公開市場業務交易公告 [2019]第224號
今日是對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點的第二次調整，釋放長期資金約400億元。同時，人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作2000億元。對沖稅期高峰等因素後，銀行體系流動性總量處於合理充裕水平。2019年11月15日不開展逆回購操作。
央行15日新作2000億元MLF，
上週MLF利率已降低，量價配合加大逆週期調節
11月15日，央行宣佈開展中期借貸便利（MLF）操作2000億元，期限1年，利率持平於3.25%。當日無MLF到期，央行也沒有開展逆回購操作。此前，央行已連續7個工作日暫停公開市場操作。
民生證券首席宏觀分析師解運亮指出，央行連續動用MLF而不作逆回購，每個月中旬都有MLF到期，有利於MLF發行常態化。
自8月以來，央行在8月15日開展了4000億元MLF操作，在9月17日、10月16日、11月15日均開展了2000億元MLF操作，這些MLF操作均發生在銀行間同業拆借中心公佈LPR報價前一週。
其中，10月和11月中旬兩次都屬於在沒有MLF到期的情況下新作MLF。中信證券研究所副所長明明指出，這樣做一方面是進行中長期流動性投放和對沖到期，另一方面也是加大MLF操作規模、提高操作頻率來強化LPR錨的作用。
“從報價機制上看，新LPR報價以MLF為定價基準，而資金成本也是LPR報價在MLF基準指數加點數的主要參考，央行通過提高MLF操作頻率來加大對LPR報價的指導，也通過加大MLF操作規模投放中長期流動性來引導資金成本下行，最終引導LPR下行以實現降低實際融資成本的目的。”明明說。
此前，11月5日，央行在開展4000億元MLF操作的同時，1年期MLF利率降低5個基點至目前的3.25%。解運亮表示，央行本月通過下調MLF操作利率並累計開展6000億MLF操作，為LPR報價既提供了價格的指引，也提供了數量的保障。
考慮到11月20日即將迎來新LPR的第四次報價，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次MLF操作或主要是為本月LPR提供報價參考，未來一段時期在LPR報價公佈前開展MLF操作或將成為常態。預計MLF利率的下行將引導LPR下行，這意味著四季度企業貸款利率也呈現下行趨勢。
10月份宏觀經濟運行方面，明明指出，10月份經濟金融數據出爐顯示信貸投放和工業生產雙弱的格局：信貸投放低於預期，信貸需求仍然較弱；工業生產和投資仍然在底部運行。前期MLF利率降低體現出政策發力穩增長，本次再次新作MLF進行中長期流動性投放，量價配合進一步釋放逆週期調節力度加大的信號。
考慮到年前CPI仍將處於高位，王青認為，短期內MLF操作利率大幅下調的可能性較小。對於11月初MLF操作利率下調，王青表示，這一方面釋放逆週期調節力度加大信號，穩定市場信心和宏觀經濟運行；另一方面，在當前全球金融環境轉向寬鬆背景下，國內MLF操作利率（實質性上的政策利率）適度下調不會影響宏觀經濟外部平衡，即不會對人民幣匯率形成較大沖擊。
流動性方面，隨著月中繳準繳稅時點來臨，銀行體系流動性總量有所收緊，Shibor隔夜/7天和DR001/DR007都有所上行。15日，央行除開展MLF操作外，當日還是對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點的第二次調整，釋放長期資金約400億元。
明明指出，歷史上11月並非稅收大月，11月稅收收入在8000~9000億元，因而央行也沒有在繳稅日前就開啟流動性安排。在連續7個工作日暫停公開市場操作後，央行新作2000億元1年期MLF，結合對省內經營城商行定向降準釋放400億元資金，當日共2400億元流動性淨投放對沖繳稅繳準。
截至15日上午10點15分，DR001較上交易日下降1.14BP收至2.66%，DR007較上交易日上升1.05BP收至2.72%。銀行間流動性處於相對合理區間。對沖稅期高峰等因素後，銀行體系流動性總量處於合理充裕水平。
本次對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率釋放約400億元資金是9月宣佈降準後的最後一輪政策落地。明明表示，本次定向降準有助於緩解中小銀行的負債端壓力，另一方面也有利於促進服務基層的城市商業銀行加大對小微、民營企業的支持力度。
來源：人民銀行網站、金融時報客戶端 記者李國輝
郵箱：fnweb@126.com
閱讀更多 中國金融新聞網 的文章
