來源：期權星球（ID:vix-777）

1. 標的市場逐步成熟

對比成熟市場，A股市場ETF產品體系這兩年高速發展，ETF市場成長是開發相應衍生品的充足彈藥。今年各基金管理人通過各種手段推廣各自的ETF產品頻繁出現在各財經頭條，同時市場也能明顯感覺到監管有意的導向投資者投資ETF，做出了一系列改善ETF市場基礎制度，比如公募基金ETF可以轉融通等。另外，自16年公募FOF指引推出後，2019年開始已有若干家公募獲批商品期貨ETF，如大成基金的有色金屬期貨ETF，華夏基金私聊豆粕期貨ETF，建信基金能源化工期貨ETF。無論是基金管理人，監管者以及投資者，ETF市場正在以最快的速度成長。相信在不久的將來，我們可以看到其他各種豐富種類ETF，如槓桿型，反向型等，覆蓋面廣，如利率類、其他商品期貨類、以及外匯類等。ETF會成為不同類型投資者構造適合自身風險偏好的投資組合的重要資產配置產品，ETF市場成長是發展ETF衍生品市場的基石。

2. ETF期權是一個補充

我國股指期權目前只有即將推出的滬深300股指期權，滬深兩市推出的滬深300ETF期權從合約規模上來看，比之滬深300股指期權合約規模小，而且對於我國目前的投資者結構來說具有天然的補充作用，中金所不需要特別推出迷你合約就能滿足不同規模投資者的風險管理需求。ETF期權採用實物交割，也能滿足想投資於特定基金或特定目標的投資者。

3.A股需要重新奪回定價權

滬深300指數產品體系完善，A股市場進入立體化交易時代，各種套利策略和組合策略得以實現，滬深300定價會趨於合理，金融工具的完善將會讓A股市場的投資者們奪回定價權。

北向資金在2019年就像A股市場的發動機，在個別交易日市場走勢與北向資金淨流入具有高度相關性，不得不說A股市場有時就像任憑北向資金打扮的小姑娘，沒有自主權。它們就像一群遊弋在外圍的鯊魚，一旦發現機會就會衝上咬一口。相較於境內投資者，這群境外參與者有一個非常大的優勢，就是具有豐富的A股概念衍生品做風險管理，如聲明在外的富時中國A50股指期貨（新加坡交易所），恆生中國企業指數期貨（芝加哥期權交易所），新華富時中國25指數期貨和期權（香港交易所），E迷你富時中國50指數期貨（芝加哥商品期貨交易所集團）以及滬深300指數反向ETF（CHAD）（美國基金公司Direxion），標智滬深300ETf期權等。

中國金融市場進一步開放，境外機構參與熱度加劇，境內機構豈可用短刀長矛和武裝到牙齒的境外機構比拼，這是一場人民戰爭，不可兒戲。為此，我認為三大交易所推出各自的衍生品（中金所/上交所/深交所），以供境內機構對沖風險具有非凡的意義。只有風險可管，境內機構才能更好參與市場，為A股上市公司，為科創企業提供融資渠道。另外，我國中金所的股指期貨上市多年，上交所50ETF期權15年2月上市後也已經平穩運行至今，境內機構以及具有參與資格的投資者早非吳下阿蒙，越來越多的海外專業人士回國參與A股衍生品市場。多年建設，中國投資機構、投資者們已經具備專業衍生品交易能力，因此是時候擴張A股衍生品市場了。