作为一个投资者而言，有时候其实就像是一只候鸟，多是市场中的被动者，在全球经济气候与资产的波浪中起伏，愚者随波逐流，智者则如候鸟寻暖而飞。
当前国内的证券市场处于三期叠加周期，既扩容期、再估值期与外资资产再配置期。看清了这三个重点，投资者才会更准确理解2020年A股市场的冷暖环境，才会更好地做出投资决策。
就扩容而言，我前面已经在多篇文章中例举了详细的数据，这里就不再重复了。而从2020年的扩容与解禁潮等情况来看，预期2020年的股市还是一个扩容与套现的周期，其扩容规模与上市公司重要股东套现的规模比2019 年恐怕只高不低。
在中国经济逐渐转入中速增长周期以及A股市场规模快速膨胀周期中，股票的质地与资本的流入规模决定了A股市场进入到了再估值周期，供求关系决定了A股的总体估值水平在下降，所以我们看到越来越多的股票破发乃至破净。预期这个整体估值水平要比以往的估值水平普遍下移近10%左右，譬如过去认为中国市场的合理估值应该在20倍市盈率的水平，但是目前这个估值大概在18倍左右。
另外，鉴于国际金融市场的风险敞口在不断扩大，随着中国金融市场的进一步开放，国际资本在跨国与跨市场资产配置中会主要选择中国市场进行投资，这使A股市场会得到国际资本的长期流入支持，这会在一定程度上对冲国内股市的下行风险。
所以从当前的市场资金情况来看，总体并不悲观，但是也不算乐观，在市场流动性与扩容、套现之间没有完全打破平衡之前，市场会维持震荡市，而主力会在这样的行情中主要寻求优质个股波段性操作，严格来讲这样的市场对于多数投资者不利，因为选股确实是一项比较艰难的工作，而行情的窄幅波动又会限制ETF指数基金收益率的扩张。
A股当前的技术线性有抬头趋势，北向资金不断添砖加瓦，但是在春节之前，A股投资还是应侧重于防御，这是由明年初的解禁潮所决定的，寒潮将至，投资者还是“猫冬”为好，莫要在解禁潮来临前主动出击，以造成明年投资的整体被动。
2020年1月，有167只个股解禁，股数538.99亿股，解禁市值高达6557.88亿元，创下2015年6月以来的单月新高，也是2020年全年解禁的最高峰值。因此适当规避这一解禁潮是有必要的。
限售股的解禁会加速上市公司重要股东的套现过程，尤其是在比较疲弱的市场中会对市场的心理与资金面带来新的压力。近十年来，A股市场中产业资本的减持超一半以上来自限购股解禁，因此限售股解禁对市场的资金面会带来比较明显的负面影响，会带来新的套现潮，这对A股市场的流动性会再形成吸血效应。
11月18日，中国人保曾迎来首个解禁日，当日股价既跌停，市值蒸发超300亿元。这些现象说明投资者需要对一些近期将要解禁股票加以注意，以免踩雷。譬如对顺丰控股、中油资本、中国银河、五矿资本、视源股份等解禁市值较高的股票要适当规避，待解禁潮过后视情况再做投资。所以投资者需要仔细查阅一下这167只股票的名单，做一个仔细甄别，以加强风控。
沪指周线图
从上面沪指周线图可以清晰地看到，沪指目前依然处在窄幅震荡行情之中，在周轨道线缩口过程中，股指在上下轨道之间比较标准地运行，这说明A股还没有出现明显变盘的迹象，所以当前的行情依然是箱体震荡格局，有些投资者喜欢在这样的行情中短线操作，其实意义并不大。
由于当前是整体行情是由左侧交易逐渐向右侧交易的变更期，因此在投资策略上要尊重未来右侧交易的特点，要始终保持一定的仓位，目前我建议的仓位在50%，在春节前第一波解禁潮过去以后，要适度加一点仓位，以保证未来行情进入右侧交易后的收益率，所以在这样的阶段做短线，容易造成明年投资的失误。
就目前来说长短线资金配置一定要合理，尤其是短线仓位要明确降低，当前的投资重点依然放在防御上，在规避明年一月的风险之后，再逐渐调整投资组合更为合理。
当前一些银行股破净的比较多，这对于防御市来说是一件好事，作为最能赚钱的上市公司，而且又是上市公司中股息率的最高的行业，当前选择一些破净的优质银行股也可以说机会难得，未来进可攻退可守。作为国家的金融的核心，作为全球增速最快的国家之一，作为全球最稳健的银行体系，从中长期来看，银行股的估值都是偏低的，这对于稳健投资者来说是一个比较好的选择，一旦未来行情转势，也可以再伺机更换投资组合。
（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）閱讀更多 馨月說財經 的文章
