強大併購基因助力，均勝走向全球零部件巨頭
均勝以內外飾功能件起家，多年來接連併購全球零部件細分龍頭普瑞、IMA、Quin、KSS、TS、高田，收入規模從2010年1.5億元增加到2018年561.8億元。公司已形成主被動安全、智能座艙、BMS、內外飾功能件4大業務板塊，卡位優質賽道，構築參與未來競爭的強大護城河。公司產品體系豐富，研發能力領先，配套奔馳、寶馬、奧迪等客戶，在高端化與國際化的雙輪驅動下，公司有望於2021年實現百億美元收入目標，躋身全球零部件巨頭行列。
KSS+高田強強聯合，均勝安全逼近全球第一
全球汽車被動安全市場集中度較高，CR4超過80%，此前全球市場份額前四名分別為奧托利夫(40%)、高田(20%)、採埃孚天合(17%)，和KSS(7%)。併購整合高田後，均勝安全市佔率近30%，與世界第一差距進一步縮小，且原高田與KSS存在較大客戶、研發、採購等協同，整合績效有望逐漸釋放，助力公司汽車安全盈利能力提升。均勝安全力爭在3至5年內，將市佔率由目前的30%提升至35%，其作為新晉汽車安全巨頭有望挑戰奧托利夫的絕對霸主地位。
卡位HMI+智能車聯+E-mobility好賽道，構築門檻，贏在未來
公司面向汽車智能化、電氣化產業趨勢，深度佈局HMI、智能駕駛、智能車聯、BMS等領域，主要產品車載導航系統、車聯網、V2X、ADAS、電池管理系統等已進入大眾、寶馬、奧迪、保馳捷等高端客戶配套體系，截至2019H1，公司電子座艙&智能車聯業務總計獲得42億元訂單，E-mobility共獲得訂單131億元。我們預計，到2020年國內汽車電子市場規模將突破9000億元，公司作為國內最早且最深入佈局汽車控制類電子的企業，卡位優質賽道，構築強大進入門檻，將充分享受近萬億市場紅利。
盈利預測與投資建議
我們預計公司2019-2021年每股收益分別為0.97元、1.23元、1.45元。考慮到公司市場地位穩固和發展前景遠大，給予2020年20倍
市盈率，合理目標價24.6元，維持“買入”評級。
風險提示:全球汽車行業景氣度不及預期;公司汽車安全業務整合不及預期;公司客戶拓展和訂單獲取不及預期。
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