01
港股指数又进入低估
最近港股不安稳，恒生指数和国企指数连续下跌四个交易日。
恒生指数暴跌4.58%，国企指数暴跌3.81%。
恒生指数自2018年2月份达到相对高点后，实际上连续两年都再震荡下跌。
上图是恒生指数和国企指数的走势图，如果从图上标记几个坐标，其中2007、2015和2018是最明显的三个位置。
恒生指数在去年1月份创了新高，近1年9个月基本处于震荡下跌，如果对比A股，港股的估值也可以关注了。
其实，在之前港股的一些指数也曾进入低估，但很快就调出去了。
本来A股与港股存在一定程度的涨跌协同效应，自年初一些因素的影响，港股的走势有点微妙。
日常更新的指数估值表中，涉及到港股的指数数量不多，有4只：
恒生指数、国企指数、香港大盘、香港中小盘
这几个指数之前仔细介绍过，这里不过多费笔墨再延展阐述。
心细的读者从名称就能分辨出来，它们的投资标的范围。
如果从现在关注港股指数基金，我个人建议国企指数、香港大盘和香港中小盘。
虽然AH溢价指数有所回落，但实际上A股比港股还是贵了30%。
横向对比行业溢价，香港中小盘大概更适合，根据万得查询的数据，信息技术和工业中H股比A股便宜了2倍+，反过来说明A股比H股贵了差不多2倍多。
而相对地产、银行、消费和医疗，AH估值稍低一些。
显然，过往我们认为指数的估值低，安全边际足够高，未来大概率它的反弹空间是足够的。
不说风险降低多少，假设用来投资AH行业，一旦估值溢价回到一个均衡的位置，是不是中小盘的空间更大一些？
当然，站在全局投资的角度来说，A股和港股的估值相对其他市场，有很明显的优势。
关注港股，也别忽视A股，它也处在一个敏感点。
市场是不定的，肯定没办法预测将来的涨跌，我们只是把现在的思考和计划落地，至于验证对错，最终还是需要市场。
现在要做的，就是敢于下注。
如果对你有用，转发是最温暖的支持。
02
主要市场指数估值
全球主要市场指数数据，综合估值指标为PE、PB、盈利收益率、ROE。
其中，90%为A股核心、行业和主题指数，A股外的主要市场为全球具有代表性的股市，如美股、港股、德股、日股等。
权益资产除股票外，原油、RETIs等其产资产依据历史价格或波动参考配置。
第614期全球主要市场指数估值表
- 盈利收益率=1/PE*100%
- ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE可粗暴计算）
- 分位点：当前市盈率或市净率在历史估值数据中的位置
- -表示暂无数据
指数估值表说明：
1. 绿色部分为偏低和相对低估指数，安全边际高，预期上涨概率大，可选择定投，偏低估值分位点历史位置低于10%；
2. 白色部分为合理估值指数，已定投仓位继续持有，不再买卖操作；
3. 红色部分为估值偏高指数，安全边际低，可根据市场热度，分批止盈；
4. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油、REITs等大类资产；
5. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；
6. 历史分位点参考界限：偏低(<10%)、低估(<30%)、合理(>30%)、偏高(>80%)；
7. 部分指数不适用以上指标。
03
长期的投资定位
- 主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；
- 寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；
- 动态平衡策略和资金网格化管理；
- 基金组合配置，对冲品种风险；
- 中长期投资，忽视短期波动；
- 中低风险策略下的投资品种；
- 最实用的家庭重疾、寿险、医疗和意外保险配置。
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