頗有些出人意料的是，穩健的養老目標基金，近期也在利用A股的區間震盪，默默“低吸”個股。
上海某大型基金公司養老基金的基金經理康楊（化名）表示，有效的風險控制是養老目標基金最重要的工作。站在目前時點，經歷過一番調整後的A股，已為部分養老目標基金的策略提供了便宜買入權益資產的機會。
除了大膽掘金“便宜貨”外，養老目標基金的擴容步伐也從未停止。中國證券報記者從多家基金公司處瞭解到，做強做大養老產品是公司的重大戰略方向，公募基金業圍繞A股“長錢”的佈局未來有望掀起新的高潮。業內人士預計，隨著養老目標基金的持有者數量越來越多，加上該類基金封閉運作的特點，養老目標基金的“長線資金”將成為A股源源不斷的新“活水”。
大膽加倉權益資產
從2019年三季報來看，多隻養老目標基金已直接下場投資股票，並將權益資產比例提高至總資產的10％以上。
其中，興全安泰平衡養老三年持有（FOF）及中歐預見養老2035三年持有（FOF）兩隻養老目標基金權益投資佔基金總資產的比例分別為10.36％和13.50％。值得注意的是，相比成立初期，部分養老目標基金股票市值佔基金資產淨值比例顯著提高，如三季度末華夏養老2045五年持有期的股票倉位為13.48％，但其半年報發佈時，並無股票倉位。
除了直接下場買A股外，許多養老目標基金還通過重倉股混基金的方式，來提升自己的權益資產佔比。其中，不少三年期、五年期的養老目標基金高倉位持有股票型基金和混合型基金，例如，匯添富養老目標日期2050前十大重倉基金均為混合型基金、股票型基金和ETF，對匯添富成長焦點混合的持有倉位高達11.06％，對匯添富高端製造股票和華寶中證銀行ETF的持有倉位也分別達到4.95％和4.90％；而匯添富養老2040的前十大重倉基金則均為混合型基金。
康楊表示，與目前的基金產品不同，養老目標基金的投資，是用幾十年的投資時長來考量建倉策略的有效性。因此，當權益類資產存在相對明顯的投資機會時，會在策略允許的前提下適度提升其佔比。
多管齊下謀擴張
借鑑海外養老目標基金的發展經驗，“長線”特徵極其鮮明的養老目標基金，會隨著規模的不斷擴張，成為A股市場未來重要的、源源不斷的資金“活水”。
從美國數據來看，截至2017年末，美國個人養老賬戶規模為8.9萬億美元，在養老金體系中佔比為32％。其中，目標日期基金和目標風險基金總規模超過1.5萬億美元，2003年末這一數據僅為0.13萬億美元。短短十餘年間，美國養老目標基金規模增長逾11倍。而在中國，證監會已經受理的121只養老目標基金中，成功備案的有92只，成立的已有57只，擴容腳步也在加快。
一個顯著的變化是，為了將養老目標基金真正打造成為養老第三支柱的重要力量，許多基金公司也正從多方面對產品進行改造，以更好地為投資者提供養老產品服務。
例如，相比此前四批發行成立的養老目標基金，近日發行的招商和悅均衡養老目標三年（FOF）、南方養老目標日期2030三年（FOF）均為發起式基金，即基金公司股東、自有資金、高管、基金經理等人員認購金額合計不低於1000萬元，持有期限不低於三年，以將基金管理人的利益與投資者的利益綁定。同時，風險等級上也更“高”一些。招商和悅均衡的招募說明書顯示，具體看，原則上該基金的長期目標波動率為8％，其中權益類資產在基金資產中的配置比例上限為60％，下限為35％。
莫讓“藍海”變“紅海”
需要注意的是，從過往公募基金的發展歷史來看，常有“網紅”產品因為基金公司的瘋狂扎堆發行，而導致無序擴張和過度同質化惡性競爭，最終讓產品的發展遭受損害。承載著未來使命的養老目標基金會重蹈覆轍嗎？
Wind數據顯示，在已成立併成功發行的養老目標基金中，規模最大的為交銀施羅德基金的安享穩健養老目標一年持有期混合型基金中基金（FOF），發行份額為20.43億份。有21只養老目標基金髮行總份額不足1億份，佔全部已發行養老目標基金的36.84％，份額不足5億元的為47只，佔全部已發行養老目標基金的82.46％。養老目標基金尚未普及，卻已讓人感受到競爭的激烈。
康楊認為，在不少人的思維裡，養老目標基金較高的風險控制要求會降低其對收益率的需求，因此，許多發行養老目標基金的基金公司並未給養老產品配備足夠有實力的投研力量。“這是一個錯誤的決策。養老目標基金之間也會出現巨大差異，根源就是投研實力的強弱，這種強弱會隨著時間的厚積而變的愈發明顯。”
令人欣慰的是，從養老目標基金的業績來看，Wind數據顯示，自成立以來，除個別產品外，多數養老目標基金均獲正收益。其中，興全安泰平衡養老（FOF）表現最好，收益率達15.67％，中歐預見養老2035三年A收益率也達15.23％。
本文源自中國證券報
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