外匯天眼APP訊 : 歐洲央行在9月降息的同時首次引入了兩級分層利率系統。而如今，一個多月的時間過去，歐洲央行的這一全新政策嘗試似乎也正引發一場流動性的重新分配大潮——意大利的銀行開始充分利用歐洲央行新的負利率分層體系，在現金流出歐元區核心國之際，吸引額外存款。
意大利央行的數據顯示，意大利的銀行在歐洲央行的存款增加了370億歐元（410億美元），至1,378億歐元。同時，另外的央行數據顯示，意大利對歐元區其他國家的負債創紀錄降幅，而德國債權淨額的降幅甚至更大。
歐洲央行五年來一直尋求通過對銀行在該央行的隔夜存款收費來刺激成長和通脹。歐洲央行9月份在零下方進一步下調利率時，尋求通過豁免一部分存款的負利率來抵消對銀行收益的傷害。
該門檻設定在銀行最低存款準備金要求的六倍。像意大利的銀行未超過該閾值，就可以吸取外國實體的資金，將資金以零成本存入歐洲央行，從而避免了諸如德國等有大量存款的銀行需要支付的費用。
“在分層利率制度運行的第一天，我們觀察到大量過剩流動性的重新分配，”歐洲央行執委會委員Benoit Coeure週二在法蘭克福表示。“通常是離開流動性充裕的國家，例如比利時、德國和荷蘭，而轉向有未使用配額的國家，例如意大利。”
意大利央行公佈，在歐洲央行Target2支付系統下，10月份意大利銀行業對歐元區其他國家的淨負債較上月減少了創紀錄的480億歐元。與此同時，德國10月份的淨債權下降了8.5%，這表明更多的歐元區投資者將存款從德國轉移到其他國家。
分析師指出，對於沒有達到分層門檻的意大利銀行來說，這是一種非常方便的套利行為。在富時MIB指數成分股中，意大利銀行股週二漲幅居前，其中意大利聯合信貸銀行上漲逾2%。
雖然歐洲央行採取負利率分層體系的初衷是促使更多的貨幣刺激措施惠及實體經濟，但由此導致的存款流動可能讓該央行事與願違，因為這種流動可能將削弱短期市場利率的下行壓力。
歐洲央行已經表示，如果看到有跡象顯示，分層體系正在影響短期市場利率，從而可能削弱其貨幣刺激效果，那麼它將調整豁免門檻。
閱讀更多 中金網 的文章
