前言
房企的冬天來了。
11月14日，廣東證監局發佈消息，頤和地產集團有限公司因存在9大債務未披露等多項違規行為，公司及董事長何建梁被採取出具警示函措施。
小編注意到，在頤和地產的9筆違約債務中，有4筆來自中國華融和中國信達。
存在隱瞞債務違約和訴訟等7大問題
廣東證監局表示，頤和地產的違規行為主要集中在信息披露和約定承諾履行兩大方面。其中，信息披露方面存在的問題主要有：
一、未披露公司債券2018年年度報告。
2019年4月29日，頤和地產發佈《關於不能按期披露2018年年度報告的公告》稱，預計無法於2019年4月30日之前披露2018年年報，預計披露時間不會晚於2019年5月18日。2019年5月17日，公司再次發佈《關於不能按期披露2018年年度報告的公告》。截至2019年5月31日檢查結束仍未披露2018年年度報告。該行為違反了《公司債券發行與交易管理辦法》第四十二條、第四十三條的規定。
二、未披露多筆到期債務的違約情況。
頤和地產涉及的9筆違約債務中，單筆數額均超過1000萬元，構成上交所《公司債券臨時報告信息披露格式指引——第六號發行人發生未能清償到期債務的違約情況》規定的重大事項。但是，截至2019年5月31日檢查結束，頤和地產未按有關要求披露相關信息和事項後續進展，違反了《公司債券發行與交易管理辦法》第四條、第四十二條的規定。
三、未披露涉及多宗重大訴訟事項情況。
頤和地產涉及的以下8宗訴訟中，有7宗單宗涉案金額均超過5000萬元，1宗可能導致的損益(1500萬元)超過最近一個會計年度經審計淨利潤的10%(即1040萬元)，構成上交所《公司債券臨時報告信息披露格式指引——第十五號發行人涉及重大訴訟、仲裁》規定的重大事項。但是，截至2019年5月31日檢查結束，頤和地產未按有關要求披露相關訴訟事項及其進展情況。上述行為，違反了《公司債券發行與交易管理辦法》第四條、第四十二條的規定。
四、未披露股權被出質的重大事項。
2018年6月29日、11月1日、12月12日，頤和地產控股股東龍森投資(香港)有限公司先後將其持有的8120萬股、8120萬股、64960股(分別佔頤和地產10%、10%、80%股權)全部出質，質押權人分別為廣東立白洗滌用品有限公司、深圳前海中證長凱投資管理有限公司及銀興(香港)投資有限公司。但是，截至2019年5月31日檢查結束，頤和地產仍未披露上述重大事項。該行為違反了《公司債券發行與交易管理辦法》第四條的規定。
在約定承諾履行方面，頤和地產未及時履行增信機制的相關約定和承諾、未履行償債計劃的相關約定，同時也未履行關聯方非經營性往來佔款回款安排的相關承諾。這三種行為均違反了《公司債券發行與交易管理辦法》第五條的規定。
廣東證監局表示，何建梁作為頤和地產董事長，未按照《公司債券發行與交易管理辦法》第五條的規定履行勤勉盡責義務，對上述違規行為負有主要責任，決定對頤和地產及董事長何建梁予以警示。
華融信達均“中招”，共涉及9.81億元
小編注意到，在頤和地產的本次“爆雷”中，中國華融和中國信達均“中招”。
警示函中首次披露了頤和集團的9筆違約債務。這9筆到期債務涉及海晟投資（上海）有限公司7949萬元；中國華融資兩筆共計7.88億元；中江信託2.52億元；
中國信達兩筆共計約1.93億元；信遠業豐兩筆共計約4.917億元；農銀國際控股有限公司5000萬美元（約3.50億元人民幣），總違約債務高達21.54億元。
據媒體報道，華融和信達早前已經對頤和集團主要在售、回款項目採取凍結查封、轉讓處置等措施。
2018年11月，中國華融公開處置頤和集團旗下廣州頤和南湖高爾夫會員住所有限公司、台山頤和溫泉城地產開發有限公司、廣州南開房地產開發有限公司兩戶不良債權本金7.87億元及相應利息、罰息、違約金等。
同月，信達資產也向頤和集團旗下廣州南開房地產開發有限公司追索不良債權本金1.8億及相對應利息，並要求對頤和大廈部分房產的拍賣所得款享有優先受償權。
房企寒冬已至
通過公開渠道查詢，頤和集團在今年9月前後連續4次集中被列為失信被執行人，董事長何建梁同步被列入限制高消費名單，旗下公司訴訟纏身，查封、凍結眾多。
一家已發展27年的老牌房企，一個優秀的地產品牌何以走到如今地步？
一位熟悉頤和地產的人士分析認為，頤和地產的主要問題是房地產行業的大環境下行所致。頤和地產雖然旗下項目繁多，但有不少為問題項目，這或許也是其當前遭遇流動性危機的原因之一。
除大本營廣州及個別省會城市外，頤和集團的項目大都分佈在三四線城市，如包頭、台山、湖州、鞍山等地，這些三四線城市一方面市場成長空間有限，且容易受到宏觀調控影響，與大城市相比，風險係數倍增。
另外，頤和集團投資的都不是這兩年主流的剛需和快週轉項目。 有些是離城市核心區路程較遠的高端改善項目，去化速度慢，比如位於杭州臨安青山湖北側的頤和山莊以及湖州太湖邊的頤和山莊。
有些還在走政策的擦邊球，比如廣州元陽131畝的商服用地項目受到政策限制無法開發，還有一些是文化旅遊項目，如位於廣州台山三合鎮的溫泉城項目以及湖南郴州的頤和莊園。這些項目週期長，回款慢，需要公司大量現金流支持。
一系列的轉型和急速擴張，推高了負債、榨乾了頤和的現金流，也導致了頤和地產陷入債務危機。
截至2019年6月30日，頤和集團有息負債共46.6億元，其中短期借款及一年內到期負債13.4億元，長期借款22.5億，應付債券10.8億，而同期公司貨幣資金僅有2.9億元，現金流已接近枯竭。
今日，降溫，房企凜冬已至。
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