惠譽：確認廣州產業基金“A-”長期本外幣發行人違約評級，展望“穩定”
久期財經訊，11月19日，惠譽國際評級已將總部位於中國的廣州產業投資基金管理有限公司(Guangzhou Industrial Investment Fund Management Co, Ltd.，簡稱“廣州產業基金”)的長期外幣和本幣發行人違約評級(IDR)確定為“A-”，展望“穩定”。
惠譽還確認了其子公司Guangzhou Silk Road Investment Limited發行的 2.3億美元、票面利率3.85%、5年期、將於2021年12月到期的債券的“A-”評級，以及Vertex Capital Investment Limited發行的5億美元、票面利率4.75%、5年期、將於2024年4月到期的債券為“A-”評級。
廣州產業基金是廣州市城市建設投資集團有限公司(Guangzhou City Construction Investment Group Co., Ltd.，簡稱“廣州城投”)，並最終由廣州市政府持有。該公司在市政府的指導下，投資城市基礎設施建設、地方戰略性產業升級和創新項目。另外，該公司還從事商業私募股權和風險資本投資。廣州產業基金的財務業績取決於所管理資產的規模和回報。近年來，該公司的槓桿率有所上升，以支持其業務發展。
關鍵評級驅動
地位、所有權和控制權“很強”：廣州產業基金的評級反映了該公司最終由廣州市政府擁有的所有權，以及政府對該公司政府指導投資的嚴格控制。
業績記錄和預期“強”：廣州產業基金的日常運營由政府指導的投資組合收取的管理費支撐。廣州產業基金從2015年到2019年上半年共收到人民幣100多億元的資金支持，用於支持城市的經濟發展。惠譽預計廣州產業基金將獲得更多資金以支持發展。
廣州產業基金是廣州市政府的主要投資機構，在投資全市城市基礎設施項目、支持當地戰略性產業升級創新等方面發揮著重要作用。截至2019年9月30日，該公司管理著由政府主導資產的總額超過人民幣500億元，包括對城市發展、新興產業和戰略性產業的投資，以及產業轉型升級。
“b+”獨立信用狀況：發行人的營收防禦能力被評估為“中等”，其管理費收入的長期具有可見性，但被缺乏增加費用的餘地和投資回報的潛在波動性所抵消。營運風險為“較弱”，主要是因為惠譽預計未來兩三年內利息負擔將保持在當前水平。廣州產業基金的財務狀況被評為“較弱”，因為惠譽預計其淨債務與調整後EBITDA的比率在未來2-3年內將在11-17倍左右，儘管在發行人於2019年對其到期債務進行再融資後，債務到期狀況有所延長。
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