受新冠病毒的影響，近日摩根士丹利在全球經濟陷入衰退的預期上宣佈將大幅下調市場的整體盈利預期和目標價。
摩根士丹利表示，由於疫情衝擊亞洲後擴散至歐美地區，在全球經濟陷入衰退的預期假設之中，摩根士丹利預計2020年全球經濟增速跌至同比增0.9%的水平，這是全球金融危機以來的最低值，2009年時全球經濟增速在-5%觸底，並預計2020年一、二季度增速分別下降0.3%和0.6%。
從摩根士丹利總結過往的8次美聯儲降息（1998年至2008年）來看，就中國市場和新興市場表現來說，美聯儲的降息對於MSCI新興市場指數短期更有利。
在以往的經驗中，MSCI新興市場指數，在美聯儲降息之後1至3個月的收益率中值是8%，拉長週期至6個月，其收益率中值是虧損4%。
摩根士丹利亞洲及新興市場股票策略部門負責人Jonathan Garner在週四舉行的在線會議上表示，雖然多國已採取措施，但疫情仍未能得到控制，他們的基準假設情形是股市仍面臨下跌風險。亞洲和新興市場股市當前的風險回報率依然不具備吸引力。
他稱，如果歐美等中國以外地區的疫情能很好地控制住，則亞太股市有可能實現他們給出的樂觀假設情形，即可能有機會較當前水平回升30%左右。
Jonathan Garner同時表示，相對而言，中國市場和日本市場更受青睞，預計這兩個市場將跑贏新興市場。
摩根士丹利預計，到今年年底，MSCI新興市場指數將基本持平於當前水平，MSCI中國指數和日本東證指數將小幅上漲。
對於中國市場的相對樂觀，Jonathan Garner解釋稱，部分原因在於，中國採取的疫情遏制措施及隨後的經濟復甦軌跡比其他新興市場國家更加清晰。此外，中國正在實施有針對性的宏觀經濟穩定措施，以及更多財政和貨幣政策工具的到位，也將有助於提振投資者信心。
從具體指標來分析，摩根士丹利表示，在當前極度不確定性的環境當中，預計新興市場和日本股市的EPS（每股盈餘）將出現兩位數下降，但市盈率預期有所改善。
摩根士丹利的預測：MSCI新興市場指數2020年EPS將為64美元，相當於2015/16年週期底部水平，較市場平均預期低了24%；日本東證指數2020年EPS將為97美元，較市場平均預期低了19%；上調新興市場市盈率（P/E）至11倍（上次預期為9.1倍），MSCI中國指數市盈率將為11.2倍，上調東證指數市盈率至12.5倍（上次預期為10.4倍）。
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