩定，相當於大量抽走美國市場上的資金。尤其是心理衝擊很大。而且一旦形成“多米諾骨牌”效應後，會直接衝擊股市大幅震盪下跌。勢必會造成美元貶值甚至惡性通貨膨脹的發生，因而將引導資金流入黃金等保值，規避美元貶值風險的領域，會促使石油、有色金屬等大宗商品的價格不斷增加。進而影響到各個行業，甚至導致經濟危機。

其實，我們的有關部門定期都會對外儲投資進行評估，比如說最近的一次評估中，部分官員認為美債相較於其他資產的吸引力減弱，疊加中美貿易摩搽等因素，可能支持中國減持或者暫停增持美國國債，當前中國有三分之一以上的外儲資產是美國國債。可以說拋售美國國債對中國而言，是一把雙刃劍，既傷人，也傷己。

東震木

美國國債是衡量美國經濟發展狀況的標準。

美國國債是美國財政部以美國聯邦政府的名義發行的一種國家債券，這種債券以美國國家信譽為基礎發行，債券在發行的時候約定一定的利息，根據債券發行時間的長短，到期還本付息。

由於這種債券在發行的時候會給利息，再加上美國強勢的國力以及較好的償付信用，使得美國債券在很長的一段時間裡，成為了世界各國政府和個人較好的金融投資產品。

當然了由於美國債券的發行是以美國的國家信譽作為發行基礎的，所以其價格上的波動就要受到美國國勢變化的影響。

當美國國力上升、經濟狀況良好、償付及時的時候，美國國債在市場上的價格就會提升。同樣，如果美國國勢開始下降，國內經濟狀況不好的時候，由於國債購買者擔憂美國國債的償付能力，就有可能以低於國債發行的價格在市場上拋售美國國債，從而造成美國國債價格跌破發行價。

所以從經濟角度上看，美國國債的價格高低以及新債發行情況，可以比較真實的反應出在一段時間裡美國的經濟狀況，是美國國力強弱的一張晴雨表。

美國國債價格上的波動，會對美國經濟產生長期影響。

對於美國政府來說，美國國債在市場上流通價格的高低，並不會對其產生直接影響，因為當這些國債發行並被人購買之後，美國政府實際上就已經拿到了購買這些國債的資金。

美國政府隨後的工作，就是努力賺錢，然後等到這些債券到期之後，把錢和利息還給債券購買人就可以了。至於在發債到還債的這段時間裡，債券市場上的價格變化，已經與美國政府沒有什麼關係。

從表面上看，美國從國債賣出去以後，就已經拿到了錢，以後債券的價格波動並不會對美國政府產生影響。

但實際上這種想法是不對的，這其中的主要原因就是美國的國債並不是只發行一次，而是根據需要，不斷的發行，這就使得投資機構在購買美國國債時，就必須要考慮到某一天美國政府無法按時償還債務的情況出現。

所以不管是個人也好還是國家機構也好，在決定購買美國國債時，就必須要對美國的經濟實力進行一個判斷，覺得能還清國債，那就是購買，如果感覺若干年以後無法還債時，那就不能購買，甚至還要把以前購買的舊債都拋出去。

在十年裡美國由於受到次貸危機以及債務危機的影響，經濟水平處於整體下降的局面，在這樣的情況下，美國政府無法及時償債的風險正在不斷提高。

美國是一個消費性國家，整個國家從個人到政府基本上都是靠借貸過日子。而美國政府為了發展經濟以及政府運轉的需要，也以發行國債的方式向全球投資者進行借貸，這就無形中推高了美國國債的增長。

從1993年到2018年，美國發行的國債總額從4000億美元一路攀升到了21.7萬億美元，這種債務上的增幅，對美國經濟的健康發展，造成了非常嚴重的挑戰。這導致美國每年的經濟發展的一部分都被用來進行還債，到2018年美國政府債務利息已經達到了5200億美元，相當於2017年美國GDP總額的5%。

此外從2008年開始，美國政府爆發了嚴重的次貸危機，這一事件直接導致美國國內經濟發展受到嚴重的影響，而這種影響波及到債券市場上的後果，就是大量持有美國國債的投資人或機構，由於擔心美國政府無法及時償債而在債券市場上進行恐慌性的拋售。

這種情況對於美國來說簡直就是雪上加霜，因為越來越高的債務會產生越來越多的利息，同時如果美國政府把更多的錢拿去償還債務，將會使得美國經濟的健康程度進一步下降，導致美國經濟進入惡性循環，直至拖垮美國經濟。

越來越不向好的美國經濟，會提升美債的投資者對債務風險的擔憂。進而拋售美國國債，一旦因此出現恐慌性拋售，美國政府以及國債投資者都會因此損失慘重。

從經濟角度上看，美國政府和美債的投資者，實際上是被捆在一根繩子上的兩隻螞蚱，從美國政府希望國債能永遠發行下去，而同樣美債投資者也同樣希望美國政府能永遠按時還債，但這一切都是建立在美國經濟穩定向好的局面下的。

也就是說美國經濟好，大家都你好我好，但是如果美國經濟不好，或者美國政府想通過透支美國國家信用來惡意發債，那必然會導致美國政府和美債投資者出現兩敗俱傷的結果。

所以一旦美債市場出現大規模減持，對於美國來說將會是非常嚴重的，因為美國現在的債務狀況已經到了借新債還舊債的程度，根本就無法緩解現有的債務危機。所以一旦債務市場出現波動，必然會引發“雪崩效應”，美國政府必然會因此破產。

同樣美債的發行所依仗的完全就是美國政府的信譽，如果美國政府失信，不再去償還美債，那麼市場上流通的所有國債債券，就會瞬間變成一堆廢紙。而國債投資者也將會因此損失慘重。

落下m

美元是當今世界上最主要的外匯儲備，沒有之一；美債普遍被世界各國稱之為無風險國債，至少半個世紀以來，沒有發生過違約的情況；再加上美債的發行量很大，流通性很好，隨時可以兌現。正因為美債存在無風險加有利息的優點，讓美債成為各國外匯理財的首選。比如我國和日本，都持有1萬多億的美債。減持美國國債的背景不同，影響自然不同。

背景一：被美國製裁

比如俄羅斯、伊朗等國。美國想方設法的孤立他們，想把他們踢出國際貿易的圈子，也就是美元圈子。因為，美元交易系統是在美國人手裡，這就使得其它國家手裡的美元，只有在美國同意的前提下，才能消費。如果美國把美元交易系統對誰給關閉了，那就是手裡有美元也不容易花出去。俄羅斯、伊朗拋出美債就是為了防範這種情況的發生。當然，美國一般情況下也不會放出這個大招，因為後果太嚴重，這樣會讓世界各國對美元失去信心。

這種情況下對美國的影響不算大，只是世界上使用美元的國家少了那麼點，薅羊毛的對象少了點而已。對於減持國來說等於被孤立在了主要世界貿易圈之外，這種孤立造成的影響可想而知。看看俄羅斯、伊朗的現狀，要是沒有我國的背後支持，走投無路的俄羅斯發動第三次世界大戰都有可能。

背景二：美元升值，本國貨幣貶值，貿易赤字增大，需要美元來填補

比如印度、土耳其、俄羅斯等國。美元升值，讓本來就是貿易逆差的國家，讓本國經濟更加不景氣，本國貨幣貶值，貿易逆差必然更大，進而國家收支失衡，需要美元來填補收支失衡的漏洞。

這種情況下對減持國來說顯然不是好消息，因為這是在被動減持，意味著本國經濟的發展不景氣，而且有進一步下滑的可能。對於美國來說這是最希望看到的情況，如果這種情況持續，到了沒有美債可以減持，但國際收支依然存在巨大的漏洞時，這個國家的信用就要破產了，隨之而來的就是經濟危機，美國就是這樣把自己的危機轉嫁給了他國。

背景三：對美元前景不看好

比如我國，日本，德國、俄羅斯等國。美國的債務增長遠超過美國GDP增長的速度，當前美債總額已經達到了驚人了21.9萬億，接近GDP的110%，這不得不讓其它國家憂慮，如果這樣繼續下去，美國有能力兌付越來越多的美債嗎？當美債沒有美聯儲這個大買家支撐，現在美債不好發就已經成為了現實。

這種情況下對美國來說顯然不是好事，這說明美元的信用正在失去，人們開始懷疑美國是否有能力支付鉅額的利息，這將嚴重影響美元的地位。對減持國來說影響到是不大，只是提前在規避風險，改變了一個理財的通道而已。

減持美債總結來看分為以上三種情況：

第一種是被美國逼迫減持，這對美國顯然有利，對減持國有害；

第二種是被迫減持，這是美國最希望看到的情況，因為這是美國薅羊毛的主要手段。顯然對美國是大大的利好，對減持國是大大的利空；

第三種情況是主動減持，這是美國最不想發生的情況，有可能動搖美元的根基，對美國來說是利空，對減持國來說沒什麼太大的影響。

從以上三種情況可以看出，有逼迫，有被迫，有主動，造成的影響自然就不同了，和談戀愛一樣，兩廂情願結果最好，如果有逼迫、被迫的話，後果一般不會太好。。

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淡淡禪風

說實話沒什麼影響。美債作為國際公認的低違約風險等級，高流通的債券，減持或者買入對債券國來講就是一種適合自己的戰略，根據自身情況進行的合理配置。對美國來講更加無關緊要，美債本來就是流通的，誰增持誰減持都掀不起大浪來，因為大多數美債還是美國境內機構持有。

好多人覺得，拋個美債就能對美國造成毀滅性打擊，讓美國經濟陷入危機，只能說這是謬論，有點異想天開了，美國作為老牌金融大國，會犯這種幼稚的錯誤，美聯儲作為全球市場的老司機，太低估它了。美國國債70％都是自己國家金融機構和居民持有 ，國外國家持有隻佔一小部分，或出於外匯儲備，或用於投資，或有其他考量，減持沒想象的那麼多戲。

當然，美債規模突破21w億美元，增速甚至超過美國GDP增速，也值得關注。美聯儲已經居安思危，增加縮減資產負債表速度，目前可控，但是若是美債規模持續增長，也埋下了金融危機隱患。

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關鍵字: 減持 財經 美債