近期，市場保持弱勢震盪，市場情緒低落。部分藍籌白馬更是出現大幅回調，部分市場人士認為主要原因是機構在年底結賬，或者是調倉導致的。同時紛紛看空12月市場行情。今天我們結合歷史大數據來看看，歷史上12月都是如何表現的？
首先，從數據上看：
上表為滬深300指數2005年到2019年11月26日的月漲幅數據。我們從上表的統計數據可以看到：
1、滬深300在歷史上11月份平均上漲了1.31%，中位數上漲了0.60%，53.33%的年份是上漲的；12月份平均上漲了4.59%，中位數上漲了1.22%，57.14%的年份是上漲的。
2、11月上漲的年份有9個，其中12月上漲的有4個。
3、類似今年1-4月份一樣上漲的年份有6個。6個年份12月均是上漲行情。
4、類似今年9-11月份一樣上漲的年份有3個。3個年份12月均是上漲行情。
5、1-11月上漲的年份有6個，6個年份12月均是上漲行情。
通過上述數據綜合分析來看，今年12月份上漲概率較大。我們再看15年裡每個月的情況，滬深300在15年中，6月和8月是歷史上兩個下跌的月份，而12月份反而是歷史上平均漲幅最大的一個月份，高達4.59%，而上漲概率最大的是2月份，73.33%的年份是上漲的中位數漲幅最大的也是2月份。
其次，從市場上看
年初以來，北上資金和公募基金一直採用“抱團”的方式，在市場上追逐核心資產，而且都取得了不俗的成績，好的甚至漲幅超過了100%，也出現不少買股票不如買基金的說法。
但是，就在上週，這種現象被打破了。而且統計來看，跌幅最大的一組股票，就是北上資金和公募基金同時重倉的股票。其次，是公募基金的100大重倉股。然後，才是公募基金重倉而北上資金未重倉的個股。北上資金和公募基金在年關將至的節骨眼上，卻開始反目成仇了。
市場上的理解：
1、央行意外三連擊，降準降息，導致鋼鐵、煤炭、有色等週期股應聲反彈，引發機構資金追逐。
2、昨日，MSCI迎來本年度最後一次調整，而下一次的調整未知，未來存在不確定性擔憂。
3、公募基金和險資年度考核將至，往往傾向於獲利了結，然後尋找安全邊際高的標的。
這個時候，往往就會引發抱團資金互相踩踏，也就出現了一場相愛相殺的場面。
明明手握著好股票，卻毫無理由的直接跌停，即使經驗再豐富的基金經理，也不太容易抗住這樣的場面，只能降點倉位觀望一下。
4、部分投資者認為這次的分歧，側面反映了內資與外資對於核心資產定價權的影響。
不管如何看待，我們認為短期的分歧並不意味著大消費、大科技行情的結束，國內的核心資產相比國外資產，估值依然偏低，隨著外資的持續流入，有望繼續走強。而外資作為長線資金，短期拋壓有限。國內機構作為中短線資金，在市場環境穩定後，也有望迴流核心資產。
綜合來看，我們認為市場行情的大邏輯依然沒變，雖然這兩天週期股異軍突起。但以大消費、大科技為代表的核心資產，依然是未來市場的主軸。同時結合文章中的數據來看，12月的行情還是上漲居多，特別是如果前11個月上漲，12月還沒跌過。因此，短期的市場風格切換，不失為一個重新佈局核心資產的機會。
文：歐立清 S1440616010011
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