相信很多朋友對於潔柔應該比較熟悉，在天貓旗艦店也好，超市裡也好，肯定都見過它粉紅色的身影。雙十一也取得了不錯的銷售戰績，全網銷售額超過3億元，其中潔柔天貓旗艦店銷售額超過1億元。天貓渠道雙十一家清品牌銷售成交額榜中，潔柔位居排行榜第三位，蘇寧雙十一生活用紙排行榜上，潔柔排名第四，銷售單品也排名第七。

據部分消費者反映，潔柔的紙質非常柔和，觸感非常好，尤其是推出的新品乳霜紙，觸感之細膩讓人讚不絕口，因此潔柔的回購率也是蠻高的。潔柔不僅從產品質量方面表現出色，而且在業績方面也非常亮眼。2017年、2018年連續兩年潔柔的營收和淨利增幅均遠超恆安和維達，可謂是生活用紙行業的一匹黑馬啊！

一、行業排行穩定，業績增幅超恆安維達

我們從雙十一各大電商公佈的生活用紙銷售排行榜中能夠明顯看出，中順潔柔都處於排名前四位的位置上。不僅如此，數據顯示2018年生活用紙行業市場佔有率最高的是恆安國際，佔比9.9%，以微弱的優勢領先於維達國際，以清風為主打品牌產品的金紅葉集團（APP集團）位居第三，中順潔柔以5.2%的市場佔有率排名第四。

從生活用紙市場佔有率圖中，我們也能很清楚地看出，目前國內生活用紙行業內競爭非常激烈，不僅在於“老大之爭”，中小型企業之間的的競爭更是關於“生死存亡”。我國生活用紙市場分散程度非常高，行業集中度非常低，即使像恆安、維達這種龍頭企業，也分別只佔10%左右。這對於衛生紙界的黑馬—潔柔來說，是機會也是挑戰。

為什麼說潔柔是黑馬呢？因為近兩年由於國家對於環保的重視度越來越高，各大紙企不得不更換環保設備，控制汙染物排放，業績增速均有所放緩，但是據數據顯示，與恆安國際、維達國際營收具有較大波動性相比，近三年內潔柔的營業收入一直保持24.31%的平均增幅，幾乎沒有收到環保政策的過多幹擾。

從淨利潤方面來看，除2016年受生活用紙需求的暴增而淨利潤激增之外，近兩年中順潔柔的淨利一直保持20%以上的增幅，遠高於恆安國際和維達國際。以2018年為例，恆安國際的淨利潤為38億元，同比增長0.15%，維達國際的淨利潤為5.69億元，同比增長4.57%，中順潔柔的淨利潤為4.07億元，同比增幅

竟高達20.27%。從下圖中我們還能發現恆安集團為維持淨利穩定而釋放隱藏利潤的明顯操作。

與兩家生活用紙行業的龍頭企業相比，中順潔柔彷彿有一種初生牛犢不怕虎的精神，業績增幅迅猛，如果潔柔能一直保持這種增長態勢，那麼淨利潤可能就能趕超維達了吧，那麼今年潔柔表現是否有這個希望呢？

二、潔柔淨利仍保持高速增長，毛利率創新高

淨利增幅迅猛。據數據顯示，截止到今年三季度，中順潔柔業績水平仍保持高速增長狀態，總營業收入為48.20億元，同比增長18.11%，淨利潤為4.38億元，同比增長39.96%，四季度在雙十一的助力之下，業績估計仍會高速增長。

今年毛利率創新高。通過對中順潔柔歷年的毛利率情況進行梳理，我發現潔柔的毛利率幾乎一直高於業內平均水平，且較高的淨利潤也與其毛利率水平是密切相關的。今年由於木漿價格的下降更是使得中順潔柔的毛利率上漲達到38.29%，創了歷史新紀錄。

產品太過單一。

三、總結

潔柔受原材料價格下降的影響，毛利率達到歷史新高，促使淨利潤也保持40%以上的增速增長，作為生活用紙行業內，唯一一個在A股上市的企業，中順潔柔的業績表現確實非常穩定，近兩年業績增幅遠超恆安和維達。但是從消費者認可程度和市場佔有率來說，還是不如清風、心相印和維達，潔柔要想爭當行業老大，還要多努力幾年啊。

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