——① |影游行业——
完美世界（002624）：游戏新品丰富持续增长，影视业务受益政策改善。
完美世界（002624）：游戏新品丰富持续增长，影视业务受益政策改善。
1、业绩符合预期，游戏产品表现稳定
公司2019Q3总营收21.56亿元，同比+16.8%；归母净利润4.55亿元，同比-15.0%，扣非归母净利润4.47亿元，同比12.1%；2019Q2公司毛利率达60.8%，同比+1.03pcts；公司垫付Ti推广费用及推广新游《神雕侠侣2》，导致销售费率上升，2019Q3营销/管理/研发/财务费用率分别为22.3%/6.3%/13.6%/1.3%，环比+12.3/-3.6/-2.2/-1.0pcts。
3、电视剧业务受益政策改善，库存有望释放。
2019年政策审批收紧导致库存积压，多家影视公司出现库存积压，国庆后主要视频平台在内容品类上有所放宽。公司在历史、年代、军旅等方面思想正向积极、符合政策的电视剧集有所储备，亦有知名网文改编剧，库存有望加速消化释放业绩并持续改善公司现金流。
5、投资建议
我们认为，公司游戏业务有较多重磅储备，随着年底《我的起源》《新笑傲江湖》上线，以及2020年《梦间集》《新神魔大陆》《梦幻新诛仙》等游戏上线，游戏业务料将保持较快增长。电视剧业务有望受益政策改善，库存加速释放。同时，VR产业加速发展有望带动相关主题投资，提升公司估值水平。看好公司中长期投资价值。
我们上调公司19~21年盈利预测至20.8亿元/24.6亿元/27.8亿元，对应EPS为1.59/1.87/2.12元（原预测为1.63/1.85/2.05元），对应当前估值18X/15X/14X，假设20年估值修复到20X，对应目标价37.5元，维持“买入”评级。
6、操作上，短期止盈位关注32.26元及以上，止损位参考28.04元左右。
——② |汽车行业——
华域汽车（600741）：公司业绩稳健，竞争力持续提升。
华域汽车（600741）：公司业绩稳健，竞争力持续提升。
1、事件
公司发布2019三季报，19年前三季度公司实现营业收入1056亿元（-11.1%），实现归母净利润49.27亿元（-22.6%），扣非净利润41.2亿元（-13.9%）。
3、降本控费效果明显，加大研发提高竞争力
3Q19公司毛利率为14.2%，与18年同期基本持平。销售费用率下降0.2个百分点至1.3%，管理费用率下降0.8个百分点至5.7%，管理和销售费用率的下降体现了公司降本控费的成果。研发费用率提升0.9个百分点至3.7%，说明公司放眼长远，在行业承压阶段依然不断提高竞争力。存货从期初的114.1亿元下降到95.4亿元，经营活动现金流为66.3亿元（+49.9%），说明公司经营效率进一步提升。
5、盈利预测与评级
公司是国内零部件企业龙头，积极布局电动化和智能化，公司实施“3+2+1”战略，竞争力有望继续提高，未来发展空间广阔。预计公司19年~21年净利润为65.6亿、70亿、73.6亿，维持“强烈推荐-A”评级。
6、操作上，短期止盈位关注27.30元及以上，止损位参考23.72元左右。
——③ |化学工程龙头——
中国化学（601117）：Q3收入提速且毛利率继续改善，现金流好转。
中国化学（601117）：Q3收入提速且毛利率继续改善，现金流好转。
1、事件
公司2019年前三季度实现营业收入629.30亿元，同增17.36%；实现归母净利润24.46亿元，同增50.43%。
4、1-9月新签订单稳定增长，10月新签海外近千亿大单，全年订单有望提速。
2019年1-9月公司新签订单1149.30亿元，同比增长6.73%，其中国内订单额752.26亿元，同增24.00%，国外订单额397.04亿元，同减16%。今年10月13日，公司公告新签俄罗斯波罗的海化工综合体项目，总金额不超过120亿欧元，折合人民币约943亿元，我们预计全年订单有望提速
5、盈利预测与评级
考虑到公司订单持续快速增长，公司未来业绩大概率向好，我们预计公司19-20年EPS分别为0.49、0.61，公司作为行业龙头，享有一定的龙头效应，给予19年16-19倍市盈率，合理价值区间7.84-9.31元，维持“优于大市”评级。
6、操作上，短期止盈位关注6.69元及以上，止损位参考5.81元左右。
閱讀更多 股海龍俠 的文章
