作為一個投資者而言，有時候其實就像是一隻候鳥，多是市場中的被動者，在全球經濟氣候與資產的波浪中起伏，愚者隨波逐流，智者則如候鳥尋暖而飛。
當前國內的證券市場處於三期疊加週期，既擴容期、再估值期與外資資產再配置期。看清了這三個重點，投資者才會更準確理解2020年A股市場的冷暖環境，才會更好地做出投資決策。
就擴容而言，我前面已經在多篇文章中例舉了詳細的數據，這裡就不再重複了。而從2020年的擴容與解禁潮等情況來看，預期2020年的股市還是一個擴容與套現的週期，其擴容規模與上市公司重要股東套現的規模比2019 年恐怕只高不低。
在中國經濟逐漸轉入中速增長週期以及A股市場規模快速膨脹週期中，股票的質地與資本的流入規模決定了A股市場進入到了再估值週期，供求關係決定了A股的總體估值水平在下降，所以我們看到越來越多的股票破發乃至破淨。預期這個整體估值水平要比以往的估值水平普遍下移近10%左右，譬如過去認為中國市場的合理估值應該在20倍市盈率的水平，但是目前這個估值大概在18倍左右。
另外，鑑於國際金融市場的風險敞口在不斷擴大，隨著中國金融市場的進一步開放，國際資本在跨國與跨市場資產配置中會主要選擇中國市場進行投資，這使A股市場會得到國際資本的長期流入支持，這會在一定程度上對沖國內股市的下行風險。
所以從當前的市場資金情況來看，總體並不悲觀，但是也不算樂觀，在市場流動性與擴容、套現之間沒有完全打破平衡之前，市場會維持震盪市，而主力會在這樣的行情中主要尋求優質個股波段性操作，嚴格來講這樣的市場對於多數投資者不利，因為選股確實是一項比較艱難的工作，而行情的窄幅波動又會限制ETF指數基金收益率的擴張。
A股當前的技術線性有抬頭趨勢，北向資金不斷添磚加瓦，但是在春節之前，A股投資還是應側重於防禦，這是由明年初的解禁潮所決定的，寒潮將至，投資者還是“貓冬”為好，莫要在解禁潮來臨前主動出擊，以造成明年投資的整體被動。
2020年1月，有167只個股解禁，股數538.99億股，解禁市值高達6557.88億元，創下2015年6月以來的單月新高，也是2020年全年解禁的最高峰值。因此適當規避這一解禁潮是有必要的。
限售股的解禁會加速上市公司重要股東的套現過程，尤其是在比較疲弱的市場中會對市場的心理與資金面帶來新的壓力。近十年來，A股市場中產業資本的減持超一半以上來自限購股解禁，因此限售股解禁對市場的資金面會帶來比較明顯的負面影響，會帶來新的套現潮，這對A股市場的流動性會再形成吸血效應。
11月18日，中國人保曾迎來首個解禁日，當日股價既跌停，市值蒸發超300億元。這些現象說明投資者需要對一些近期將要解禁股票加以注意，以免踩雷。譬如對順豐控股、中油資本、中國銀河、五礦資本、視源股份等解禁市值較高的股票要適當規避，待解禁潮過後視情況再做投資。所以投資者需要仔細查閱一下這167只股票的名單，做一個仔細甄別，以加強風控。
滬指周線圖
從上面滬指周線圖可以清晰地看到，滬指目前依然處在窄幅震盪行情之中，在周軌道線縮口過程中，股指在上下軌道之間比較標準地運行，這說明A股還沒有出現明顯變盤的跡象，所以當前的行情依然是箱體震盪格局，有些投資者喜歡在這樣的行情中短線操作，其實意義並不大。
由於當前是整體行情是由左側交易逐漸向右側交易的變更期，因此在投資策略上要尊重未來右側交易的特點，要始終保持一定的倉位，目前我建議的倉位在50%，在春節前第一波解禁潮過去以後，要適度加一點倉位，以保證未來行情進入右側交易後的收益率，所以在這樣的階段做短線，容易造成明年投資的失誤。
就目前來說長短線資金配置一定要合理，尤其是短線倉位要明確降低，當前的投資重點依然放在防禦上，在規避明年一月的風險之後，再逐漸調整投資組合更為合理。
當前一些銀行股破淨的比較多，這對於防禦市來說是一件好事，作為最能賺錢的上市公司，而且又是上市公司中股息率的最高的行業，當前選擇一些破淨的優質銀行股也可以說機會難得，未來進可攻退可守。作為國家的金融的核心，作為全球增速最快的國家之一，作為全球最穩健的銀行體系，從中長期來看，銀行股的估值都是偏低的，這對於穩健投資者來說是一個比較好的選擇，一旦未來行情轉勢，也可以再伺機更換投資組合。
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