——① |影遊行業——
完美世界（002624）：遊戲新品豐富持續增長，影視業務受益政策改善。
完美世界（002624）：遊戲新品豐富持續增長，影視業務受益政策改善。
1、業績符合預期，遊戲產品表現穩定
公司2019Q3總營收21.56億元，同比+16.8%；歸母淨利潤4.55億元，同比-15.0%，扣非歸母淨利潤4.47億元，同比12.1%；2019Q2公司毛利率達60.8%，同比+1.03pcts；公司墊付Ti推廣費用及推廣新遊《神鵰俠侶2》，導致銷售費率上升，2019Q3營銷/管理/研發/財務費用率分別為22.3%/6.3%/13.6%/1.3%，環比+12.3/-3.6/-2.2/-1.0pcts。
3、電視劇業務受益政策改善，庫存有望釋放。
2019年政策審批收緊導致庫存積壓，多家影視公司出現庫存積壓，國慶後主要視頻平臺在內容品類上有所放寬。公司在歷史、年代、軍旅等方面思想正向積極、符合政策的電視劇集有所儲備，亦有知名網文改編劇，庫存有望加速消化釋放業績並持續改善公司現金流。
5、投資建議
我們認為，公司遊戲業務有較多重磅儲備，隨著年底《我的起源》《新笑傲江湖》上線，以及2020年《夢間集》《新神魔大陸》《夢幻新誅仙》等遊戲上線，遊戲業務料將保持較快增長。電視劇業務有望受益政策改善，庫存加速釋放。同時，VR產業加速發展有望帶動相關主題投資，提升公司估值水平。看好公司中長期投資價值。
我們上調公司19~21年盈利預測至20.8億元/24.6億元/27.8億元，對應EPS為1.59/1.87/2.12元（原預測為1.63/1.85/2.05元），對應當前估值18X/15X/14X，假設20年估值修復到20X，對應目標價37.5元，維持“買入”評級。
6、操作上，短期止盈位關注32.26元及以上，止損位參考28.04元左右。
——② |汽車行業——
華域汽車（600741）：公司業績穩健，競爭力持續提升。
華域汽車（600741）：公司業績穩健，競爭力持續提升。
1、事件
公司發佈2019三季報，19年前三季度公司實現營業收入1056億元（-11.1%），實現歸母淨利潤49.27億元（-22.6%），扣非淨利潤41.2億元（-13.9%）。
3、降本控費效果明顯，加大研發提高競爭力
3Q19公司毛利率為14.2%，與18年同期基本持平。銷售費用率下降0.2個百分點至1.3%，管理費用率下降0.8個百分點至5.7%，管理和銷售費用率的下降體現了公司降本控費的成果。研發費用率提升0.9個百分點至3.7%，說明公司放眼長遠，在行業承壓階段依然不斷提高競爭力。存貨從期初的114.1億元下降到95.4億元，經營活動現金流為66.3億元（+49.9%），說明公司經營效率進一步提升。
5、盈利預測與評級
公司是國內零部件企業龍頭，積極佈局電動化和智能化，公司實施“3+2+1”戰略，競爭力有望繼續提高，未來發展空間廣闊。預計公司19年~21年淨利潤為65.6億、70億、73.6億，維持“強烈推薦-A”評級。
6、操作上，短期止盈位關注27.30元及以上，止損位參考23.72元左右。
——③ |化學工程龍頭——
中國化學（601117）：Q3收入提速且毛利率繼續改善，現金流好轉。
中國化學（601117）：Q3收入提速且毛利率繼續改善，現金流好轉。
1、事件
公司2019年前三季度實現營業收入629.30億元，同增17.36%；實現歸母淨利潤24.46億元，同增50.43%。
4、1-9月新簽訂單穩定增長，10月新籤海外近千億大單，全年訂單有望提速。
2019年1-9月公司新簽訂單1149.30億元，同比增長6.73%，其中國內訂單額752.26億元，同增24.00%，國外訂單額397.04億元，同減16%。今年10月13日，公司公告新籤俄羅斯波羅的海化工綜合體項目，總金額不超過120億歐元，摺合人民幣約943億元，我們預計全年訂單有望提速
5、盈利預測與評級
考慮到公司訂單持續快速增長，公司未來業績大概率向好，我們預計公司19-20年EPS分別為0.49、0.61，公司作為行業龍頭，享有一定的龍頭效應，給予19年16-19倍市盈率，合理價值區間7.84-9.31元，維持“優於大市”評級。
6、操作上，短期止盈位關注6.69元及以上，止損位參考5.81元左右。
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