摩根士丹利預計，明年美國股市和公司債券的表現將遜於其他國家，而隨著美國以外地區的經濟增長加快，美元將會貶值。到明年年底，標普500指數將小幅下跌，從上週收盤時的3120點跌至3000點。美國股市今年一直是全球股市的領頭羊，不過歐洲股市緊隨其後，因為兩大市場都受益於各國央行開始的新一輪貨幣寬鬆週期。國經濟增速趨緩，過度擴張的美國資產估值可能會下降，隨著淨投資流入減少，美元將進一步承壓。該投行仍認為，在2020年下半年，美元相對於與經濟增長週期相關的貨幣仍有反彈的潛力，因為總統大選可能會使風險環境“更具挑戰性”。日元和瑞士法郎等避險貨幣也可能表現良好。在固定收益領域，摩根士丹利對美國國債和日本政府債券持中性態度，對德國國債和英國國債持減持態度。至於公司債務，與世界其它地區相比，將再一次表現不佳。美國以外更好的增長動力和相對估值導致亞洲和歐洲信貸的邊際正回報。
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