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北極星太陽能光伏網訊:事件
12 月10 日，愛康科技公告非公開發行股票預案，擬募集資金13億元用於1GW 高效異質結光伏電池及組件項目，標誌著公司異質結項目已進入實施階段。
12 月6 日，金辰股份公告可轉債發行預案，擬募集資金3.7 億元用於年產40 臺套光伏異質結高效電池片用PECVD 設備項目，標誌著異質結核心設備國產化進程更進一步。
近期異質結行業進展不斷，異質結電池很有可能成為光伏行業下一個風口。
簡評
愛康異質結項目進展較快，預計2020 上半年末有初步結果愛康異質結項目最早於2018 年6 月與地方簽約，2018 年7 月舉行奠基儀式，2019 年3 月正式動工，2019 年8 月底主體廠房竣工，2019 年9 月底開始配套設施建設，組件產線於2019 年12 月中旬開始調試；電池產線預計2020 年4 月開始安裝調試，2020年6 月投產，預計在2020 上半年末會有初步結果。
設備選型穩健，後續國產化空間大
設備選型方面，愛康第一條線較為穩健，仍以海外設備為主，清洗制絨、PECVD 鍍膜、絲網印刷、自動化均選用海外主流供應商，僅第三道鍍透明導電膜選用捷佳國產的RPD 設備。對比來看，國內其他光伏電池廠商在設備選型中已開始較多測試使用國產廠家，後續產線建設時國產化空間較大。
成本方面，未來可降至與PERC 電池相當的水平電池成本方面，經測算目前異質結電池成本在1.2 元/W 左右，未來通過設備降價可降低成本0.07 元/W，通過硅片減薄可降低成本0.10 元/W，通過銀漿降價可降低成本0.12 元/W，通過銀耗減少可降低成本0.16 元/W，從而使總成本降低至0.8 元/W 以下，達到與PERC 電池價格相當的水平。
效率提升路徑明確，效率優勢可持續
效率方面，23%已是行業內的基礎效率，通過以下途徑可將效率提升至24%以上：1）多主柵，可提高絕對效率0.5%；2）光注入退火增效，可提高絕對效率0.3-0.5%；3）使用RPD，可提高絕對效率0.2-0.3%；4）結合鈣鈦礦疊層可使效率達到27%以上。
效率提升路徑明確，有望使異質結保持效率優勢。
技術迭代持續推進，異質結趨勢正在到來
年初我們提出異質結電池將會是光伏行業的下一個風口，一年來隨著通威、捷佳、邁為、山煤、愛康、金辰等公司的不斷進入，這一趨勢更加明顯。光伏產業鏈近年來快速發展的本質是技術驅動降本提效。目前單晶趨勢已經確立，P 型電池提效進度放緩，N 型電池效率提升潛力大。展望未來，我們認為光伏行業最值得期待的變革在於電池環節將由P 型電池轉向N 型電池，其中異質結電池以其效率高、降本潛力大最有潛力成為光伏行業下一個風口。
首推設備環節，其次推薦較早佈局的龍頭企業
技術迭代發生初期，受益確定性最強的是相關設備企業。目前異質結電池風口已確立，但傳統主流異質結電池生產企業規模尚小，新入局的PERC 龍頭亦尚未開始大規模投資，競爭格局尚未清晰。此時龍頭設備企業是行業擴產的確定性受益者，是最優的投資標的。
此外，提早佈局且進展順利的龍頭生產企業亦可關注。一方面此類企業技術敏感性高、創新能力強；另一方面作為傳統龍頭企業，資金實力雄厚，當技術成熟時擴產障礙較小，易在行業競爭中勝出，成為新技術與新格局下的新龍頭。
推薦標的
1） 山煤國際（擬與鈞石合作共建10GW 異質結電池產線）；2） 東方日升（擬投資建設異質結電池產線）；3） 愛康科技（擬投資建設異質結電池產線）；4） 捷佳偉創（異質結電池設備國產化）；
5） 金辰股份（異質結電池設備國產化）。
風險提示
1）PERC 技術效率提升速度不減；
2）異質結技術效率提升進度不及預期；
3）異質結設備國產化進度不及預期；
4）異質結技術降本進度不及預期。
原標題:電氣設備：行業再添新入局者 看好光伏異質結電池技術快速發展
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